2010年7月14日星期三

東日誌 2010-07-07 大市往何方?



恒指維持在2000022000點水平之間,已經有接近一年的時間了,當中的起跌不超過5%。這樣的欠缺波動,已令投機者開始有點不耐煩了。

照圖表看,市場的下個動向應該是向下的,因為自從達到621000點的高位後,就沒有再次突破的動力,而21000點也低於4月的22000點,這亦較0811月和0911月的恒指為低。與此同時,賣家也不怎麼活躍,因為現在恒指的低位甚至比2月時還要低。

我本來預期的恒指最低位為18000點,現在也許會受到挑戰,不過出於我的堅信,我認為即使恒指跌破5月的18900點低位,它還是能守住18000點。

另一方面,恒指想要突破22000或是23000點水平也不是易事,而且沿路會一直受到阻力,尤其是在21000點左右的水平。熊市不會就此敗退,牛市還需要努力向前。

不過現在絕對不是賣股的時候,因為時間會證明現時的股價是很便宜的,因此投資者應該入市。而如果現在購股的話,那麼你或可找到能供養你一生的好股,或者至少能為下次的股市顛簸作好準備。現在是建構投資組合的最佳時機,因為跌的話也不過10%,而上升的空間則足足能有100%之多,儘管這未必能在一段短時間內實現。

已經有人問我對匯控(5)的看法,我想作為恒指成分股之一,我對它的看法並沒有什麼改變。雖然在091/2月配股後,人們要重新看待匯控,但我還是沒有被動搖,而且我深信它的股價絕對能升得比目前的70元高,而即使跌,我想也不會掉破60元。

匯控的股本大概為170億股,之後可能會提高至180億股,如果股價是60元的話,那麼市值就有10800億元。這跟匯控的資產淨值差不多。其實有不少銀行的股價,即使在市場利好的時候,也達到資產淨值的3倍左右。就連農行(1288)的股價都是資產淨值的1.7倍,沒有匯控可靠。

如果到了20117月,匯控的股價為140元的話,那麼市值則高達25000億元,看上去似乎太高了一點。但如果市場情緒又再變得正面的話,那麼15倍的市盈率也許還算合理,也就是說匯控應該有能力賺得1700億元,而且在那個時候,15倍的市盈率也會被看成是便宜的。不知道匯控的盈利預測會是如何,不過雖然想在2010年達到這個目標不太可能,但在2011年這也許會變得可能起來。

因此面對股價為70元的匯控,投資者最好還是繼續購股。即使放長眼光至幾年之後,匯控還是相當的吸引,因為在不久的將來它的利潤就能超越2000億元,或是250億美元。
再看另外一隻恒指成分股,中移動(941)。它目前的股價為77元,市值15500億元,以09年盈利1290億元計算,市盈率為12倍。

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