2010年7月29日星期四

東日誌 2010-07-20 偽看漲者 (全文)

在賣家獲得主動權後,美國市場被嚴重拖低。一星期前才有些公司發佈了非常不錯的成績,如美國鋁業、英特爾和摩根大通。這背後的原因很簡單,也很讓人沮喪,就是看漲者不再看漲(也就是「偽看漲者」),轉而賣股套現。

這是個不用太多解釋的現象,而且也存在於很多市場裡,讓旁觀者感到困惑。至於香港,在下個月公司公佈業績後,這現象也許亦會擾亂到本港股市。也就是說,如果投資者衝著預期的好表現而購股,而在預期的業績公佈後未能吸引新買家的話,那麼這些所謂偽看漲者就只能以比購入價為低的價格沽出股票。
 
另外一個情況亦然。當一家公司的業績未如理想時,又大眾已有所料的話,那麼當這真的發生時,早就有不少人已經賣掉持股,沒有再剩下任何賣家。很多時候,股市的走勢都不跟常理,這對於一個活躍市場的高低位而言都是常見的:所有人都搶著購入股票,最後就沒有人再購股,股市也大幅下滑。那個時候,偽看漲者就會比其他賣家賣得更兇狠,將股價拖低。
 
股價的升跌,是靠著買賣雙方的活動而決定的,而不是單純的價值估計。不過長遠而言,一家公司的品質才是最關鍵的,因此如果你相信一家公司有著長綫獲利的能力的話,就可以放心購入了。
 
大家都知道我喜歡匯控(5)、宏利(945)和瑞安房地產(272)。我認為這三家公司都有獲利增長的能力。我不能猜測匯控或是宏利的2010年利潤,不過我相信它們在2015年的表現必然大有進步。

不過就這樣看看市況,匯控的表現應該會超乎大部分人的預期,其獲利甚至有望比08/09年度的500億元高出一倍。我也希望各位有參考我的建議來購股,因此假設它的獲利真的為1000億元的話,也就是每股賺6元。不過我不知道短期而言,這對於它的股價是好是壞。但我相信它的11/12年獲利至少會介乎1200億至1500億之間,相當於以股代息計算每股7仙至8.5仙,因此長遠而言它必定會升。不過短綫而言,我相信那些尋求高回報的人還是會主宰股市,而股市的下一波動很可能是向下的,畢竟那些偽看漲者還是有一定份量,除非各公司的業績比偽看漲者所期待的還要高。
 
另一方面,當各位都預期宏利的業績不會太好時,不少投機者都已經賣掉了手上的持股,因此當業績公佈後,股價很可能會跟預期剛好相反向上走。實際上我已經這樣說了好幾個月了,我想這就是危轉機之前的先兆。

因此,我認為業績較好的匯控,其股價會稍跌,而相反地,宏利雖然業績沒有很好,但股價卻能上升。

我想各位都預料內地銀行的半年業績會再創高峰,不過因為那些投機者早就購入了內銀股,因此即使它們的獲利不俗,但我不認為股價會有明顯上升,因為有興趣購股的人都已經在持股了。也就是說,好的業績未必能立即帶動股價上升,但長遠而言,這些公司的優勢遲早會體現,股價上升只是遲早的事。

一百萬元鑽石組合

股票名稱
股數
平均
買入價
市價*
市值
/
匯控 (5)
2,264
72.26
73.95
167,423
2.3%
宏利 (945)
1,000
183.5
114
114,000
-37.9%
中行 (3988)
30,000
3.47
4.03
120,900
16.3%
瑞安房地產 (272)
50,000
3.53
3.38
169,000
-4.3%
交通銀行 (3328)
11,500
7.67
8.23
94,645
7.3%
建業地產 (832)
40,000
1.96
1.9
76,000
-3.1%
國浩 (53)
1,000
73
76.4
76,400
4.7%
建設銀行 (939)
20,000
6.165
6.28
125,6000
1.9%
太古B (87)

5,000
17.6
16.98
84,900
-3.5%

  
股票總值      1,028,868

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