瑞聲科技 2020年第一季業績分析

瑞聲科技 2020年第一季業績分析；同葛咸城研究報告有關？低毛利率？光學股放眼看世界！

https://youtu.be/KVL5GacQ4Wo

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(299) 計劃重新增持中航科工、加碼交通

工作的透支, 繼續支配Follower的空間, 只能夤夜重點提及最新投資方向。

持股不變, 不過上月已調動資金從人仔調回廿萬現金作入市之用。

以今天收市算, 屆$3.2左右的中航科工已變得吸引, 李首富已hold 5%；
另外$5左右的交通銀行繼續成為Follower所欲增持的對象；

還有$3.8神冠及$15瑞聲等愛股, 大調整時亦提供入貨機會.

(298) 忙、忙、忙, 伺機再進行增持

踏入十月份起, 工作之多實在忙得透不過氣來, 又要應付各大小事項, 連一向睇開的財經網誌也少留意了。工餘時亦要應付公司的人事問題....

說回股市, 近日十分動盪, 有幸自己並不喜歡賭博 -- 我指的是期權牛熊證相關產品, 否則隨時輸身家。

投資組合內並沒有任何變動, 每月各$5,000大元供交通銀行及渣打仍不變。細看交行業績, 更顯示Follower眼光不錯, 30%增長但6.2倍的市盈率, 市場錯價得很!

現保留實力, 待增持交行、渣打、建行及瑞聲 !

(297) 瑞聲業績簡評

趁放假日子, 用時間短評較早前出了半年業績的瑞聲科技。

2011年半年營業額18.82億人民幣, 與去年同期13.34億增加41.1%; 至於2011年第二季營業額為9.12億, 與去年同期7.34億多了24.32%.

不要被表面數字誤導, 實情要留意的是, 2011年第二季營業額已是2010年第三季以來最差, 換句話說即是業績有倒退跡象! 相信營業額減少與主要客戶諾基亞近一年生意走下坡有關: 蘋果iPhone甚或是HTC已搶了不少NOKIA客.

瑞聲要做的, 似乎要擴大生產手機商對象群, 的而且確是個別大戶的份額也變得平均了。

瑞聲已列入Follower的觀望股票名單中, 惟現時因內銀及渣打股價已變得便宜, 瑞聲是否能重拾"增長股"之名, 且看未來兩季的業績及研發成果。

(282) 沽一半神冠、增持四環

近日直線飛升的神冠. 今天以$11.12沽出14,000股, 之前買入為$9.36, 所獲不菲. 剩下的14,000股待10送10股後才打算, 不過到時已為28,000股, 但股價則會自然調整為送股前的一半.

29.5倍市盈率的神冠, 已不再便宜. 惟該股仍是好股.

另外, 以$4.66再增持5,000股四環, 最新持股為20,000股.

沽出金額將候機增持現已持有的銀行保險、內需、科技、醫藥股; 至於專利如直升機中航科工、核電股如哈動及東方電力等, Follower正密切留意中.

(279) 增持建行、重新增持瑞聲

是日恆指最高跌500點, 又是Follower增持股票時候.

1. 增持建行碎股至一手
今天在碎股版增持建行1,650股, 連同月供8,350股, 剛湊夠10,000股, 成本共$66,485, 或每股$6.6485

2. 重新增持瑞聲聲學
瑞聲大概從$21.95調整至今天$18.44已為16%, 故今天以$18.44重新增持4,000股.

(275) 瑞聲聲學2011年第一季度業績

瑞聲聲學科技宣布，截至2011年3月底止3個月，集團錄得歸屬公司擁有人溢利2.72億元(人民幣，下同)，較2010年同期的1.7億元增長60%，每股基本盈利22.14分。期內集團收入為9.7億元，同比增長61.6%。
瑞聲聲學2011年第一季度業績

瑞聲聲學：今年工資材料成本增一至三成，日本地震無礙生產

《經濟通通訊社１１日專訊》瑞聲聲學（０２０１８）今年首季毛利率錄得４３﹒５％，較去年第四季下降２﹒５個百分點。首席財務官莫祖權於簡布會解釋，由於上季度屬行業傳統淡季，令生產規模較小，攤分成本有所提高所致。

他又透露，預期今年工資成本上升約２０％，而材料成本的升勢未見停止，料全年升幅１０％至３０％。目前工資成本佔瑞聲聲學整體成本２５％至２６％，材料比重則為５０％。

莫祖權重申，該公司會維持生產高毛利率產品，相信全年整體產品組合價格仍然保持升勢。

談及３月份日本地震對業務影響，他指出，瑞聲不足１０％的零件直至從日本採購，地震發

生後已立刻作調查評估影響，結論是生產程序不會受阻，此外，對旗下客戶的生產無明顯影響。

截至３月底止，瑞聲的手頭現金逾１７億人民幣，莫祖權表示，資金除了會投放於自動化生

產外，亦會投入更多在非聲學產品的研發及生產設備，亦不排除會併購個別設計生產企業，但無為此設下特定目標金額。

莫祖權指出，目前內地客戶佔整體銷售１０％，預期今年比重有機會增至１２％至１３％，

該公司亦積極爭取南韓三星訂單，期望下季度會有突破。

(254) 瑞聲聲學全年多賺60.4%至9.87億人民幣

瑞聲聲學公佈，截至2010年12月底止全年業績，股東應佔溢利9.87億元(人民幣,下同)，較09年同期6.15億元增長60.4%，每股盈利80.35分，建議派發末期息每股23.7港仙；期內收入升52%至33.49億元。

全年業績公佈

瑞聲聲學同時公佈, 建議將本公司英文名稱「AAC ACOUSTIC TECHNOLOGIES HOLDINGS INC.」更改為「AAC TECHNOLOGIES HOLDINGS INC.」, 而中文名稱則自「瑞聲聲學科技控股有限公司」更改為「瑞聲科技控股有限公司」

建議更改公司名稱 

分析有關數據, Follower發現第四季營業額已超過10億人仔, 可見平板電腦ipad及iphone對瑞聲之需求.

年/季('000)	1Q	2Q	3Q	4Q	全年
2008	552,368	612,371	650,972	440,311	2,256,022
2009	375,763	450,303	682,322	694,755	2,203,143
2010	600,335	733,606	956,289	1,058,790	3,349,020
變動	59.76%	62.91%	40.15%	52.40%	52.01%

故按現時走勢, 2011年盈利將提升至12億, 比Follower估計的10億更為高. 以其增長勢頭, 股價再創新高必是指日可待.

(52) 瑞聲聲學 - 2009全年業績分析

瑞聲聲學截至2009年全年業績，股東應佔溢利6.15億元(人民幣,下同)，較2008年的5.9億元增長4.2%，每股盈利50.08仙，派末期息每股15.5港仙, 全年派息22.7港仙。派息比率40%.


期內營業額跌2.3%至22.03億元。截至去年底，產生來自業務經營的現金流量強勁, 淨額達8.2億元, 持有現金及現金等同項目17.4億元。資產負債比率由5.4%降至4.4%。


Follower細心閱讀有關業績內之收入數據, 09年第四季比起08年同期增幅驚人, 達57.79%, 細心比較過去兩年數據如下:

年/億	1Q	2Q	3Q	4Q	全年
2008	552,368	612,371	650,972	440,311	2,256,022
2009	375,763	450,303	682,322	694,755	2,203,143
變動	-31.97%	-26.47%	4.82%	57.79%	-2.34%

毛利率回報方面: 44.89%, 前一年為41.69%
盈利率回報方面: 27.68%, 前一年為26.18%

Follower看罷整份業績, 當然是很滿意. 派息亦算合理. 最欣賞的是在研發方面亦有多達313項專利申請仍被審核中, 每年花1億多在研發方面, 絕對超值. 業績數據亦告訴Follower未來亦續有市場專利. 現時, 瑞聲在市場已有214項專利.

以現時其市場專利位置, Follower預測, 瑞聲2010年全年收入勢必超過30億人民幣, 以盈利率27.5%計, 純利達8.25億, 或每股67.2仙, 增長32.28%. 現價13.2港元, PE約為23倍. 倘未來以25%複式增長, 此股合理價是多少呢? PEG是多少? 自己動動腦筋罷.

瑞聲聲學專利產品線

領域	應用對象	瑞聲產品線
移動通信	3G、GSM,、CDMA、PHS 手機，智能手機，藍牙耳機和免提耳機	微型身歷聲揚聲器，受話器，多功能器件，麥克風，訊響器（包括蜂鳴器）。
IT 產品	個人電腦、筆記本電腦、PDA	微型揚聲器，麥克風，受話器，訊響器（包括蜂鳴器）。
消費電子及 家用電器	遊戲機, MP3/MP4, 隨身聽, 鬧鐘, 洗衣機, 空調, 應答機, 固定電話，無繩電話，可視電話。	微型揚聲器，訊響器（包括蜂鳴器）。
汽車	車內信號提示，聲音報警。	微型揚聲器，訊響器（包括蜂鳴器）。
醫療儀器	電子血壓計 ，醫療儀器。	訊響器（包括蜂鳴器）
資料來源: 瑞聲聲學, 科技政策研究與資訊中心.

(46) 瑞聲聲學 - 一顆看似細小但非常閃爍的明星

瑞聲聲學(AAC Acoustic) - 坊間似乎不太多人評論這間公司. 其實此司是一顆看似細小但非常閃爍的明星.

細看公司網頁, 的確很特別. 顧名思義, 這是一間出產聲樂產品的公司:

微型受話器、訊響器、麥克風、免提耳機、振動馬達、揚聲器等. 說明了就是現時閣下手上的電話配件. 您現在用的手機是諾基亞嗎? 是摩托和拉嗎, 還是LG? SAMSUNG? SONY? 定是iPHONE? HTC?


知道嗎, 瑞聲是提供以上公司話音配件的主要及重要供應商. 另外, 除手提電話外, 還有您家中的Wii的手制震動功能、甚或您汽車的音響喇叭、您正在使用電腦的揚聲器, 亦可能全是瑞聲的出品.


除此以外, 我非常欣賞此公司的創造性 - 即是找尋自己的藍海.  觀乎公司每年用上過億計金錢去做research及產品開發, 每年均有一百多件產品去申請產品專利權. 這個市場專利利潤可以很豐厚, 試想當年輝瑞藥廠研發經典男士恩物"偉哥", 為輝瑞帶來多少利潤?!


大家大可看看這家公司, 基本上是基金愛股. Follower去年9月由$7開始留意它, 想以$7以下收歸旗下, 可惜, 它一飛沖天... 等等等, 結果我由$11買到平均價$12.2才買4手. 唉......


現價$13左右, 將於29/3公佈2009年全年業績, 最保守估計產品收入大概是19-20億人民幣左右, 盈利大概是5.6億左右; 與2008年全年業績看, 約少了10%. 大家切勿以為是大倒退, 其實只是2009年上半年少了3億生意而已, 而09年下半年公司的營業額已能返回海嘯前之水平, 甚至有增長. 這亦解釋了為何此股價能拾級而上。


一盤數, 看似很難看很難明, 沒有什麼財務/會計/金融專業學位的Follower, 甚或是讀者, 只要稍努力做功課, 多閱所關心之公司的行業發展, 讀其年報, 要計出並掌握上述數字其實並不難.


倘業績出來比以上數字多20%以上, 相信股價拾級再上指日可待. 而我, 當然是耐心持有.