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2010年5月31日星期一

東日誌 2010-05-26 買入時機, 還是我太著急?(全文)



我的一位老朋友兼前度客戶,非常樂意聽取我的意見,但卻不怎麼跟從。他自己的一個心得是,在買賣股票之前,先將這些股票列入考慮名單,之後停下來再三思考,然後才會在稍後時間進行買賣。我必須承認我是個急性子的人,往往會過早對某隻股票產生好感,有時候也過早地建議人們賣股,其實有時候如果長綫持有的話,會賺得更多。







昨天我以123.5元的股價買入了200股宏利(945),對此我懷疑自己是不是太心急了一點,其實再稍等一下或能以更便宜的價錢買入。不過,雖然我知道我不是在最低位買入,但現在的價格也確實便宜。至少我可以肯定我以一個不錯的價錢買入了一隻不錯的股票,而只要我繼續購買的話,我的組合價格也必然是合理的。

如果你期望股市可以提示你應該什麼時候買股的話,那麼你很可能會錯失良機。投資者往往在等待確認市場見底的時候,股市就已經回升了,股價說不定比最低位還要高出20%,因為當股市上升時,可是不等人的。

股市在0811月走出恐慌時,恒指在3星期內升了3,0004,000點,然後穩在15,000點左右,錯過機會的人就要思量要否增持。如果他們有耐心的話,便可以等到恒指跌回11,000點時再買入,但他們的動作必須要快,因為恒指隨即快速爬升,然後在21,000點至23,000點左右徘徊,這個水平維持了9個月左右,直到最近的下跌才出現改變。 

最近的股市下挫,可以歸咎於歐洲那近乎荒謬的情況,還有韓國的狀況也不妙,但其實關係不大,而我確認為跌市跟內地當局出手穩定樓價有關。我相信中央的措施可以讓樓市和股市的投機者感到驚惶,而對於這兩個有點失控的市場而言,也許是件好事。

不過,內地政府也不是要存心弄垮樓市,因為如果樓價持續下跌的話,對樓市而言也絕非好事,因此屆時中央也必定會推出相應措施來支持樓市。

應該這樣說,樓價升的話,政府的印花稅收會增加,但樓價一跌,這個好處就沒有了。因此,如果內地政府真的有能力可以控制樓市的話,那就意味著只要它願意,就可以鬆開煞車,讓樓市回升。但短時間內,它還是不會讓樓市繼續升溫。

內地政府有能力操縱投資者意欲,而這只會越來越明顯,其效果也必然會漸漸減少,因此如果中央想加快經濟步伐,提供良好環境讓農業銀行上市的話,人們的反應也許會跟先前不一樣。
儘管如此,內地經濟正快速增長,任何減慢的跡象都不過是暫時性的,或是由於某些投機泡沫的爆破而已。內地主要城市的樓價必然會繼續上升,現在這個緩衝期就是投資者入市的好時機,時機錯過了就很難再遇到了。

同樣的道理也適用於便宜的內銀股,還有受到昨日跌市影響的本港樓市。現在新鴻基地產(16)的股價跌穿100元,而老牌物業投資公司希慎(14)的股價也跌破20元。不過,昨日的跌市影響範圍應該更大,就連中移動(941)都跌至72元,相當吸引,尤其是如果你的組合有不少內地股的話。另外中石油(857)也跌回8元,機不可失。

恒指跌至19,000點是我曾預料恐怕會達到的水平,但早在4個月前左右我就認為這是入市的好時機,而我會維持我的看法。

2010年5月29日星期六

東日誌 2010-05-25 熊市陷阱?(全文)



即使股市陷入熊市也不足為奇,因為悲觀者眼見股價在過去一年來升至高位,覺得現在會回吐,並把這次反彈視為一個「牛市陷阱」。至於在這升市中被吸進去的投資者,他們應當看到的是較低的股價,因為市場出現如此顯著的升幅並不應該,而原本的跌幅也不夠嚴重。




當然如果真的有人相信他們,實在與人無尤,因為經過一輪沽售潮,下一階段其實是個「熊市陷阱」,即使回吐也不過是短暫的事情,股價會比想像中更快反彈。

再看今天的股價,跌得越快越急,反彈的力度越強,現在是賺大錢的最後機會。如果股市真的如我所料,那麼這是令投資本金倍升的良機。自從200811月起的牛市已經開始,投資者應該好好準備,甚至用孖展槓桿令利潤擴大。

有兩隻在香港上市的海外公司--匯控(5)和宏利(945)--都是我投資組合的中堅份子。兩間公司的股價都在上星期四美市時段被拋售,宏利的股價跌至15.19美元(折合港幣118元),而匯控的ADR則跌至44.2美元(相當於68.5港元)。市場預期美國股市會在星期五回升,結果一如所料,而港股在星期一也錄得升幅。

以現價計,匯控的市值是12,500億元,資產淨值即使被過度低估,也高達10,000億元,市值只有25%溢價,對於一間如此大型的商業銀行簡直是一種侮辱。不過2010年全年純利卻無法預測,而行政總裁紀勤的致股東函也只是片面之詞,股東對此並不滿意。但2010年的盈利一定會超過1,250億元,以我保守估計,2011年的純利會超過1,500億元甚至是2,000億元。

匯控的股價是68.5元,比11月的高位下跌30%,另一輪的恐慌來襲股市。但在上星期四的美國小股災,香港卻沒有開市。現在是買入的時機,況且能否成功撈底又真的這麼重要嗎?這恐怕不太可能,因為股市見底時,大家還在睡夢之中。20年前的我仍是個投機客,這次股災再度引起了我的投機癮。

宏利更加吸引,能夠在120元買入實屬幸運。一如匯控,宏利的股價比20087月的高位下跌40%,這正是我心目中的「見底」。資產淨值只有115元,即使以最低的盈利預測推算,宏利的盈利也高達32億加元(240億港元),市盈率只有8.8倍。如果股價跌至127元以下,我會再買入200股,這會令持倉增加至1,000股,也令入市的平均成本下降。

現在的股市極之吸引,以致難以選擇該買入哪一雙。到底應不應買入內銀股(預測市盈率只有10倍)?無論人們說甚麼,這些銀行都是極之安全,盈利即使下跌也不會跌超過30%,市盈率仍有1314倍;即使盈利短暫下跌,它們仍是增長型的公司。唯一有保留的是它們的規模極大,總市值高達30,000億元,投資者未必咽得下。匯控也屬於這類型的股票,但透過海外收購和投資,市值可輕易超越這個範圍。

瑞安房地產(272)是我的另一愛股,資本較小使其槓桿較大。公司只發行了50億股,以3元計算市值只有150億元,小規模令股價升幅更高。

我會密切留意如今股市的表現,以現時的水平,我越來越覺得不耐煩了。

(93) Follower投資組合收取股息

這兩天已收到自動轉賬之股息如下:

0410 SOHO中國   $ 113.87
0941 中國移動      $2,187
1968 匹克國際      $ 480

總共: $2,780.87.

下星期將另收到2018瑞聲聲學、3328交通銀行及3377遠洋地產之股息約:$2852.6.

2010年5月28日星期五

東日誌 2010-05-24 五月沽貨離場?(全文)


「在投資這個領域裡,沒有所謂的金句,依靠它們是愚蠢的。」

首先我們要搞清楚我們要沽出的是什麼資產。股票方面,IBM的股價似乎快要在5月下挫了,就連工行(1398)的股價都可能因為過分貸款而要下跌。疏忽投資自然是不被推崇的,如果閣下不願意承擔投資風險,也沒問題。不過千萬不要以「現在不是時候」作為自己不買股的藉口,因為股市風險隨處都是,但當中哪些是短暫的,哪些是長期的,就要靠自己分析了。

  

大量買入歐羅並沽出美國資產的風潮才過去了幾個月。實際上歐羅不升反跌,兌美元從1.6元跌至1.24元,反倒是美國的資產,如股票和債券出現上升,就連樓市都穩定起來,甚至有升價的例子。曾經讓人滿心嚮往的歐洲,現在已成了「籮底橙」。


由此證明投機者再度失手,而他們似乎還是會繼續失手下去。
現在的投資者都盯上了什麼資產呢?美元、回報過高的貨幣、金、諸如銅和鐵的金屬、石油和汽油、政府債券、新上市公司、在香港和澳洲等地區的房產等等。這些都是被過分高估的資產類別,而且注定要在下個十年間貶值,我不敢說到底是什麼時候,不過這必然會在沒有預兆的情況下出現。

又有哪些資產被投資者忽略呢?當然是股票了,尤其是在中國、菲律賓、泰國、希臘、愛爾蘭、西班牙和中東等地 -- 除了被炒高的鐵礦和採礦股,還有那些西方銀行股。

沒有事情是說得準的,但我們可以嘗試辨識那些在未來十年必然會穩步上升或是下跌的資產。現在不少人在評估某個資產時,都不是以它的價值為依歸,而是光靠自己的感覺。這正正是最不該做的事,因為資產的價值決定資產的最終價格。正因如此,那些習慣在市場情緒高漲時(也就是股價高時)買入,在市場情緒低落時(也就是股價低時)沽出的投資者,最終都會被淘汰。

現在回到我最留意的歐洲和美國銀行。我認為投資者不光應該在5月把這類持股沽掉,應該再也不買入。如果它們的資產被正確評估的話,它們早就要破產了。諸如摩根士丹利和高盛的投資銀行經常涉及不道德行為,又以股東的利益作代價,超額支付員工。可以肯定的是,它們即將沉淪到底,取而代之的,是更新和更具道德操守的新晉銀行。



劣質銀行欺騙客戶、捏造數據、胡亂支付花紅的行為注定會被終結。隨著它們的對沖基金繼續錯判市場走勢,壞賬更會繼續上升。


現在監管銀行道德操守的力度已見增加,比方說美國司法部就正在調查12所西方銀行誤導評級機構的案件,看來很快就連評級機構本身也要受到調查。這些劣質銀行作惡了多年,現在終於吃到苦果。現在投資者和當局都希望將事情查個水落石出。

現在投資者很可能會不管三七二十一,就將所有銀行持股都沽掉;而現在就是買入優質銀行股的最佳時機。

當人們開始沽售匯控(5)之際,就是我們將之買入的時刻,因為匯控跟美銀、花旗和高盛等的銀行不能相提並論。儘管匯控的管理層平平無奇,財務報告也難以解讀,但它還是比剛提到的幾個名字要強得多。實際上它可能是如今全球最好的西方銀行。我指的銀行,是以貸款作主要業務的機構,而不是那些從事詐騙、投機等活動的行為的西方銀行。内地銀行股也是可以靜候買入時機的股票。

  

好好利用機會來買入好股並釋出淤血。5月也許就是時機來臨的時候。買入因為一時的消息而被沽掉的好股,放棄貴價股 -- 不管有多少朋友告訴你它們多麼吸引。

東日誌 2010-05-20 一點推薦 (全文)



我很想再買入一點瑞安房地產(272),因我認為其股價有潛力在52周內超過6元,或者至少比目前股價高一倍。

這對我而言實在是難以抗拒的誘惑!當然沒有人可以預測股價,但就像一場撲克遊戲一樣,如果你有一手漂亮得很的牌,贏的機會自然高。雖然我正持有著瑞安房地產和瑞安建設(983),但持股數不多,而我也增持了一點點。

雖然現在負面情緒仍然存在,但這種買股誘惑正意味著市場已跌近轉捩點,儘管我個人覺得股市還可能再跌一點。其中一個讓我覺得股市尚未達到轉捩點的原因,是股市交投量還有待上升。如果有人要你等到最低位才買入的話,那是不設實際的想法,我會建議你等一等,但我也建議不要等得太久。

當然如果你堅持要等到最低位的話,我也無話可說;但在股價回升後才醒覺當時錯失良機就不好了。

如果你想增強投資組合的話,現在就是入市的時機。企圖在最低位買入無疑是具風險的,而目前股價水平其實已經相當便宜了。各位不應該集中投資在單一股票,而要分散投資,更重要的是要預留一些資金,以防股市再有下挫。

也許各位都想知道除了瑞房以外,還有什麼股票的股價可以在12個月之內翻倍,實際上沒有幾隻。有不少股票都有這個潛力,但未知數還是挺多的。

其中一隻我們必須留意的是工行(1398)。它昨日的股價為5.5元,絕對便宜,其市值為19,000億元,而我預測其2010年利潤,保守估計為1,600億元人民幣至1,800億元人民幣之間,市盈率10.5倍。這是隻十分便宜的股票,不過我不認為它將會是表現最好的一隻股票,雖然我也無法排除這個可能。其股價不太可能在一年之內翻倍,因為這樣一來其市值將達38,000億元,市盈率達21倍。當然這是可能的,不過如果真的發生的話,那麼也許市場就是處於不穩定的狀態了。此股的市盈率絕對能達14倍,股價7.5元,但能否衝破這個水平,我有所保留。

我也懷疑現股價為133元的宏利(945)能否在12個月內升至266元,雖然如果市場重估保險股的話,這也不是不可能的,不過目前而言要預測其2010年利潤會比較困難,盈利可能介乎32億至40億加幣,或是240億至300億元,以現股價計算,其市值為2,350億元,市盈率低於10倍。然而,20倍的市盈率我就覺得太過進取了一點。

同樣的道理適用於匯控(5),因為我不敢說其2010年的利潤水平,雖然我有信心說其2011年盈利可達至少200億美元,或是1,500億元。這樣一來目前13,000億元的市值看上去就很便宜了,不過它的股價有能力翻倍嗎?我不這樣認為,除非大眾情緒出現重大改變。

我不是經常都像今天那般對一隻股票如此熱衷,而記憶之中之前也只出現過兩次類似的情況。第一次是在2001年,我當時推薦了中石油(857)。第二次是當偉易達集團(303)的股價為2元的時候。我現在還保留了部分中石油持股,購入價介乎1.22元。我當時又以2元買入了偉易達,然後在10元把它賣掉了,當時我以為5倍盈利已經足夠了,誰知道其現價竟然為80元!

內地險資投資限制放寬,港股抄底機會來臨?(文章轉載)


轉載自財華社深圳新聞中心。
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據內地媒體報道,中國保監會將調整險資投資港股範圍,由原先只能投資紅籌股和H股擴大至港股的主板股份,並將股票及基金合計佔總資產的投資上限升至兩成,按總值1.5萬億元(人民幣下同)未有效運用保險資金兩成計,意味市場有3,000億元險資隨時可入市。受此消息影響,昨天中資保險股均收高,其中中國平安(
2318-HK)升逾4%,報收60.60港元。近期受歐債危機及中央宏調預期等因素打擊,港股市場已普遍大幅下調。此時中國證監會放寬險資投資港股,是不是意味著港股入市時機來臨呢?

肯定的是,保險監管部門在此節點放寬投資限制是有其依據。目前銀行存款利率仍處於低利率階段,而外圍經濟又復雜多變的情況下,央行加息變得更難抉擇,保險公司若只能通過存款獲取利息實屬不明智。如果不改變投資結構,保險機構將會面臨很大的保值升值壓力。相反,險資的投資渠道拓寬,保險公司將會有更 大的自主權合理配置資產。

從以往保險機構投資A股市場的經驗來看,一般投資策略總體上會較為保守,投資標的首選優質的藍籌股,資金很少快進快出,追求長期穩定的收益是其主要特點。因此,險資入市港股相信對金融及地產等大盤藍籌股會是利好,整個市場的交易量也會隨之增加。然而短期對港股市場影響甚微,即使險資入市也需要時間建倉,更不大可能扭轉目前市場的頹勢,畢竟宏觀經濟環境的好壞才是短線影響市場的主要因素。

不過,隨著港股大市調整的充分,不少機構和市場人士大都預料恆指將於18800-19000水平獲支持,曾有“亞洲股神”之稱的恆地(
0012-HK)李兆基昨天也認為萬九點離底部已不遠,除非歐洲銀行爆發另一場金融風暴。
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2010年5月27日星期四

東日誌 2010-05-27 保誠之人


那個來自英國保誠的人在哪?最近有傳聞說,因為保誠(2378)快將在香港上市,所以派人到香港視察。我承認上市後的市場反應對公司的長綫營運並不重要,而香港這麼小的市場和其波動,保誠似乎不該那麼在乎。 保誠是英國最大的保險公司(也許你不知道英國在哪,其實它是歐洲的一個外島),而如果香港人想投資在它身上的話,應該到英國去,因為在那裡,保誠的交投較大。… (全文稍後更新)

東日誌 2010-05-19 讀者答問 (全文)



首先,希望你和家人一切安康。你的新書絕對是我長綫投資的良好指導。

我的問題是,當決定購買股票,比方說內地房產股時,我們應該比較留意宏觀條件(如政府政策、銀行政策、按揭情況、經濟環境等等),還是微觀條件(如公司財政狀況、公司前景、管理層能力和誠信、股價等等)呢?現在內地政府不斷提醒我們內地房產市場過熱,並且將制定方案來放緩樓市升勢。如果這真的成事的話,我是否能以比現價低5-10%的價格買入內房股?簡單來講,我想問的是,以長綫投資而言,宏觀條件是否跟微觀條件一樣重要?假設現在的股價是正確的買入價。 或者是否當預期市場將會有20-30%向下調整空間時,才考慮宏觀條件?謝謝你的解答。



我相信我們應該首先考慮股價是否合理和便宜,如果覺得可以的話,就再進一步看看其他微觀條件是否吸引。然後再分析宏觀條件,以斷定時機是否成熟,因為這些宏觀條件都是暫時性的,而且很有可能會在年間有所改變。現在里安的價格非常吸引,但宏觀條件卻不是很穩當,這也讓我很為難。在這種情況下,我會比較看重微觀條件,儘管我意識到內地樓市很可能會下跌。這樣一來,我會告訴自己此股是便宜的,不過政府干預的成效卻很難說准,所以投資者要時常評估自己的投資。話說回來,里安的股價確實吸引,也會隨大市上升。

個人而言我傾向忽略宏觀條件,因為它們通常不會維持很久。


中移動確實不貴。不過,TONY師傅所說的,中移動的增長前景沒變卻不認同,中移動的TD-CDMA注定了它在3G領域的悲劇。而且,未來一定是3G的世界。怎麼能說這公司沒變只是市場的觀點看法變了?它依然強大,只是它的前景注定灰暗。TD有多糟糕,TONY師傅可以隨便找個中移動或電信或聯通的職員問問就可以了。個人觀點。


多謝你的意見。近月我已不再聲言中移動是增長股,現在它已成為公用股。我希望公司的大量盈利會對它有改善。3G的分割局面或會出現扭轉,現狀或有變動,不過我不可對此寄以厚望。但僅為12倍的市盈率,也不能嗤之以鼻。



東尼先生,本人於38元買八了中人壽,但一直在跌,請問應繼續持有還是沽出換馬?(因為跟據你前兩篇對中人壽的分析,是否不如換馬?)謝!


我認為對此保險商而言,36元亦頗高,因為這樣公司市值會超過10,000億元,而我預測2010年盈利為400億至500億元。股價最終會達到40元,但要等頗久。我會寧願換馬至1398、939或3988。



東尼師傅,你好!我剛剛加入東尼日誌一個月了,對於你的意見都非常認同。請問你對以下四家公司有什麼看法:
金沙(1928),結好控股(64),深圳國際(152),TVB (511)
請賜教,Thanks!


金沙中國(1928)。我的看法是濠賭業已過了頭,賭場增長過快。但目前事實證明我是錯了,而在一眾澳門賭場中,由艾德森領導的金沙中國可能是最專業的。身為股東我肯定會死釘著它,如你愛長線投機,也許值得小注一試。

結好(64)。雖然相對便宜,但它是我會避之則吉的股票,這就像交錢給朋友到金沙下注一樣。
深圳國際(152)。這是一隻頗為飄忽的舊紅籌,雖則它升的比跌的多。如果時機把握得準,買得便宜,是不錯的投機之選。但我不會認為它是一項良好的長線投資。
電視廣播(511)。我認為38元甚高,不論市盈率或資產淨值亦如是。但它常是疑似收購對象,邵逸夫已逾百歲,留給其家族慈善基金並不算是恰當的投資。我不會想在此價位買入。


我以93.72元購入了1,000股中移動,我應該繼續持有,還是把它賣掉來套現買入其他潛力股?


如果這是你唯一的投資的話,那麼我建議你轉持其中一隻大型內銀股,因為它們有較大增長潛力,無論是工行、建行還是中行的市盈率都跟中移動差不多。不過如果你已經有一個足夠分散的投資組合的話,那麼把它留著作為收息股也未嘗不可,中電也是個類似的股份。



請問Siam Cement算不算便宜?以目前泰國的局勢而言,會否有跟香港和菲律賓一樣好的投資機會?有的話又是什麼呢?


Siam Cement應該還是泰國最大的上市公司,而且有著不錯的管理層,也不受政局影響,長遠而言是不錯的投資。

我留意Siam Cement已經超過40年了,它曾經在之前好幾次從政局不安中撐了過來,並且變得更強大,因此我也沒有理由要把它賣掉。不過如果你的目的是在短時間內實現資本增長的話,那麼投資在其他股份上可能會比較好。我對內銀股很感興趣,如果你對內地沒有信心的話,那麼香港也有不錯的股份,尤其是房地產股。現在菲律賓即將舉行大選,買股的話似乎冒險了一點。


我是你專欄的讀者。
我在12元水平買入了世茂房地產(813)。請問你認為它的長綫前景如何?
還有第一拖拉機(38)和莎莎國際(178)呢?我知道莎莎是家不錯的公司,但卻不太瞭解第一拖拉機。

謝謝解答。

世茂(813)。這是個頗新的集團,因此我對徐先生還沒有很瞭解,不過到目前而言它還是個不錯的投資。

第一拖拉機(38)。此公司的歷史有起伏,盈利也有波動。去年其優良業績未必能在今年再出現,而且46億元的市值似乎太高了。
莎莎(178)。雖然前景不錯,但28倍的市盈率實在太高了。


東尼你好
我持有大連港(2880),最近好像派了高息0.25人民幣,甚至高過利潤。以3.6計算,PE約15倍,你認為這家公司值這個PE嗎,增長看起來也不高。多謝回答。


大連港(2880)。現價3.35元,市值98億元。盈利一直介乎6億至8億元,應有所增加,但今年我預期會從2009年的輕微挫折中回復過來。這頗有趣,但甚為正常,民營公司營運港口。它應會走高,但潛質有限。



最近跟你看法一致,覺得3988和272都應該買入多些,唯不想減持中移動(941),但你好像對地產股越來越進取,想問你會在什麼價位再增持瑞房272呢!我就想$3.00再增持它,因3.8元已增持了11,000股,所以跌多過20%再增持有無問題?現持有51000股(瑞房272),也暫沒有現金,現持有的組合有35%匯豐(5)、15%宏利(945)、7%恒地(12)、9%瑞房(272)、10%渣打(2888)、7%中銀(3988)、4%建行(939),4%和黃(13)、9%中移動(941),你覺得我應否保持現狀,還是如真有機會,減持那隻股票去增持瑞房(272)呢!謝謝指教!


我認為你做得非常好,而你的組合也良好地分散。若你需要騰出空間再買3988或272,那麼就要看看整體市況,以及個別股份本身。不過,是否需要調整持股,因為它們應該也沒有甚麼問題。

東尼天下第一倉 2010-05-27 平保勝國壽 (全文)


:我欲買中資保險股,若國壽( 2628)或平安保險( 2318)二擇其一,你意下如何?


:國壽現價三十四元,按其最新公布的資產淨值為二千四百億元。惟這數字並非至關重要,皆因以盈利來衡量股價更為實際,除非該公司有意賣盤。

由○六年至○九年,國壽的盈利分別是二百億元、四百一十五億元、二百二十億元及三百一十億元,


當中大部分盈利來自股市交易,尤以○七年業績為甚。我預期今年首季可賺一百一十五億元,全年盈利約在四百億至五百億之間。

國壽是內地龍頭保險公司,勢必是其他對手的假想敵,市場佔有率將緩緩下跌,刻下買入的話有點偏貴。

平保現價六十元,資產淨值少於國壽,只得一千億元。在○七年股市火紅之時,平保賺二百億元,但該公司野心勃勃大肆收購,但適得其反,導致○八年僅賺十億元,去年已收復失地賺一百六十億元。我預期今年可賺二百億至二百五十億元。
平保極具朝氣,已收購一所深圳的銀行,雖然此刻股價仍屬偏貴,但要二選其一,我傾向買平保。


:我早前買入八萬股瑞房,現欲短線套利,你認為應在什麼價位沽售?


:我對瑞房充滿信心,認為其管理層定能戰勝近期的金融危機。只要股市反彈,其股價亦會隨着迅速上升。在股價十元樓下,我並不考慮沽售。



:請問你對和黃( 13)、光大控股( 165)及招商銀行( 3968)的看法?

:和黃是李嘉誠王國的主要資產,但因押注 3G業務,導致債台高築,被迫賣掉其他優質資產削債。和黃前景全繫 3G,此行業仍在迅速發展,還需投放大量資金。但無論如何,現價五十元亦屬便宜。你想投資李嘉誠的王國,這無疑是不錯選擇;但若你只對地產有興趣,我認為其母公司長實( 1)更佳,它持有五成和黃股權。
光大是金融服務機構,以往表現暗淡無光,近年才受注目。我不認為它是增長股,但以現價十七元五角計算,實屬便宜。

相反,招行便是增長股,擁有良好的中方脈絡。雖然並非最便宜的中資銀行股,但仍值得現價買入。


:假設再有新的金融泡沫,若我手上有充足資金,你會建議買入什麼?

:假如真的有泡沫,定會有一天爆破。就好像近期股市大跌,我便加碼買入兩大中資銀行股;同時我認為宏利及瑞房可以吸納。我建議你保留一半資金,有待日後候低才出擊,又或留意有潛質的中資工業股。

今年二月,我曾預期股市會在一萬八千點至二萬三千點之間游走,同時亦估計年底的股市會是全年的高位。刻下我仍認同這看法,即使跌穿一萬八千點,亦會迅速反彈。

2010年5月26日星期三

(92) Follower 投資組合表現 VS 月供股票

見紅了!

投資組合表現
4月9日時賬面是賺15萬大元, 相隔祗是一個月, 5月25日已經是負10萬大元. 這是鐵一般的事實. 從好處看, 讓Follower更能在適當時候去換馬, 為未來的升市做好準備. 現時回報大約是 - 8%

月供股票
月供是由去年7月開始, 現時是負回報 - 8.5%.

其實這亦是Follower過去10年的經驗, 股市常有上落. 我想最重要的, 是持有好股, 好好看待它, 管理它.

甚或暫時離開報價機, 半年後再看看這個組合, 相信是另一番景象.

不在乎股價升跌, 在乎心中的平安。互勉之。

2010年5月25日星期二

(91) 再增持宏利、中航科工


今日再按計劃行動:


1. 以$2.29買入中航科工8,000股, 持股至56,000股;
2. 以$123.6買入宏利100股, 持股至1,200股.
以下股票變得更吸引. 因資金所限(只餘約$50,000元從賣中移動的資金), 要好好利用., 故要待較低價位才買入: 
  內銀 - 建行、交行;
  保險 - 宏利、渣打
  國防 - 中航科工 
  聲樂 - 瑞聲聲學 

另一筆資金最快要待至7月才到手.

2010年5月24日星期一

(90) 增持宏利、中航科工

今日按計劃行動:

1. 以平均$74.43沽出中移動1,500股;
2. 以$2.49買入中航科工8,000股, 持股至48,000股;
3. 以$126.3買入宏利100股, 持股至1,100股.

惟一可惜, 未能以低價增持瑞聲聲學. 此股今天上升近12% !

宏利、中航科工、內銀、內房, 是此次入貨的好機會. 倘渣打跌至$170, Follower毫無疑問也會增持.

2010年5月23日星期日

東日誌 2010-05-18 月供股票 首選盈富基金

東尼早晨,
 我打算在未來67年內,每個月投資大概25,000元,包括我的匯控,在一個股份上。請問你有什麼建議?謝謝解答。

我的第一個推薦是盈富基金(2800)。你也可以選擇三大內銀股其中一個,不過在6年之後,你會有不同的意見,正如你現在會對匯控和恆生有不同看法。不過盈富基金是直接跟指數掛勾的,如果遇上熊市,你會有點麻煩。不過指數升的時候比跌的多,所以整體而言還是安全的。......
(全文稍後更新)

2010年5月22日星期六

(89) 內銀七雄 - 2010年度第一季業績簡評

內銀七雄第一季業績已相繼出爐, 已公佈數據大部份內銀也相當出色; 當中以招行、中行、工行及建行最為出色.

長話短說, 以20/5收市計, 市盈率8-10倍及市賬率以中行最為便宜; 隨著為交行, 至於建行、工行則為第三、四位。招行市盈率則為16倍, 但其客戶質素最好。

至於信行及民行, 仍在積極發展中, 因基數較細, 故有待日後再行分析.

論投資價值, Follower明確認為內銀仍是長線之選, 真正可以達到buy and hold財息兼收。Follower更期待, 農行七月的上市, 成為內銀八雄.



內銀七雄 2010 第一季業績一覽











彭博預測
銀行名稱
 盈利
(
億元人民幣)
按季增長
%
按年增幅
%
盈利預測
按年增幅
%
2010
市盈率
2010
市賬率
預測息率
%
0939 - 建設銀行
351.64
70.0
33.9
   1,329.27
24.5
10
2.1
4.4
0998 - 中信銀行
43.07
47.6
28.2
190.32
32.9
9.5
1.5
2.8
1398 - 工商銀行
415.47
45.0
18.2
   1,599.52
24.3
10.7
2.2
4.2
1988 - 民生銀行
42.69
124.0
70.8
141.38
16.8
11.9
1.7
1.7
3328 - 交通銀行
104.51
44.0
31.5
388.19
28.9
10.4
2.0
3.3
3968 - 招商銀行
59.09
14.6
40.4
248.60
36.3
14.3
2.7
1.8
3988 - 中國銀行
262.30
34.7
41.2
992.68
22.5
9.4
1.6
4.8


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