(132) 神冠控股 - 一隻很特別的股份 (二)

今晚路過藍兵兄blog內見其829神冠點評, 亦有推介拙文, 多謝之餘亦百感交集.

此時亦想多講神冠兩句.

其"特別", 當然是神奇, 毛利之高亦令人嘩然 - 相信未來腸衣行業競爭日大, 尤其市場引入外來競爭, 誰不想分一杯羹?

據之前公司指出其增長是因其腸衣口感極佳而製造方法亦有某專利, 人民收入提高對食物(腸衣)質素提升云云.  Follower自問對口感這主觀感覺抱有疑問, 但不得不承認神冠在腸衣市場的領導地位. 但, 刻下不能確定其腸衣技術是市場專利.

故Follower只會於$7(或20倍市盈率)以下才有興趣買入. 現價的話寧願買內銀、保險或甚至宏利或另一隻市場專利股 - 2018瑞聲聲學 (當然不能排除神冠短線再升之可能).

注意: 神冠已在歷史高位, Follower並不愛追貨, 而最重要的是: 股票研究是一種興趣及樂趣, 並非一定要購入及擁有. 加上Follower買股票通常是buy and hold, 不設止蝕止賺.


神冠網站:     http://www.shenguan.com.cn/c/index.php
中國腸衣網: http://www.casings.cn/index.asp
                      http://www.chinacasing.cn/index.htm

(131) 神冠控股 - 一隻很特別的股份 (一)

近日有開始留意一些近二、三線上市的股份, 其中一隻較為特別的是 0829神冠控股. 神冠的業務主要為製造食用的腸衣(如臘肉腸腸衣、法蘭克福腸腸衣), 於2009年10月13日上市, 以每股3.1元發行4億6千萬股, 集資約13億.

集團簡介：
　－　集團主要於中國從事製造及銷售食用膠原蛋白腸衣產品，產品一般可分為西式腸衣及中式腸衣兩個主要類別。
　－　集團以「神冠」品牌經營業務，與食用膠原蛋白腸衣相關的主要生產技術已向國家知識產權局註冊為專利；集
　　　團主要客戶為中國之大、中型香腸製造商，產品亦銷往美國、馬來西亞及南美洲等海外市場。
　－　集團生產廠房位於廣西梧州。
發展概覽
　－　集團業務發展策略概述如下：
　　　（一）鞏固快速增長之中國膠原蛋白腸衣市場的領導地位，並提高市場佔有率。集團計劃於２００９年內安裝
　　　　　　６０條生產線；
　　　（二）善用專利技術及現有產能開發新產品，並致力提高成本效益及擴大規模。集團計劃定期與香腸製造商溝
　　　　　　通，以了解彼此需要，並開發新產品；
　　　（三）鞏固現有客戶基礎及於全球各地開發新市場。集團擬將品牌發展為有能力向著名製造商提供國際級膠原
　　　　　　蛋白腸衣之供應商。
　－　２００９年１０月，集團發售新股上市，估計集資淨額１３﹒２５億港元，擬用作以下用途：
　　　（一）約８﹒８７億港元用作發展及擴建梧州生產設施；
　　　（二）約５１５７萬港元用作拓展研發能力及開發新產品；
　　　（三）約１﹒２億港元用作收購新地皮；
　　　（四）約１﹒５１億港元用作償還銀行貸款；
　　　（五）約１８２０萬港元用作償還應付香港神冠、現代技術公司及優良工藝款項；
　　　（六）餘下約９６６０萬港元作為營運資金用途。


神冠剛於30/8公佈其2010年上半年的業績.

2010年半年業績報告

觀其半年業績, 收入為4.75億元(人民幣, 下同), 毛利2.99億(毛利率達63%), 純利2.22億元. 生意額比去年多約50%, 純利則比去年多72.2%, 如此高增長的公司Follower就算有多忙也要細看一下其業績.

每股盈利13.37分人仔, 或15.29港仙. 假設下半年增長相若, 以其今天收市價$7.95計, 市盈率達25.9倍.

其於業績內稱部份腸衣製造投術正申請專利, 這是否另一隻市場專利股Follower暫時不能定案, 惟其高增長及高毛利的確十分吸引. 參考有關國內腸衣銷售的網站, 神冠的確為市場的領導者. 其大客戶有雨潤食品(1068)等.

現股價處於近歷史高位, 倘股票回落至$7以下, Follower會小注買入. 且關注其日後表現.

(130) 從閱讀財務報表分析特步及匹克體育 (一)

近日工作比較忙碌, 半夜仍在工作, 故各大愛股的半年結業績未能一一評論, Follower祗能抽絲剝繭集中評論一些市場不顯眼(或較少被注意)的股份. 因大股如內銀早已有很多人發表過.

返回主題, 看了一遍特步及匹克的業績報告, 比較有關資訊之披露, 發現此兩間屬同一體育用品市場所披露的折然不同.

大家有時間可一看, 時間關係下回再同大家分享一下.

特步業績報告 -- 2010半年業績 中期報告(精裝)
匹克業績報告 -- 2010半年業績

(117) Follower持股內股份2010年首6個月業績公佈日

2888 - 渣打銀行    4/8     已公佈
0945 - 宏利金融    5/8     已公佈
2357 - 中航科工    17/8   已公佈
3968 - 招商銀行    18/8   已公佈
3328 - 交通銀行    18/8   已公佈
3377 - 遠洋地產    18/8   已公佈
0916 - 龍源電力    19/8   已公佈
0939 - 建設銀行    20/8   已公佈
1368 - 特步國際    23/8   已公佈
0410 - SOHO         25/8  已公佈
2628 - 中國人壽    25/8  已公佈
1968 - 匹克體育    26/8  已公佈
2009 - 北京金隅    27/8  已公佈
2018 - 瑞聲聲學    30/8  已公佈

其他關注股份
0998 - 中信銀行      11/8 已公佈
2020 - 安踏體育      16/8 已公佈

0941 - 中國移動      19/8 已公佈

0272 - 瑞安房地產  19/8 已公佈

0669 - 創科實業      19/8 已公佈
1361 - 361度            24/8 已公佈

1880 - 百麗國際       24/8 已公佈
2318 - 平安保險       24/8 已公佈
3818 - 中國動向       25/8 已公佈
2331 - 李寧體育       25/8 已公佈
1398 - 工商銀行       26/8 已公佈
3988 - 中國銀行       26/8 已公佈
1288 - 農業銀行       27/8 已公佈
1225 - 隆成集團       27/8 已公佈
2601 - 太平洋保險   27/8 已公佈
0829 - 神冠控股       30/8 已公佈
0184 - 激成投資       30/8 已公佈
0398 - 東方表行       10月中

除了業績, Follower也十分關注各股的派息政策.

(129) 瑞聲聲學第二季(半年)業績

今天中午收市後瑞聲聲學公佈了2010年1至6月半年業績瑞聲聲學(02018-HK)半年多賺97%至3.82億，息14.2仙

瑞聲聲學公布，截至2010年6月底止中期業績，股東應佔溢利3.82億元(人民幣,下同)，較09年同期的1.94億元增長97%，每股基本盈利31.14分，擬派每股中期息14.2港仙；期內營業額增62%至13.34億元。

與今年第一季相同, 因2009年遇上金融海嘯, 故比較上一年同一季度似乎增多了近63%, 但如比較2009第四季的話營業額多了近4千萬元(見下表), 第二季業績亦是破紀錄新高.(惟公司業績報告中未有提及)

年/億	1Q	2Q	3Q	4Q	全年
2008	552,368	612,371	650,972	440,311	2,256,022
2009	375,763	450,303	682,322	694,755	2,203,143
2010	600,335	733,606
變動	59.76%	62.91%	4.82%	57.79%	-2.34%

如Follower於上一份業績後的意見, iPhone4及新手機的誕生繼續為瑞聲帶來增長動力, 加上其發展聲學外的領域策略合宜, 相信未來仍有一番作為。

Follower定是放心持有, 股價若在$12以下(約20倍市盈率)實在吸引。