(133) 月供股票策略 - 臨時調動

因應建設銀行計劃供股, Follower希望增持建設銀行以便增加供股數額, 故亦會於九月起更改月供安排, 直至另行通知:

現時:
$5,000中人壽、$3,000招商、$2,000建設

9月起暫時更改:
$5,000中人壽、$5,000建設、招商暫停.

宏利雖吸引, 但中人壽自業績公佈後已跌至非常吸引水平, 故月供宏利計劃暫時擱置.

東日誌 2010-08-24 市況甚艱難 (全文)

想要在目前艱難的市場裡獲利，相當困難。恒指已徘徊在20000至22000點之間有一年了，而在利率如此低企的情況下，想要靠股息致富幾乎是不可能的。

  
儘管如此，無論是在香港或是在內地的公司盈利，普遍來講都在上升，有些更是表現出衆，不過企業盈利表現已相對穩定，因此可讓市場平穩發展。而實際上盈利倒退的現象在今年並不常見，因此市場有望能繼續上升。不過，每年都有人預測來年的企業盈利會不如理想，儘管往往到最後這都沒有發生。

然而，本地市場似乎不光對本土消息有反應，也受到紐約股市走勢的影響，而現在美國傳來的消息是不利的。儘管如此，目前美國樓市也開始有起色，奈何最新數字指出美國失業率還是相當高企，情況不算樂觀。無論將利率控制在低位的措施有效與否 ─ 我個人認為沒有效 ─ 都會影響到伯南克，並令他繼續不讓利率上升。根據他的說法，這能協助新公司成立，但一不小心，這可能會導致通縮，就如當年的日本一樣。

在剛剛的周末，建行(939)公佈了非常不錯的中期業績，盈利上升至707億元人民幣，或是每股30仙，相當於810億元。下半年的壞賬情況通常會較嚴重，計算在內的話，全年盈利應該為1400億元左右。以6.5元的股價算，其市值為15200億元，市盈率低於11倍，而市場的反應竟然是將其股價往下壓了7仙！在過去一年，建行的股價也徘徊在6至7元之間。

顯然地，市場早已預料建行的表現良好，不過怎麼說也好，市場的反應是錯誤的，而最終也會得到糾正。不過，2.5%的借貸利率可以說是不可能無了期地維持下去。然而，即使利率回到2%的較正常水平，盈利還是能達到1200億元左右，市盈率13倍。人們也預期，其他銀行如工行(1398)和中行(3988)的表現會是優異的。

如果美國股市能傳來好消息的話，港股也會隨之穩定起來，而銀行股這一塊將會成為市場領導者。這樣一來，建行和其他內銀股股價上升達30%也不足為奇，因為無論在哪裡，這些內銀股都呈現出良好的增長勢頭。
  
在中移動(941)公佈了較高的獲利後，我們也看到了市場對此的反應。按82元的股價計算，其市盈率為12.5倍，股息率3.5%。這算是合理，甚至是便宜的，但內地也有它的問題，比方說高層貪污的作風等。這讓人們感到擔憂，因為內地貪污的風氣盛行，到底這些大型銀行能否獨善其身也是個問題。因此，內地投資者往往會選擇那些獲利空間較大的公司，因為即使有貪污問題，也能被其他收益來源所掩蓋。比方說獲利1300億元的中移動，即使有貪污收入，也很難讓人察覺。

最近就連中行都涉嫌出現貪污情況，其中一位高層人員為了獲得好處，而將屬於銀行的資金隨便借給申請人。當然，不光是內地銀行有貪污的情況；這是個全球現象。
  
不過，這的確會影響到內地股份的股價，其他亞洲國家如印尼、菲律賓和泰國等亦然。
  
要投資在內地，就必須提防這個「中國因素」。所以目前來講，讓人卻步的不光是停滯不前的股價，還有內地的貪污問題。

(132) 神冠控股 - 一隻很特別的股份 (二)

今晚路過藍兵兄blog內見其829神冠點評, 亦有推介拙文, 多謝之餘亦百感交集.

此時亦想多講神冠兩句.

其"特別", 當然是神奇, 毛利之高亦令人嘩然 - 相信未來腸衣行業競爭日大, 尤其市場引入外來競爭, 誰不想分一杯羹?

據之前公司指出其增長是因其腸衣口感極佳而製造方法亦有某專利, 人民收入提高對食物(腸衣)質素提升云云.  Follower自問對口感這主觀感覺抱有疑問, 但不得不承認神冠在腸衣市場的領導地位. 但, 刻下不能確定其腸衣技術是市場專利.

故Follower只會於$7(或20倍市盈率)以下才有興趣買入. 現價的話寧願買內銀、保險或甚至宏利或另一隻市場專利股 - 2018瑞聲聲學 (當然不能排除神冠短線再升之可能).

注意: 神冠已在歷史高位, Follower並不愛追貨, 而最重要的是: 股票研究是一種興趣及樂趣, 並非一定要購入及擁有. 加上Follower買股票通常是buy and hold, 不設止蝕止賺.


神冠網站:     http://www.shenguan.com.cn/c/index.php
中國腸衣網: http://www.casings.cn/index.asp
                      http://www.chinacasing.cn/index.htm

(131) 神冠控股 - 一隻很特別的股份 (一)

近日有開始留意一些近二、三線上市的股份, 其中一隻較為特別的是 0829神冠控股. 神冠的業務主要為製造食用的腸衣(如臘肉腸腸衣、法蘭克福腸腸衣), 於2009年10月13日上市, 以每股3.1元發行4億6千萬股, 集資約13億.

集團簡介：
　－　集團主要於中國從事製造及銷售食用膠原蛋白腸衣產品，產品一般可分為西式腸衣及中式腸衣兩個主要類別。
　－　集團以「神冠」品牌經營業務，與食用膠原蛋白腸衣相關的主要生產技術已向國家知識產權局註冊為專利；集
　　　團主要客戶為中國之大、中型香腸製造商，產品亦銷往美國、馬來西亞及南美洲等海外市場。
　－　集團生產廠房位於廣西梧州。
發展概覽
　－　集團業務發展策略概述如下：
　　　（一）鞏固快速增長之中國膠原蛋白腸衣市場的領導地位，並提高市場佔有率。集團計劃於２００９年內安裝
　　　　　　６０條生產線；
　　　（二）善用專利技術及現有產能開發新產品，並致力提高成本效益及擴大規模。集團計劃定期與香腸製造商溝
　　　　　　通，以了解彼此需要，並開發新產品；
　　　（三）鞏固現有客戶基礎及於全球各地開發新市場。集團擬將品牌發展為有能力向著名製造商提供國際級膠原
　　　　　　蛋白腸衣之供應商。
　－　２００９年１０月，集團發售新股上市，估計集資淨額１３﹒２５億港元，擬用作以下用途：
　　　（一）約８﹒８７億港元用作發展及擴建梧州生產設施；
　　　（二）約５１５７萬港元用作拓展研發能力及開發新產品；
　　　（三）約１﹒２億港元用作收購新地皮；
　　　（四）約１﹒５１億港元用作償還銀行貸款；
　　　（五）約１８２０萬港元用作償還應付香港神冠、現代技術公司及優良工藝款項；
　　　（六）餘下約９６６０萬港元作為營運資金用途。


神冠剛於30/8公佈其2010年上半年的業績.

2010年半年業績報告

觀其半年業績, 收入為4.75億元(人民幣, 下同), 毛利2.99億(毛利率達63%), 純利2.22億元. 生意額比去年多約50%, 純利則比去年多72.2%, 如此高增長的公司Follower就算有多忙也要細看一下其業績.

每股盈利13.37分人仔, 或15.29港仙. 假設下半年增長相若, 以其今天收市價$7.95計, 市盈率達25.9倍.

其於業績內稱部份腸衣製造投術正申請專利, 這是否另一隻市場專利股Follower暫時不能定案, 惟其高增長及高毛利的確十分吸引. 參考有關國內腸衣銷售的網站, 神冠的確為市場的領導者. 其大客戶有雨潤食品(1068)等.

現股價處於近歷史高位, 倘股票回落至$7以下, Follower會小注買入. 且關注其日後表現.

(130) 從閱讀財務報表分析特步及匹克體育 (一)

近日工作比較忙碌, 半夜仍在工作, 故各大愛股的半年結業績未能一一評論, Follower祗能抽絲剝繭集中評論一些市場不顯眼(或較少被注意)的股份. 因大股如內銀早已有很多人發表過.

返回主題, 看了一遍特步及匹克的業績報告, 比較有關資訊之披露, 發現此兩間屬同一體育用品市場所披露的折然不同.

大家有時間可一看, 時間關係下回再同大家分享一下.

特步業績報告 -- 2010半年業績 中期報告(精裝)
匹克業績報告 -- 2010半年業績