(109) 增持匹克體育至8,000股

受有消息指NIKE會推出低價運動鞋, 加上有指內需股需求放緩, 令Follower持有的特步(1368)及匹克體育(1968)近日不斷調整 (有關瑞銀對內需需最新評級, 見另文).

Follower認為, 此舉祗會對adidas及kappa等名牌影響較大. 因為估計NIKE低價極亦要500-600一對, 相對特步及匹克等二、三線城市發展的牌子, 影響有限.

今天Follower已在$5增持匹克至8,000股.

瑞銀對內地鞋業股最新投資建議 - Nike進軍內地低價運動鞋市場

瑞銀：Nike進軍內地低價運動鞋市場，降體育用品股及李寧評級 2010/07/06 15:33 財華社香港新聞中心。 瑞銀發表報告，指Nike將會開始在內地銷售較低價的運動鞋，並進軍2線城市，預期將會對內地運動服飾股將會有所打擊，故將李寧(2331-HK)、安踏(2020.HK)及特步(1368-HK)的評級由「買入」降至「中性」，並將李寧目標價由33.33元，削減13%至29元。 瑞銀報告指出，由於Nike今年於大中華區的銷售增長持平，令Nike提前明年第2季推出較平的運動鞋於內地第二線城市銷售，該行預期Nike將於二線城市開店將較1線城市容易，故相信對平均售價較高的品牌如李寧、Kappa、安踏及特步短期將會受到打擊，故下調各體育用品股評級。 瑞銀：特步(01368-HK)廣告開支限制企業增長，降評級至「中性」
2010/07/06 15:28
財華社香港新聞中心。 瑞銀發表報告，由於特步廣告開支較同業低限制公司增長速度，故將目標價由7.2元降至7元，評級亦由「買入」降至「中性」。 瑞銀報告指出，特步(1368-HK)預期今年的廣告及宣傳開支為5億元(人民幣,下同)，而同業競爭對手如NIKE、李寧(2331-HK)、安踏(2020.HK)今年廣告及宣傳開支均逾10億，由於特步廣告開支較少，故對內地尤其是周邊城市長遠有所影響，故看淡業務前景。 有見及此，瑞銀預期特步今明兩年的純利為7.99億及9.44億元，每股盈利0.37及0.43元，股本回報率為25.1%及26.1%。 瑞銀對內地鞋業股最新投資建議(表) 2010/07/06 15:31 財華社香港新聞中心。 股份/評級/目標價 達芙妮(0210-HK)/買入->沽售/8.8->7元。 百麗國際(1880-HK)/買入->中性/維持11.6元。 李寧(2331-HK)/買入->中性/33.33->29元。 安踏(2020-HK)買入->中性/維持15.2元。 特步(1368-HK)/)/買入->中性/7.2->7元。

(108) 計劃增持匹克體育 / 宏利金融

6月份最後這星期匹克體育突由6元水平調整至30/6收市時5.19元, 調整近14%.
Follower亦於5.8元水平已增持2,000股匹克.

倘匹克跌至5元水平, Follower會再增持2,000股, 至8,000股.
Follower仍看好匹克其專注在籃球運動方面產品之品牌及開發.

至於宏利, 則會於110元水平再增持100股至1,500股. 之後靜觀其變.

以下是明報14/6有關匹克之介紹.
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匹克 價格優勢搶巿場

2010-06-14

【明報專訊】匹克體育（1968）的優勢在於產品零售價格廉宜，一般介乎數十元至百多元人民幣，較易吸引內地民眾購買。

優化供應鏈 去年純利大增67%

匹克以經營籃球相關產品為主，主攻二三線城市，定位清晰，年收入已達30億元，去年花去11.3%的收入作為宣傳費用，在推廣方面不見得弱於同業，亦不大可能被營業額僅數億元的小型對手趕上。而且，集團已建立一定規模，可開始從優化供應鏈、資訊科技系統方面着手，提升效率。

去年匹克業績亮麗，收入大增51.56%至30.95億元，純利大幅增長超過67%，達到6.28億元，顯示純利率有所提升。說該公司與3年前的安踏相若，並不為過，大家不妨留意，集團09年收入與07年時的安踏（2020）相若，純利更加高出約15%。

券商瑞信料2010至2012年期間銷售增長可保持在25%至30%，預測市盈率卻低於同業（見表）。

匹克公布了2010年冬季的訂單金額，錄得按年增長30.8%，公司的鞋類及服裝產品的訂單金額，亦分別比去年同期增加35.6%及28.6%。

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(103) 抵不住誘惑 - 再增持宏利、匹克體育

今天開市價以再以$122再買入宏利100股, 持股增持至1,400股.
另外, 於$5.8增持2,000股匹克體育至6,000股.
現時已沒有多餘錢買增持(要留$供交行及農行IPO), 靜待股票增值.

(96) 匹克體育 - 繼特步後另一顆明星

以其2010年冬季訂單而言, 匹克增長比起特步更吸引.

匹克以籃球NBA的策略成功殺入體育用品/衣履鞋襪股, 其以美國二線NBA球員作代言人除慳回不少成本外, 亦能提昇品牌知名度. 當然, 暫時亦在國內二、三線城市發展.

以其現時市盈率PE為14.2倍, 相信20倍仍不算貴. 即為$7左右. Follower樂意在$6以下(最理想為$5.8)增持.

==匹克體育2010-2011年冬春季訂貨會反應熱烈
2010/06/02 20:47
冬季訂單金額同比增長30.8% 鞋類及服裝訂單金額分別增加 35.6%及28.6% 香港2010年6月2日電 /美通社亞洲/ -- 中國知名的運動用品品牌企業 ─ 匹克體育用品有限公司（「匹克體育」或「公司」，股份代號：1968）欣然公佈2010年冬季的訂單金額錄得30.8%的理想增長，公司的鞋類及服裝產品的訂單金額分別比去年同期增加35.6%及28.6%。 匹克體育2010-2011年冬春季訂貨會已於5月18日至5月21日在廈門國際會展中心舉行並圓滿結束。本次訂貨會以“高科技與環保”為主題，展出了2010年冬季和2011年春季的最新產品，合共推出 563款服裝和288款鞋類新製品。今年冬季的鞋類、服裝及配飾產品訂單金額分別比去年同期增加 35.6%、28.6%及11.6%。 匹克體育首席執行官兼執行董事許志華先生表示：「我們對本次訂貨會取得的理想成績感到滿意，這也反映了經銷商對匹克的信心。我們相信，通過品牌國際化、專業化及產品系列化的策略，匹克一定能發展成為世界品牌，彰顯中國體育品牌的內涵與魅力。同時，我們將繼續加強產品研發和銷售策略，並有信心繼續保持穩定的增長。」 關於匹克體育用品有限公司 匹克體育用品有限公司是中國領先的運動用品品牌企業，並於2009年9月29日正式於香港聯合交易所主板上市。公司主要從事設計、開發、製造、分銷及推廣匹克品牌的運動?品，包括運動鞋類、服裝及配飾。截至2010年3月31日，匹克體育在中國的零售網點已超過6,400個，其產品已出口至超過70個國家。公司致力于推進匹克品牌國際化策略。自2007年10月開始，匹克體育成為美國職業籃球協會(NBA)在中國的獨家官方市場推廣合作夥伴，並長期與國際籃球聯合會(FIBA)、斯坦科維奇杯等多項國際著名賽事組織合作。

(95) 股息再投資達至複式增長

經五月下旬一輪洗倉式下跌後, 部份股票現價的確吸引, 尤其是所謂基金愛股:

0272 - 瑞安房地產, 0939 - 建設銀行, 0945 - 宏利金融, 1968 - 匹克體育,
2009 - 北京金隅, 2018 - 瑞聲聲學, 2357 - 中航科工

不經不覺這幾兩個月已收到約$10,000的股息(渣打以股代息不計在內). 當然, Follower定會將股息全數再投資.  以上7只股票Follower都想繼續增持, 可惜機會成本及持股比例問題(風險管理), 只能擇肥而噬. 故此, 有以下目標價, 「先到先買」:

0272 - 瑞安地產           $2.80 買入10,000股. 總持股10,000股

0939 - 建設銀行           $6.00 買入3,000股. 總持股26,000股 (不計月供)

0945 - 宏利金融           $120 買入200股. 總持股1,400股 

1968 - 匹克體育           $5.80以下買入4,000股. 總持股8,000股

2009 - 北京金隅           $6.50買入5,000股. 總持股8,000股

2018 - 瑞聲聲學           $9.90買入2,000股. 總持股10,000股

2357 - 中航科工           $2.35買入4,000股. 總持股60,000股

其實以上股票Follower常嚷著要增持, 除匹克體育是首次提出. 觀乎其昨晚公佈2010年冬季之訂單增長非常吸引......; 下篇分享會詳述. 現價$5.85左右, 相信未來一年股價可達$8或以上.

(93) Follower投資組合收取股息

這兩天已收到自動轉賬之股息如下:

0410 SOHO中國   $ 113.87
0941 中國移動      $2,187
1968 匹克國際      $ 480

總共: $2,780.87.

下星期將另收到2018瑞聲聲學、3328交通銀行及3377遠洋地產之股息約:$2852.6.

(87) 特步國際 收取股息

今天中央證劵已代特步將20,000特步國際的股息(每股@末期息10仙+5仙特別股息)共3,000大元.
除非此股短期內升至$8元, follower方會考慮沽出一半以鎖定利潤而換入其他優質股, 否則無意沽出這主力賺錢並財息兼收及增長內需股.

至於股息, 待收取其他股股息至一定水平時($1萬左右), 會將之reinvest再投資增持組合內股票, 以達至複式投資收益之效.

(86) Follower最新持股狀況 2010-05-15

今晚登入Computershare中央證券登記之戶口時, 這星期存入之股票(200股宏利、3,000股建設)已全數反映在Portfolio內. 至於2357中航科工的28,000股, 正如Follower恆常update的facebook專頁內已講, 因舉行周年股東大會關係, 故截止過戶至20/4. 因此我將於24/5後(21/5為假日)才再往登記處轉名. (Facebook 內Follower的portfolio將不時更新, 請繼續留意)

近日股市上上落落, Follower的組合也有異動, 但卻不損buy and hold的策略 -- 除非是短期急升至極高市盈率外或組合持股之股票有特別便宜時, 否則Follower不會沽貨換馬.

明天或寫一點1368特步的沽貨換馬策略. 她, 明天是收股息的大日子了. $3,000大元將袋袋平安.

(51) 特步國際 - 2009全年業績簡評

今午特步國際公佈截至2009年12月底止全年業績，期內營業額升23.65%至35.45億元。股東溢利6.48億元(人民幣,下同)，較08年同期5.08億元增長27.42%，每股盈利29.79分，派末期息每股10仙，另派特別股息5仙, 全年派息22仙。


特步品牌收益增加27.8%至33.31億元，而其他品牌(即迪士尼及柯林)收入降11.1%至2.15億元，毛利率上升2.3百分點至39%，其中特步品牌鞋履產品毛利增3.5百分點至39.1%，而特步品牌服裝產品毛利率上升至39.1%；整體收入及毛利率的上升主要由於特步品牌的業績大幅提升所致，但由於柯林品牌銷售減少，導致其他品牌收入下降。

按產品分類，鞋履及服裝收入增13.4%及45.9%至15.2億及17.73億，而配飾收入則跌25.4%至3,742萬元，期內特步品牌鞋履產品及服裝產品銷售量各升4.5%及33.2%至1,910萬雙及2,860萬件，而平均售價則分別升8.5%及9.9%至79.4元及62元。


特步國際業績指，集團計畫今年增加800至1,000間特步品牌專門零售店，亦會在黃金地段增加5至8間旗艦店，以提升特步品牌地位。

特步09年零售店數目增加1,001間至6,533間，其中特步零售店09年數目淨增加1,047間，令該品牌零售店數目增加至6,103間。


Follower於(28) 預計特步國際2009全年業績指出, 先前估計稅前盈利增長為22%, 實際是21.6%, 與預計相似, 亦算準確。


派息方面, Follower預計最少派20仙, 實際22仙亦合預期. 派息65%, 另亦拎有大量上市集資仍未用之資金. 未有將有大量彈藥進行收購.


看完業績, Follower實在放心繼續持有。以$3.8入貨計,有5厘7息, 非常和味, 回報率是現時持倉股份中最高.

(28) 預計特步國際2009全年業績

特步將於3月29日公佈業績.

Follower預計, 以2009半年業績推算, 其稅前盈利增長雖比同行低, 最保守估計仍可達+22%以上至7-7.5億人民幣左右. 毛利率亦大致保持到38%左右(與匹克/李寧之毛利率相若). 每雙鞋批發價亦於80元人民幣左右.

觀乎增長主要收入為國內二線城市, 在國內三、四線城市發展特步仍在起步階段, 惟年內相信透過銀彈攻勢大力宣傅及代言人效應下(如謝霆鋒), 未來發展可期.

派息方面, 相信全年派19至20仙, 即末期息12-13仙(已派中期息7仙), 倘公司加派特別股息或送紅股的話, 便非常和味.

Follower會靜待業績出爐後, 才檢討該板塊的持股比重.

(22) 匹克體育 - 2009全年業績簡評

匹克體育2009全年純利升67%至6.28億人民幣，每股盈利36分，末期股息12港仙(7/5除淨, 28/5派息) 派息率為30%, 乎合公司預期。營業額升52%至30.95億元，毛利率升4.8個百分點至37.5%，截至去年底止，現金及銀行存款19.88億元。

匹克首席執行官許志華表示，今年頭兩個月銷售達至目標，預期今年增長會高於市場預期銷售增長20%。公司毛利率由2008年32.7%升至2009年37.5%。此外，預算鞋類產能會於2013年達至1570萬雙，服裝於2012年達至1760萬件。

許氏表示，去年公司增長1027家零售網點，至去年底增至6206家，新店主要集中於二、三線城市，今年計劃增加1000個新網點及100家具特色籃球用品專賣店，亦會策略地進軍一線城市。

Follower認為, 匹克屬典型內需股, 在中央政策下, 品牌在二、三線發展潛力龐大. 就鞋履及服裝售價而言, 分別為每雙84.4及每件53.5元人民幣. 就以李寧鞋履售價平均超過200元人民幣而言, 未來隨著品牌之發展及人民之富裕, 未來10年銷售及增長可觀.

總括而言,  匹克前景明朗, 雖然國內品牌競爭也不少, 惟其專攻NBA明星籃球用品之策略有助公司成為行內另類增長動力.

Follower更期待4月份特步之2009年全年業績, 尤其是她的高息政策.