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2010年8月31日星期二

(131) 神冠控股 - 一隻很特別的股份 (一)

近日有開始留意一些近二、三線上市的股份, 其中一隻較為特別的是 0829神冠控股. 神冠的業務主要為製造食用的腸衣(如臘肉腸腸衣、法蘭克福腸腸衣), 於2009年10月13日上市, 以每股3.1元發行4億6千萬股, 集資約13億.

集團簡介:
 - 集團主要於中國從事製造及銷售食用膠原蛋白腸衣產品,產品一般可分為西式腸衣及中式腸衣兩個主要類別。
 - 集團以「神冠」品牌經營業務,與食用膠原蛋白腸衣相關的主要生產技術已向國家知識產權局註冊為專利;集
   團主要客戶為中國之大、中型香腸製造商,產品亦銷往美國、馬來西亞及南美洲等海外市場。
 - 集團生產廠房位於廣西梧州。
發展概覽
 - 集團業務發展策略概述如下:
   (一)鞏固快速增長之中國膠原蛋白腸衣市場的領導地位,並提高市場佔有率。集團計劃於2009年內安裝
      60條生產線;
   (二)善用專利技術及現有產能開發新產品,並致力提高成本效益及擴大規模。集團計劃定期與香腸製造商溝
      通,以了解彼此需要,並開發新產品;
   (三)鞏固現有客戶基礎及於全球各地開發新市場。集團擬將品牌發展為有能力向著名製造商提供國際級膠原
      蛋白腸衣之供應商。
 - 2009年10月,集團發售新股上市,估計集資淨額13﹒25億港元,擬用作以下用途:
   (一)約8﹒87億港元用作發展及擴建梧州生產設施;
   (二)約5157萬港元用作拓展研發能力及開發新產品;
   (三)約1﹒2億港元用作收購新地皮;
   (四)約1﹒51億港元用作償還銀行貸款;
   (五)約1820萬港元用作償還應付香港神冠、現代技術公司及優良工藝款項;
   (六)餘下約9660萬港元作為營運資金用途。


logo神冠剛於30/8公佈其2010年上半年的業績.

2010年半年業績報告

觀其半年業績, 收入為4.75億元(人民幣, 下同), 毛利2.99億(毛利率達63%), 純利2.22億元. 生意額比去年多約50%, 純利則比去年多72.2%, 如此高增長的公司Follower就算有多忙也要細看一下其業績.

每股盈利13.37分人仔, 或15.29港仙. 假設下半年增長相若, 以其今天收市價$7.95計, 市盈率達25.9倍.

其於業績內稱部份腸衣製造投術正申請專利, 這是否另一隻市場專利股Follower暫時不能定案, 惟其高增長及高毛利的確十分吸引. 參考有關國內腸衣銷售的網站, 神冠的確為市場的領導者. 其大客戶有雨潤食品(1068)等.

現股價處於近歷史高位, 倘股票回落至$7以下, Follower會小注買入. 且關注其日後表現.

(130) 從閱讀財務報表分析特步及匹克體育 (一)

近日工作比較忙碌, 半夜仍在工作, 故各大愛股的半年結業績未能一一評論, Follower祗能抽絲剝繭集中評論一些市場不顯眼(或較少被注意)的股份. 因大股如內銀早已有很多人發表過.

返回主題, 看了一遍特步及匹克的業績報告, 比較有關資訊之披露, 發現此兩間屬同一體育用品市場所披露的折然不同.

大家有時間可一看, 時間關係下回再同大家分享一下.

特步業績報告 -- 2010半年業績 中期報告(精裝)
匹克業績報告 -- 2010半年業績

(117) Follower持股內股份2010年首6個月業績公佈日

2888 - 渣打銀行    4/8     已公佈
0945 - 宏利金融    5/8     已公佈
2357 - 中航科工    17/8   已公佈
3968 - 招商銀行    18/8   已公佈
3328 - 交通銀行    18/8   已公佈
3377 - 遠洋地產    18/8   已公佈
0916 - 龍源電力    19/8   已公佈
0939 - 建設銀行    20/8   已公佈
1368 - 特步國際    23/8   已公佈
0410 - SOHO         25/8  已公佈
2628 - 中國人壽    25/8  已公佈
1968 - 匹克體育    26/8  已公佈
2009 - 北京金隅    27/8  已公佈
2018 - 瑞聲聲學    30/8  已公佈

其他關注股份
0998 - 中信銀行      11/8 已公佈
2020 - 安踏體育      16/8 已公佈
0941 - 中國移動      19/8 已公佈
0272 - 瑞安房地產  19/8 已公佈
0669 - 創科實業      19/8 已公佈
1361 - 361度            24/8 已公佈
1880 - 百麗國際       24/8 已公佈
2318 - 平安保險       24/8 已公佈
3818 - 中國動向       25/8 已公佈
2331 - 李寧體育       25/8 已公佈
1398 - 工商銀行       26/8 已公佈
3988 - 中國銀行       26/8 已公佈
1288 - 農業銀行       27/8 已公佈
1225 - 隆成集團       27/8 已公佈
2601 - 太平洋保險   27/8 已公佈
0829 - 神冠控股       30/8 已公佈
0184 - 激成投資       30/8 已公佈
0398 - 東方表行       10月中

除了業績, Follower也十分關注各股的派息政策.

(129) 瑞聲聲學第二季(半年)業績


今天中午收市後瑞聲聲學公佈了201016半年業績瑞聲聲學(02018-HK)半年多賺97%3.82億,息14.2
瑞聲聲學公布,截至20106月底止中期業績,股東應佔溢利3.82億元(人民幣,下同),較09年同期的1.94億元增長97%,每股基本盈利31.14分,擬派每股中期息14.2港仙;期內營業額增62%13.34億元。


與今年第一季相同, 2009年遇上金融海嘯, 故比較上一年同一季度似乎增多了近63%, 但如比較2009第四季的話營業額多了近4千萬(見下表), 第二季業績亦是破紀錄新高.(惟公司業績報告中未有提及)
/
1Q
2Q
3Q
4Q
全年
2008
552,368
612,371
650,972
440,311
2,256,022
2009
375,763
450,303
682,322
694,755
2,203,143
2010
600,335
733,606
 
 
 
變動
59.76%
62.91%
4.82%
57.79%
-2.34%

Follower於上一份業績後的意見, iPhone4及新手機的誕生繼續為瑞聲帶來增長動力, 加上其發展聲學外的領域策略合宜, 相信未來仍有一番作為。

Follower
定是放心持有, 股價若在$12以下(20倍市盈率)實在吸引。

東日誌 2010-08-20 買宏利,還有其他業績 (全文)

也許我是瘋了!儘管眾人都批評我的做法,今天我還是以股價96元購入了1000股宏利(945),令鑽石組合裡的宏利股數翻倍至2000股,這是為了降低本來高昂的購入價,儘管我也清楚知道其股價大概是要下跌的,而即使上升,也沒有太多讓我能獲得快速回報的空間。
  
以現價計算,宏利的市值為1700億元,而對我來講我希望能將宏利持股留給我的孫子孫女,因為我希望當宏利現在的問題解決掉後,它的股價能在未來20年內翻好幾倍。目前低利率和沉寂的股市,很可能會令宏利未來幾年的盈利下跌,不過這公司的價值絕對超過1700億元。我聽過不同關於宏利的負面評價,而我將會在下星期三的專欄裡回答讀者的問題。我想在此必須解釋一下最近該公司在發生什麼事,而我感覺宏利收購John Hancock的決定也許跟匯控(5)收購Household International一樣不智。
這次的購股真的相當果敢,因為我的做法跟所有市場分析員的說法都不一樣。就連一份本地的報章的意見都跟我的想法相反,不過我深信最終的回報會比各位想的都要多,當然這需要時間來證明。
今天是個大公司公佈好消息的日子,先是中移動(941)的半年盈利上升4%,至576億元人民幣,相當於660億元,或是全年1320億元的盈利。股價為82元的它,市值為16400億元,市盈率12.4倍,我想對這樣的公司來講,這完全不算貴。
 
 
一隻讓我還能保存聲譽的股份,是瑞安房地產(272),其中期盈利為17.7億元,或是每股35仙。瑞房已公佈中期派息會達每股6仙。不過,儘管9.5億的應繳稅項很高,但這當中還是包括了16.7億元的重估獲利。瑞房上半年賣出了13.5萬平房米的單位,而專家預期它下半年能賣出33萬平方米,但這些單位的位置都不是很好的地段,因此盈利也不會特別高。到目前為止,它的表現都比預期的好,因為瑞房本認為2010年盈利會比2009年低,但就我們的預測來看,2011年和2012年的盈利都必然會更高。我重申,這是隻便宜的股票,每股68仙的盈利,獲利率20%,市盈率僅僅為5倍。
 
 
交行(3328)是內地第五大銀行,而匯控也有其20%的持股。它是第一隻公佈中期業績的大型內銀股,其目前的市值為4800億元,盈利也跟外界預料一樣,上升了29%230億元,或是每股40仙。下半年的盈利能否以目前速度增長呢?如果算上壞賬的話,我的保守估計,是其全年盈利應有400億元。這相當於每股盈利80仙,而以8.63元的股價計算,它的市盈率為10.5倍。這只是我的保守估計,如果表現再好一點的話,其市盈率會更低。
 
 
另一家大型銀行招商銀行(3968)的市值為4350億元,半年盈利為149億元,不過當中有82億是來自第二季的,因此我預料其全年盈利應能達到280億元。15.5倍的市盈率讓它看起來沒有其他內銀股那般吸引。不過其他銀行家對它都有正面評價,因此各位不要忽視它。
中信泰富(267)也在逐漸恢復,中期盈利報49億元。而去年的中期盈利只有25億元,全年利潤也不過是58億元。這也許預示07年達到的108億元年利潤,是有望可以達到的,即使不是今年,明年也能達到。市值只有620億元的它,相當便宜。其兩項主要獲利業務,分別是隧道工程和特別鋼材。儘管我對此公司還是有點擔心,但在前行政總裁榮智健離開後,公司還是運作得不錯,我對新主席常振明也挺看好。

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