(242) 按捺不住再增持神冠8,000股

眼見今日公佈業績的神冠不斷被"質"至近日低位, 今天day low曾跌至$8.80.

有見及此, Follower趕於收市前按捺不住再行以$9增持8,000股至28,000股. 一切引頸以待並審視2010年全年業績.

(241) 特步VS匹克業績

又再一次以特步比較匹克之業績

特步與匹克的業績數據有不少值得留意的地方. 以市值、營業額, 彼此相若.

1. 論增長速度而言, 匹克勝;
2. 論毛利率, 特步勝;
3. 論資產值, 匹克勝;
4. 論品牌知名度, 特步勝;
5. 論專注, 匹克勝(籃球);
6. 論派息, 特步勝;
7. 論低市帳率, 匹克勝;
8. 論新產品設計, 特步勝;
9. 論低市盈率/PEG, 匹克勝;
10.論產品加價能力, 特步勝.
11.論存貨成本, 特步勝.

有關業績報告主要數據現臚列如下, 以作參考:

主要數據	特步 (1368)	匹克 (1968)
營業額 (人民幣)	44.6億 (+26%) 鞋履: 8.18億 (+12%) 服裝: 10.5 億 (+31%)	42.49億 (+37.3%) 鞋履: 8.28億 (+33%) 服裝: 9.4 億 (+34%)
毛利	18.12億 (+22%)	16.16億 (+38%)
毛利率	40.6% (+2.1%)	38% (+0%)
純利 (人民幣)	8.14億 (+26%)	8.22 億 (+30.9%)
每股盈利	37.42分 (+26%)	39.19分
每股派息	22 港仙 (+43%)	17 港仙
派息比率	50.4%	約43.39%
應收賬項周轉天數	51天 (-3天)	63天 (-7天)
零售店舖	7,013 (特步品牌 增加928)	7,224 (匹克授權網點. 增加1,018)
鞋履平均批發價	83.7元 (+5.4%)	83.6 元 (-1.3%)
服裝平均批發價	68.2元 (+10%)	56.7 元 (+6.2%)
按地區收入分析 (祗計公司名字品牌)	中國: 100% 東部 42.5% 南部 24.6% 西部 16.2% 北部 11.2%	中國: 90.6% 海外: 亞洲 3.3% 歐洲 2.8% 南美洲: 1.1% 非洲/北美洲/澳洲2.2%
廣告支出	5.2 億 伯明翰 (英超) 上海世博義工 香港明星足球隊 跑步 慈善(心連心光明行) 謝霆鋒、蔡依林、潘瑋柏	4.6 億 NBA (美國職業籃球) 11名代言人 休士頓火箭 新澤西籃網隊 鳳凰城太陽         Jason Richardson FIBA (國際籃聯) 新加入: 網球/足球/跑步
新產品	1,300款鞋 3,000 運動服飾	684款鞋 1270運動服飾 479 配件
存貨成本	26.46億 (+22.66%)	26.33億 (+36.06%)
總股數	2,176,000,000	2,097,903,000 (+508,741,000) 去年同期仍未上市
每股帳面資產淨值 (人民幣)	$1.54	$1.66
上市集資資金 再作交代	集資: 20.88億 已用: 12.38億 有預5億作收購之用	沒有交代

結論: 兩隻股份各有各精彩及吸引Follower的地方. 惟以增長率計, 匹克略勝; 有一點Follower要指出的是匹克於存貨成本大增36%(特步增加22.66%). 惟Follower仍願意以$5以下水平再行增持上述兩隻股份 (PE10倍左右), 以坐享財息兼收.

(240) 特步全年多賺25.7%至8.14億人民幣

特步國際於今天中午公佈，截至2010年12月底止全年業績，股東應佔溢利8.14億元(人民幣,下同)，較09年同期6.48億元增長25.66%，每股盈利37.42分，建議派發末期息每股12港仙；期內收入升25.72%至44.57億元。


全年業績公佈


特步國際公布，截至2010年12月底止年度，集團整體毛利率上升1.5個百分點，至40.6%，其中特步品牌毛利率為40.7%，同比增加1.7個百分點，而其他品牌毛利率39.7%，按年下滑1個百分點。

集團去年度總銷售額44.57億元(人民幣,下同)，其中特步品牌佔收入94.5%，較09年度佔比提升0.6個百分點；按產品類別，特步品牌中鞋履收入為18.7億元，較09年增加23%，佔品牌收入44.4%；服裝收入22.71億元，同比增加28%，佔品牌收入53.9%。

截至2010年底止，集團共經營合共39家旗艦店及7,451家零售店；對比09年同期，旗艦店為31間，零售店合共6,533間；全年淨增旗艦店8間及零售店918間；2010年底集團的銷售總面積為60萬平方米，較09年底增幅為20.5%；平均每零售店銷售面積85平方米，對比09年底為82平米。

而集團計劃今年增加800至1,000家零售店，並預計將於中東及東南亞各個新市場增開零售店。


Follower稍後會與匹克一同比較, 及分析其業績.

(239) 四環全年多賺60%至5.22億人民幣

四環藥業公布，截至2010年12月底止全年業績，股東應佔溢利5.22億元(人民幣, 下同)，較09年同期的3.26億元增長60%，每股基本盈利13.03分人仔，不派發末期股息；期內收益上升46% 至10.37億元。

全年業績公告

四環業績比起招股時預測全年盈利5億元相若. 毛利率71.8% 純利50.03%. 即是賣10元賺5元非常好賺, 此乃市場專利醫藥之因.


現價$4.92, 2011年市盈率39倍，Follower認為因每股盈利、毛利、純利增長藉著積極收購*壯大, 將顯著高於同業，估值相對溢價。故將放心持有。

未知劉央小姐會否再積極轟進呢?

*２０１０年１１月，集團以最多２４億元人民幣（約２８﹒０１億港元),
收購Dupromise全部權益。該公司於內地從事開發、製造及營銷優質藥品，並以心腦血管藥物為主。


*２０１１年１月，集團以１.４１億元人民幣（約１.６６億港元),
收購於長春市經營醫藥產品之制藥企業長春翔通藥業８０％權益。

(238) 匹克全年多賺31%至8.22億人民幣

匹克體育公布，截至2010年12月底止全年業績，股東應佔溢利8.22億元(人民幣, 下同)，較09年同期的6.28億元增長30.9%，每股基本盈利39.19分人仔，建議派發末期股息每股10港仙；期內收益上37.3%至42.49億元。


全年業績公告

匹克業績突出, 比起1361半年增長19%及安踏全年增長24%為佳, 難怪今天大跌市下匹克於中午公佈業績後轉跌為升. 惟有一點要留意的業績數撿存貨成本大幅上升, 此點容後再分析.


現價$5.04, 市盈率12倍, 但增長有30%, 你認為PEG是多少, 又是否錯價? 惟一美中不足是末派息祗有10港仙, 全年派息17仙, 派息比率37%左右, 比另一愛股特步差.


請留意, 也許是大股東出手的時候, 愈低吸納. 至於下星期一, 亦期待特步公佈業績.