(117) Follower持股內股份2010年首6個月業績公佈日

2888 - 渣打銀行    4/8     已公佈
0945 - 宏利金融    5/8     已公佈
2357 - 中航科工    17/8   已公佈
3968 - 招商銀行    18/8   已公佈
3328 - 交通銀行    18/8   已公佈
3377 - 遠洋地產    18/8   已公佈
0916 - 龍源電力    19/8   已公佈
0939 - 建設銀行    20/8   已公佈
1368 - 特步國際    23/8   已公佈
0410 - SOHO         25/8  已公佈
2628 - 中國人壽    25/8  已公佈
1968 - 匹克體育    26/8  已公佈
2009 - 北京金隅    27/8  已公佈
2018 - 瑞聲聲學    30/8  已公佈

其他關注股份
0998 - 中信銀行      11/8 已公佈
2020 - 安踏體育      16/8 已公佈

0941 - 中國移動      19/8 已公佈

0272 - 瑞安房地產  19/8 已公佈

0669 - 創科實業      19/8 已公佈
1361 - 361度            24/8 已公佈

1880 - 百麗國際       24/8 已公佈
2318 - 平安保險       24/8 已公佈
3818 - 中國動向       25/8 已公佈
2331 - 李寧體育       25/8 已公佈
1398 - 工商銀行       26/8 已公佈
3988 - 中國銀行       26/8 已公佈
1288 - 農業銀行       27/8 已公佈
1225 - 隆成集團       27/8 已公佈
2601 - 太平洋保險   27/8 已公佈
0829 - 神冠控股       30/8 已公佈
0184 - 激成投資       30/8 已公佈
0398 - 東方表行       10月中

除了業績, Follower也十分關注各股的派息政策.

(129) 瑞聲聲學第二季(半年)業績

今天中午收市後瑞聲聲學公佈了2010年1至6月半年業績瑞聲聲學(02018-HK)半年多賺97%至3.82億，息14.2仙

瑞聲聲學公布，截至2010年6月底止中期業績，股東應佔溢利3.82億元(人民幣,下同)，較09年同期的1.94億元增長97%，每股基本盈利31.14分，擬派每股中期息14.2港仙；期內營業額增62%至13.34億元。

與今年第一季相同, 因2009年遇上金融海嘯, 故比較上一年同一季度似乎增多了近63%, 但如比較2009第四季的話營業額多了近4千萬元(見下表), 第二季業績亦是破紀錄新高.(惟公司業績報告中未有提及)

年/億	1Q	2Q	3Q	4Q	全年
2008	552,368	612,371	650,972	440,311	2,256,022
2009	375,763	450,303	682,322	694,755	2,203,143
2010	600,335	733,606
變動	59.76%	62.91%	4.82%	57.79%	-2.34%

如Follower於上一份業績後的意見, iPhone4及新手機的誕生繼續為瑞聲帶來增長動力, 加上其發展聲學外的領域策略合宜, 相信未來仍有一番作為。

Follower定是放心持有, 股價若在$12以下(約20倍市盈率)實在吸引。

東日誌 2010-08-20 買宏利，還有其他業績 (全文)

也許我是瘋了！儘管眾人都批評我的做法，今天我還是以股價96元購入了1000股宏利(945)，令鑽石組合裡的宏利股數翻倍至2000股，這是為了降低本來高昂的購入價，儘管我也清楚知道其股價大概是要下跌的，而即使上升，也沒有太多讓我能獲得快速回報的空間。

  
以現價計算，宏利的市值為1700億元，而對我來講我希望能將宏利持股留給我的孫子孫女，因為我希望當宏利現在的問題解決掉後，它的股價能在未來20年內翻好幾倍。目前低利率和沉寂的股市，很可能會令宏利未來幾年的盈利下跌，不過這公司的價值絕對超過1700億元。我聽過不同關於宏利的負面評價，而我將會在下星期三的專欄裡回答讀者的問題。我想在此必須解釋一下最近該公司在發生什麼事，而我感覺宏利收購John Hancock的決定也許跟匯控(5)收購Household International一樣不智。

這次的購股真的相當果敢，因為我的做法跟所有市場分析員的說法都不一樣。就連一份本地的報章的意見都跟我的想法相反，不過我深信最終的回報會比各位想的都要多，當然這需要時間來證明。

今天是個大公司公佈好消息的日子，先是中移動(941)的半年盈利上升4%，至576億元人民幣，相當於660億元，或是全年1320億元的盈利。股價為82元的它，市值為16400億元，市盈率12.4倍，我想對這樣的公司來講，這完全不算貴。
  
一隻讓我還能保存聲譽的股份，是瑞安房地產(272)，其中期盈利為17.7億元，或是每股35仙。瑞房已公佈中期派息會達每股6仙。不過，儘管9.5億的應繳稅項很高，但這當中還是包括了16.7億元的重估獲利。瑞房上半年賣出了13.5萬平房米的單位，而專家預期它下半年能賣出33萬平方米，但這些單位的位置都不是很好的地段，因此盈利也不會特別高。到目前為止，它的表現都比預期的好，因為瑞房本認為2010年盈利會比2009年低，但就我們的預測來看，2011年和2012年的盈利都必然會更高。我重申，這是隻便宜的股票，每股68仙的盈利，獲利率20%，市盈率僅僅為5倍。
  
交行(3328)是內地第五大銀行，而匯控也有其20%的持股。它是第一隻公佈中期業績的大型內銀股，其目前的市值為4800億元，盈利也跟外界預料一樣，上升了29%至230億元，或是每股40仙。下半年的盈利能否以目前速度增長呢？如果算上壞賬的話，我的保守估計，是其全年盈利應有400億元。這相當於每股盈利80仙，而以8.63元的股價計算，它的市盈率為10.5倍。這只是我的保守估計，如果表現再好一點的話，其市盈率會更低。
  
另一家大型銀行招商銀行(3968)的市值為4350億元，半年盈利為149億元，不過當中有82億是來自第二季的，因此我預料其全年盈利應能達到280億元。15.5倍的市盈率讓它看起來沒有其他內銀股那般吸引。不過其他銀行家對它都有正面評價，因此各位不要忽視它。

中信泰富(267)也在逐漸恢復，中期盈利報49億元。而去年的中期盈利只有25億元，全年利潤也不過是58億元。這也許預示07年達到的108億元年利潤，是有望可以達到的，即使不是今年，明年也能達到。市值只有620億元的它，相當便宜。其兩項主要獲利業務，分別是隧道工程和特別鋼材。儘管我對此公司還是有點擔心，但在前行政總裁榮智健離開後，公司還是運作得不錯，我對新主席常振明也挺看好。

東日誌2010-08-23 中國放緩 (全文)

「過去不能保證未來」

毋庸置疑，我們正面對一場放緩。唯一的問題是，到底哪些行業會受到影響，哪些又不會呢？今年中國GDP的增長應該只有8%，比人們預料的10-11%要低。

原材料進口增長已放緩了一整年，增長速度降低了50%，不過還算是可以接受。煤的使用量減少了，設備的供給也是。隨著汽車銷售情況欠佳，新車存貨越來越多。借貸活動不再像以前活躍，房產銷售也受到政府的打壓。為了追求能源效益，不少欠缺節能措施的重工業如水泥、鋼鐵、造紙和鋁業等都被迫倒閉或是被罰款。總資金增長從30%跌至17%，工業生産增長從 20%放緩至12%，固定資產投資回報從35%跌至25%。如此種種都證明了放緩的存在。
  
當然比起西方來，中國的境況已經是好得不得了，不過人們對中國的要求還是很高的。

另一方面，出口量卻達到了歷史高位，在這方面而言，中國的勢頭可是無法阻擋。歐洲和美國的消費力也許下降了，不過如果數據正確的話，就意味著中國有能力找到其他買家。我一直都認為，世界不光是由歐洲和美國組成的。目前而言，中國的產品還是很具競爭力且受人喜愛的，也許有一天這會改變，不過這決不會發生在可見的將來。
  
中國的零售業還是在蓬勃發展，增長達17%。扣除繳稅後，中國人的存款率高達25-65%。中國人均消費比例為西方的一小部分，而收入卻以10-15%的速度增長。人們的平均負債非常少。
  
除非中國真的發生什麼極大災難，令其經濟、收入、職位和資產等大受損害，不然的話，以目前的政府而言，儘管偶爾也會犯錯，但整體來講也將能繼續帶領中國高速發展。自1987年期，中國就向人證明了自己的超群實力，而這勢頭有望能繼續下去。

不過，我認為內地的基建項目發展應該會放緩。工業生産力已被過分催谷了很多年了，如今只能放緩並回到正常水平。

因此，我認為生産並零售非奢侈品用品比如化妝品、牛奶、飲料和食物等的公司，表現會不錯。它們的供應商如包裝和進瓶公司亦然。中國的銀行借貸多了，不過增長卻放緩了。不過因為幾乎沒有什麼競爭者，因此獲利空間會繼續增加。

中國人還會追求什麼？手電、去咖啡廳、買Apple產品、餐廳、電器和旅遊等等。暫時忽略掉大型消費品如汽車等。現在真正的贏家，是節能產品。中國在這方面還有很長的路要走，可以向巴西、美國和澳洲等國家借鑑。
  
最受到影響的，是那些經常要運用金屬和能源產品的公司。它們的增長必然會受到挫敗，甚至會倒退一段時間。5年來，中國一直是全球商品之首，如今卻要面臨一些暗湧了。
  
因此，各位還是少碰高風險資產如商品、能源、外匯和垃圾債券等。對沖基金的前景也不怎麼樣，因為它們只顧如何獲得便宜的融資。具風險的買賣還是會在金融市場上掀起波瀾，聰明的你必須以謹慎為上。
  
中國的經濟在未來6至12個月內都會顯疲弱。到了年底，有關當局就會考慮放鬆控制，希望中國不要太在意外界消息而過分反應。現在的情況是，西方的傻瓜燒了自己的花園，現在當然不能讓中國倒下，因為它們還需要中國的救濟。

如果當中國的GDP在上升時，內地股價跌的話，那麼當經濟放緩時，我敢說內地股票必將跑贏大市。這就是逆向思維。

(128) 增持宏利金融及收到中國人壽股息

Follower外遊多天宏利已跌至近日新低.


25/8 以$87.25買入宏利金融100股, 最新持股為1,500股. 因銀根有限, 只能於月底前以$87增持多100股宏利. 另外, 會考慮將宏利加入月供行列, 因供款不能增大, 故要在現時$10,000月供金額作出取捨.


至於中國人壽, 昨天已收到股息$775.93.