東日誌 2010-08-26 續談恒指 (全文)

現在我會繼續逐一評價恒指成分股。昨天我對12隻股票作出了評論，當中有5隻是銀行股，而當中4隻內銀股更被視為必買的股票。另外，國泰(293)也是值得買入的股票，不過對於其他6隻股票我則不太確定，這也是市場普遍的看法。

華潤創業(291)
這可以說是紅籌股中的大阿哥，這家內地公司曾一度掌握著所有跟內地進行的貿易。它的領導地位已不如前，不過還是有其影響力，而且還不斷地讓旗下公司獨立。但目前這個財團的市值為750億元，以09年的盈利算，市盈率為25倍，算是挺高的。不過，今年的盈利有望能上升。然而，我不會以現價購入它，但如果股價有跌的話，各位不妨考慮一下。

華潤置地(1109)
這是從華潤創業獨立出來的公司，自身也有稱為恒指成分股的能力。對我來講，我不認為這是隻非常值得買入的股票，對於它的管理層和公司政策，我需要再進一步審視。

華潤電力(836)
又一家從華潤創業獨立出來的公司，不過這家則是從事電力業務的，而電力業務在內地也不無問題。我也不會貿然購入它，因為我不明白當初為何華潤創業要開發電力業務。

中國神華(1088)
這家公司經營著一些龐大的煤礦，而在過去的7年裡，盈利都有增長。雖然這些煤礦都很大型，而且煤價也在上升，不過盈利最終還是會回穩，而目前它的市盈率為15倍。需求極大的電力業務，勢必要變得更環保。也許是我對能源股有偏見吧，不過我普遍認為能源股的增長空間有限。

中國聯通(762)

此公司市值為2400億元，遠比其對手中移動(941)低。不過在獲得3G牌照後，人們開始在想到地它能否從中移動手中分一杯羹。儘管如此，內地電訊業還是在擴張中，而中國聯通還是會繼續發展，不過我不敢說現在是不是最適合購入的時機。也許內地電訊業會再次進行重組，四大電訊龍頭可能會重組變成兩個。

中信泰富(267)
主席榮智健令公司蒙受巨大外匯損失後，只好引退。股價16元的它，市值為600億元，而未來3至4年的年盈利應該為60億左右，甚至更多。這個財團，最近的主要收入來源是其鋼鐵業務，不過它還有其他不同業務如隧道、汽車和地產等等。我認為它的股價算是便宜，也可以買入，但我對它的長綫獲利前景沒什麼評價。

中電(2)
這是香港兩家電力公司裡較大的一個，一直提供電力服務，另外也有投資業務，多年來表現不俗。不過管制計劃的出現後，其允許獲利率從14%調低至9%，因此中電一直嘗試發展海外業務。它的計劃進行得不錯，但成效需要些時間才能體現，因此我建議各位靜觀其變。

中海油(883)
這家石油公司主要業務為海上石油勘探。其市值為5800億元，以平均300億元的年利潤看，稍微高了點。除了在2008年，其盈利曾超越500億元。不過其主席對它今年的獲利感到樂觀。這在未來6個月內會是隻不錯的投機股。
 

中遠太平洋(1199)
這家公司主要負責為此大型內地航運公司，提供貨運碼頭和物流服務。其盈利一直都在穩定增長，除了在08年時曾一度受重創，不過現在已漸漸恢復，今年盈利有望重回30億元範圍，讓270億元的市值變得合理。不過我們不禁會想，為什麼其母公司，市值達870億元的中國遠洋控股(1919)，反倒沒有被納入恒指成分股裡呢？

我們明天繼續。