東日誌 2010-08-30 要投資，莫沽掉 (全文)

「最殘忍的謊言，往往都是靜默的」

一些最優秀的基金管理人才，無論是過去或是現在的，都有意無意地忽視掉所謂「有力機構」的前瞻和意見。聯儲局、國際貨幣組織、國際石油組織、大型公司的行政總裁、總統、首相等，個個都寧願將謊言包裝得美輪美奐，而不欲告訴大家難受的事實。
  
實際上投資巨頭一直都在尋求以合理價格，買入未被瘋狂大眾染指的公司。這也是金融市場的歷史。
  
這些投資專才完全知道利率、油價、商品、債券、科技和金價等的情況，但卻刻意只講目光放在長綫前景。跟公司內部人士交談，甚至詢問競爭者公司的看法，往往能得到誠實真確的消息，這些消息也很有價值。資產負債表分析、營運資金分析、銷售情況分析等都是曾是投機業務的必要部分，現在這些卻被看成一堆無用的東西。
  
美國聯儲局主席到底能否提供有用的資料？穆迪到底有沒有留意到個別公司的存亡？總統又會否對Apple、Amazon、星巴克或是麥當勞等發表驚人言論？難說。那麼為何還要聽他們的說法？
  
我們從投資人才身上所能學到的，顯而易見；除了一樣。

在市況不尋常的時候，將投資胡亂交託給不顧客戶現在和未來利益的投資經理，是十分冒險的。實際上不少投資經理都只懂得胡亂指揮一通，在那邊興風作浪，好讓眾人一頭栽進來，然後才發現又再遇上一次「不幸的投資失利」。這些都是為了讓投資經理獲得佣金和管理費用。
  
早在1999年納斯達克泡沫之前的15年，當時微軟、思科和英特爾根本還無人認識，更遑論購入它們了。實際上它們的股價幾乎每年翻倍。85至99年間，微軟的股價上升了100倍，思科的升幅更驚人。當時有人跑到你面前告訴你這是個好機會嗎？實際上上百萬人在2000年才開始購入微軟，結果股價在過去10年內暴跌了50%。

如果我在90年代初沒有認識到我這位喜歡玩板球的顧問朋友的話，我還不知道科技股的意義。早在其他經紀發現科技股的潛力前，我的朋友已留意了它們多年。其獨到的分析，當時根本無人欣賞。直到98/99年時，科技股才走進了人們的眼裡，並走到高位。11年了，這些股票的價格還是只剩一半，假設它們還未倒閉的話。

只要肯下苦功，你不需要所謂傳媒的報道或是什麼行政總裁的言談，也能成功。不是說一個行業受歡迎就是值得購入的。

現在內地市場難以進入，公司的品牌效應非常扎實，資產淨值比率良好，而且還沒有負債，年增長也往往能達到40%。不過，投資者卻堅持認為內地即將要爆發樓市和銀行業危機，另外又會出現一連串8級以上地震將內地夷平。這算是什麼觀念啊？實際上這預示著我們內地市場的轉捩點很快要出現了。
  
我所認識的堅定的看漲者，每分每秒都在留意這內地的動向。我確信內地市況的上升是必然的。
  
從07年期A股股價就下跌了70%，而現在各大公司盈利都在增長，我想這裡所意味的機遇，顯而易見。