東日誌 2010-06-09 值得買入，但應否現在入市？(全文)

毫無疑問，現在本港股市絕對值得我們入市，不過我不敢說現在就是股市的最低位。感覺上還會有另一輪抛售潮，低處也許未算低。如何判別低位？成交量的上升、恐慌的公眾和滿有信心的看淡者都是股市觸及低位的先兆。

而這也會引來看好者的青睞，因為在交投量上升的同時，此前錯過了低位的人們會急欲重新入市，而沽空行為也會引來嫌獲利不足的買家。這些都是讓股市率先恢復的因素。

我認為現在買股是沒有問題的。不過如果我的看法是對的話，股價頂多會稍微再跌一點，不太要緊。如果我錯的話（實際上我也常常犯錯），股市自然會升。當然了，即使股價真的再跌一點，也沒有人能保證自己就能在最低位買入，而當確認底部後，恒指或已回升至少20%。

現在有幾個因素有機會令股市下跌，當中我傾向無視歐洲的經濟情況，以及大型交易公司的買賣情況，因為我在選股時只著重該股是否值得我持有，而不會理會周邊的短期影響。

短期來看，人們最擔心的都是公司發新股的情況，而當中又以農行上市最讓人關注。人們在了解這項上市的細節的同時，也許會減緩增持其他內銀股。尤其是現在一些內地銀行都已發出預警，交通銀行(3328)現已公佈詳情。

根據交行的公佈，它將會以每10股舊股發行1.5新股的比例配股，配股價僅為5.14元，或相當於A股4.50元人民幣。毫不意外，昨天其股價上升了26仙，至8.4元，這也必將吸引投資者的目光。也許這會為其他銀行如中行(3988)、建行(939)甚至工行(1398)作先例，而這些新股也會將一些原本投資在農行的資金轉移至其他銀行，不過農行還是相當吸引的新股。

美國的新聞還是會那麼讓人搞不懂。今天報導說樓市正在恢復，明天又改口說樓價其實在跌。一時說就業職位數量上升，後來又說上升幅度未如預期，甚至根本就是下跌。不過就如我所說，現在任何有利消息，哪怕只是小小的一則消息，也足以減淡市面上長久的負面情緒。

恒指從4月9日的22,250點，跌至5月25日的19,000點，跌幅達15%。現在一切都顯示恒指正在恢復，不過還是徘徊在19,000點左右的水平。目前來講，股價似乎沒有什麼理由快速上升，不過如果恒指能回升至22,000點的話，那麼這場升勢就有望能繼續了。

不過總會有人欲求不滿，即使股市再好，還是不會滿足。一些高增長銀行如工行，市盈率維持在10至11倍，那麼誰又能知道什麼時候會出現瓶頸？即使其市盈率升至15或16倍，有些人還是會覺得20倍才是合理水平。

另一個我們要注意的，是中央的態度。現在全球處處都有危機，中央就更像讓內地富強起來，因此內地政府應該會放寬房產市場調控，因為如果樓市再跌的話，人們的信心就會下降，中央一直以來的用心也是徒勞。怎麼說都好，中央是不會讓人們信心消減的。