兩週前，我回顧組合在今年上半年的表現，結果頗為令人失望，本週我將分析未來走勢，並考慮下半年的持股。
美國的經濟正穩步上揚，事實上，經歷了○七至○九年的黑暗時期後，可以再變差的空間已經非常有限。既然經濟已經見底，今年的預測便相當容易，因為只有兩個可能：向上或維持現狀。
作為全球經濟的重心，美國問題影響廣泛地區並不出奇，因為它是全球最大的進口國，一旦衰退勢必波及所有出口國。而這情況將不斷擴大，因為這些出口國在出口下跌的情況下，只能減少自身的進口。
內地資產升值
更不幸的是，不論是美國公司或個人客戶，用來購買進口貨的資金，大部分來自借貸，因此在不久的將來必須還錢。這是導致美國經濟危機的主因，整個經濟建基於借貸，刻下的問題是這些錢是否仍然要還。
香港應該是有最多百萬富翁的地方，一來這裡的稅制合理，二來資產特別是房地產的升值速度快似火箭。很多買了樓超過十年的小家庭，現在都成了百萬富翁。若買樓資金是透過按揭或其他借貸方式得到的話，即使是一筆小錢也可相當豐厚；若炒樓的話，當中的利潤更可不斷往上滾存。
我知道自己亦受惠於資產升值，當我為組合在十年內升值五倍而自豪時，亦很清楚原因是股價升值多於個人智慧。我慶幸自己在過去三十年買了兩次樓，每次都在樓市低位或接近低位時入市；每當我認為股價便宜及吸引時，便會買股票。當然，我也曾經犯錯，主要是因為太固執而未能把握時機。
中國仍在不斷擴展，而且最少會擴展多十年，儘管中途會有頗為苛刻的調整。隨着城鎮化的進程，人口逐步由鄉村遷移至富裕的城市，資產價格在未來數年將不斷膨脹。香港背靠祖國，是一個能利用此機會的地方。
下半年股市平穩
現時市場有少許下跌風險，最多可能下挫兩成，惟我認為只會跌一成。當我看着組合的持股，發覺部分股票有可能在一年內升值五成，三年內升幅達倍。我對滙豐及宏利仍然信心十足，亦看好中資銀行股，包括工行、建行（ 939）、中行、交行（ 3328）及民生銀行（ 1988），甚至價廉物美但股價在初上市時可能較為飄忽的農行（ 1288）。當然，還有瑞房作為秘密武器，這是一隻符合我所有揀股條件的股票。
中期業績即將在八月公布，我正耐心等待愛股的表現。若與我預期相若的話，應能支持股價，但未必可以爆升。普遍而言，公司業績應頗為正面，因為中港兩地的經濟都不俗，所以盈利理應有所增長。我相信有驚喜，而非驚嚇。
由於沒有特別的動力，股市應該偏向呆滯和穩定，現在是買股票作長線投資的好時候，但不宜投機。未來股市較為平穩，二萬三千至二萬五千點將是今年頂點。
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