(85) 渣打銀行收取股份及最新持股狀況

是日已收到渣打"自動轉賬"以股代息共18股, 現持股股數為1,118股, 好意頭吖!
剩餘的US$20.26美元將撥入下一期股息分派.

另外, 中航科工的12,000股、宏利200股已經在computershare內更新. 現還有3,000股建設有待更新.  至於剩下的28,000股中航科工, 將於24/5以後存入(現時暫停過戶)

中航科工近日調整了不少, 但follower仍有信心繼續持有. 望日內有子彈再入貨.

(83) 面對跌市可做什麼 ?

這幾天股市一路的下滑, 相信對大家來說並不是味兒. Follower也認同: 由四月份最高賬面賺15萬到現在倒蝕, 心中也有點戚然. 但我從沒有後悔 -- 因為股市就是這樣.

那麼, 跌市有什麼好做? 對我來說, 一動不如一靜, 最好什麼都不做, 當你手在所持的是優質股的話, 根本不用怕.

Follower將在跌市中努力慳錢, 儘快儲夠一筆錢再入市. 現價手持的股票大部份也很便宜. 有錢的話, 我一定再買渣打、宏利、建設...... 可惜最快七月份才有幾萬元可用. 希望到時也能買到平價貨.

至於這兩星期買入的28,000股中航科工、200股宏利及3,000股建行, Follower已經提出實貨, 最遲24/5當日收市前要往中央證劵轉名, 以趕及截止過戶前及除淨前完成有關手續.


月供方面, 2,000元的建行、3,000元的招行、5,000元的中人壽會繼續.

(81) 中航科工消息兩則 - 將實現子公司８成資產進入上市公司

1.
林左鳴：中航工業將實現子公司８成資產進入上市公司
　　《經濟通通訊社２０日專訊》擁有２１家上市公司的中國航空工業集團總經理林左鳴表示，
中航工業未來將採取「母公司＋子公司」雙層結構上市的方式，打造全產業鏈、全價值鏈、多元
化產融結合的上市集團公司。在未來幾年內，實現子公司８０％的資產進入上市公司，實現按業
務板塊整體上市，以此實現集團公司資產的整體上市。他又表示，希望中航國際可以到境外有活
力的資本市場融資，且愈快愈好。不過，目前集團還沒確定中航國際在境外整體上市，還是在境
內整體上市。
據《中國證券報》報道，林左鳴表示，集團未來的併購重點將集中在新材料與新能源領域，
如果這些領域的產業鏈與價值鏈能得到很好的延伸，會反過來促進集團航空裝備和航空制造業的
升級和提升。
林左鳴又表示，國資委已允許集團逐步退出房地產業務。集團的地產類資產比較復雜。中航
工業的土地原來都在郊區，但這些地方如今都變成市中心。當地政府往往希望搬遷，但是又拿不
出資金，所以集團便通過開發自有土地獲得的收益，用於新廠區重建。在這種情況下，集團已與
各地政府簽署了很多協議，所以一下子全部退出不太可能。目前，不屬於上述情況的土地開發，
今年就會退出，而今後，旗下非專業化房地產公司將不再涉及房地產業務，未來３－５年能否退
出，取決於各地項目的進展速度。
對中航工業旗下的多個上市公司目前都在進行重組，林左鳴表示，因涉及到股價，所以不方
便透露詳情。但重組的幾種類型將是：通過資產的注入進行重組；通過增發來收購集團內部或者
外部企業，三是交叉持股。


==
2.

中航科工：研向母公司購六企業，尚有其他項目研究中
　　《經濟通通訊社１２日專訊》中航科工（０２３５７）資本運營部部長李平於記者會表示，
早前落實向母公司收購中航凱天及中航蘭飛後，亦正研究再向母公司收購六家企業；此外，尚有
其他項目在研究當中。
副總裁李耀表示，早前於Ｈ股融資的１０億元會用作併購之用，而現時該公司手頭現金超過
３０億元，未來投放在對公司有幫助的業務，該公司除密切留意合作機會以外，亦不排除收購母
公司以外的資產。

(80) 魚與熊掌 - 沽誰買誰

今天作了一個不容易的決定. 自星期一起, 組合內各股調整了不少, 當中有部份股票變得便宜, 如: 建設銀行、北京金隅、宏利金融、中航科工及遠洋地產. 即組合差不多一半股票入貨價吸引.

怎樣取捨, Follower惟有...犧牲遠洋地產, 並盡用手頭現金入市。

今日以$6.05沽出4,500股遠洋地產, 並買入以下股票:

以$142.2買入200股宏利, 持股至1,000股;
以$3.30 買入12,000股中航科工, 持股至40,000股;
以$6.15買入3,000股建設銀行, 持股至23,000股.

現時子彈已耗盡, 暫不會再入市, 換馬或沽貨, 靜觀其變.

(77) 趁調整買入中航科工

更正.
趁調整今日26/4以$3.66買入8,000股2357中航科工; 另外, 以$3.57再買入8,000股2357中航科工, 持股增至28,000股.

今天跌至$3.6以下水平, 正好吸納. 以盤路看, 似乎有基金換馬(3:49pm出現大手賣出，成交量為140萬，成交價為港幣$3.6，涉資504萬。)

Follower準備於$3.3附近水平再買多三手至40,000股為止。當然, 如有內銀股比中航科工更吸引的話, 會優先入內銀

(62) 中航科工 - 2009全年業績簡評 - 不易掌握的數據

中航科工2009年全年業績 - Follower看了兩遍, 這份業績提供之數據不易掌握, 坦白講, 現心中仍有不少疑問有待深入了解.

先看公司提供的財務摘要:
「2009年度本公司綜合業務營業額為人民幣160.57億元, 其中持續經營業務營業額為人民幣50.98億元;  2009年度本公司綜合業務之權益持有人應佔淨溢利為人民幣1.61億元, 較2008年度虧損人民幣10.3億元增加人民幣12.24億元。」

Follower嘗試從多頁數據整合及臚列有關重要數字:
業績表之內部份主要數據(人民幣, 下同. 業績報告內第2、10、15、18頁):
1. 綜合業務營業額:             160.57億
2. 持續經營業務營業額:       50.98億
3. 非持續經營業務營業額:  109.95億
4. 年度溢利:                         7.09億
5. 可供分配:
     5.1 本公司權益持有人       1.61億 (財務摘要應佔溢利, 08年蝕10.63億)
     5.2 非控製(制?)性權益      5.48億 (08年為2.39億)
6. 已發行股數:                     46.43609億股
7. 每股盈利:                         0.03467元 (3.467仙)
8. 派息:                                   不派任何股息

比較難明白的是第5.2項那5.48億去了那兒? 比較08年2.39億有天壤之別. 否則, 溢利可達第4項7億之巨!!

Follower估計(也許是斷估), 中航科工母公司刻意大玩數字遊戲, 以便日後盈利拾級而上埋下伏線!

未來業績及公司發展之預測:
以報表第2及第11頁內容, 09年度持續航空業務溢利為3.37億, 依照中航科工母公司分段注入不同航空資產, 未來盈利以08年比較每年可增長25-30%左右. 以今日收市價3.89元, 市盈率達98.9倍, 單看此數字, 當然沒有任何投資價值可言. 但若計算未來母公司注入航空資產、國內行業龍頭生產商且具有市場專利的巨企, 大家又認為值多少錢? 說真的, 我也不懂計算!!

前車可鑑, 當年941中移動, 或是330思捷亦是透過整合、收購, 將公司做大成巨企, 我相信, 中航科工未來的定位也不容小看(睇3-5年). 且看第22頁公司會按照既定的發展戰略和計劃, 做好以下工作:

1. 繼續推進資本重組, 收購航空業務資產, 提高本集團的盈利能力;

2. 完善管控模式, 加強管理, 提高效益;

3. 保證航空產品訂單的延續性, 擴大轉包項目的生產工作, 加強盈利管理;

4. 透過國際資本化運作不斷擴大資本實力, 提高市場規模, 進一步鞏固公司在直升機、教練機、支線飛機及通用飛機的市場領導地位, 將本公司打造成中國航天工業全價值鏈的民用航空產品製造業務的旗艦公司。

價值鏈(按: Follower插圖註釋)

就長線而言, 未來每股盈利及相關盈利率/市盈率之類的問題要視乎母公司注入之千億人仔資產時所發行股份的攤薄效應是多少. 另外, 當中年報所提及現有79.3億之待售資產(包括14.2億現金及現金等價物)也許抵受發行新股收買資產之壓力.

看罷業績, Follower希望未來兩年內能將現有組合將部份股票換馬/加注此股, 將於$3.5-$4元水平分段吸納至持股量至10手40,000股(現持有12,000股)或佔總體投資10-12%左右, 以平衡分散投資風險.

投資成功及買到雪茄屁股與否, 除買國策、信任公司管理層外、對自己的分析及堅定信念也是非常非常重要的部份.

(44) 中航科工最新收購 - 繼續壯大

繼兩星期前集資後, 中航科工旋即進行收購. Follower認為, 收購價屬抵食夾大件類別......
根據23/3中航科工公告, 22/3及23/3擬定以現金收購母公司兩間附屬公司之權益:

1. 中航凱天
- 中航凱天資產包括從事大氣數據採集系統及相關專業航空儀器儀錶的業務之廠房、設備及機器等,
- 以人民幣5.8億收購中航凱天大部份86.74%權益,
- 按文件所披露, 該公司2009年全年之營業額為3.86億, 稅前盈利為6千5百萬,
- 收購價按照總資產公平值去定價, 當中並沒有溢價收購,
- 按照有關數據, 將注入之資產回報率大概為10%

2. 中航蘭飛
- 中航蘭飛之主要資產包括從事航空自動控制器件及儀錶的業務之廠房、設備及機器等,
- 以人民幣3.27億收購中航蘭飛全部100%權益,

- 按文件所披露, 該公司2009年全年之營業額為2.67億, 稅前盈利為2千7百萬,

- 收購價按照總資產公平值去定價, 當中並沒有溢價收購, 

- 按照有關數據, 將注入之資產回報率大概亦為10%

在沒有溢價下收購回報達10%之資產, 換言之每年最少為公司帶來10%回報, 或人民幣8千萬以上的稅前利潤(還未有算入未來增長). 惟大家需留意以下資料:

a. 比較2008年數據, 以2009年度業績而言, 該兩公司的收入及盈利比上一年度均有倒退;

b. 收購之公司為非上市公司, 在所提供之資料不足下, 不排除有點水份成份.

綜合以上資料及其未來政策, 相信未來亦會繼續投入資產成為市場專利股, 中航科工亦將變身為國防類國企的旗艦. Follower大膽預測, 如注資時間表不變, 該公司6年內將有很大機會成為千億企業並晉身為恒指新貴.

(32) 中航科工 - 未來大型國企股

在此首先多謝頭條網金融HIGHTEA陸SIR陸羽仁先生在去年8月BLOG文關於投機的網誌介紹此股.

作為投資的我, 因投機往績太差, 故年來也沒有再投機.
當初陸SIR提及此股時股價約為$2.8, 而當時陸SIR主要提出是以投機為主- 主要原因乃此股含有母公司中國航空工業集團未來5年注入千億資產之概念.

隨著注資概念一步步證實並進行, 加上近日社保基金透過中銀國際以每股$3.4配售3.346億股，並旋即搶購一空(折讓10%左右, 市場估計掃入者為大戶), Follower相信此股已由投機股逐漸變成長線投資股。$3.80這個價錢並不容易買到, 就算有只是曇花一現。


正所謂「空穴來風必有因」, 大戶正收集此股此時, 故股價估計祗會在5%左右上落。故此, Follower已沽出部份ipo一手正股(如信行、中鐵、奧園、重氣), 18/3換馬買入多一手中航科工至三手共12,000股。


縱然未來誠如陸SIR所言睇法相近, 中航科工仍會有折讓價的配股, 惟配股時必有重要資產注入。所以相信股價長遠來說會是一浪高於一浪才會進行配股的. 故攤薄問題並不重要.  


Follower已身體力行, buy and hold. 現時股票行的三手共12,000股股票, 下星期將會提倉轉名. 


詳細關於中航科工母公司資料見下:


中國航空工業集團網頁 -- http://www.avic.com.cn/


" 中国航空工业集团公司（简称“中航工业”）为中航科工母公司，是由中央管理的国有特大型企业，是国家授权投资的机构，由原中国航空工业第一、第二集团公司重组整合而成立。集团公司设有防务、运输机、发动机、直升机、机载设备与系统、通用飞机、航空研究、飞行试验、贸易物流、资产管理等10大产业板块，下辖近200家子公司（分公司）、有20多家上市公司，员工约40万人。2009年7月8日，美国《财富》杂志公布世界500强企业最新排名，中航工业首次申报并成功入选，排名第426位，成为首家进入世界500强的中国航空制造企业和中国军工企业。"

(29) 再買入中航科工

Follower今日以$3.86加注再買入一手4,000股中航科工, 持股量由8,000股增至12,000股. 換馬之彈藥用完, 暫不會再加注此股.

下星期會連同交通銀行一同提出來轉名.

現在正整理有關中航科工之資料, 稍後再post上來.

(18) 加注買入2357中航科工

今天再以$4.0買入一手(4,000股)中航科工, 用$16,000(未計其他洗費).

如此股跌至$3.5左右, 會再入一手. 然而, 這兩手股份亦會於遲些時間提倉.

(10) 買入2357中航科工

今天$3.81買入一手(4,000股)中航科工, 用$15,240.
此股上周被炒高$4.2, 回落至此, 雖有散貨味, 但長線可吸.

另已正調資金, 如此股跌至$3.5左右, 會再入一手. 然後提出轉名收歸名下.
之後再投資買野的話, 恐怕要業績期後股息回籠再買貨.

不過, 預計9月尾的公司花紅又可再買股.