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2010年9月2日星期四

暫停轉載東日誌及天下第一倉

考慮文章轉載的限制、blog友的反映及能讓Follower更集中時間寫blog及管理/監察持股公司之表現, 現決定東日誌及天下第一倉之文章將暫停轉載。

請繼續支持Follower對投資之拙作, 希望每一位朋友都能在投資領域上找到千里馬股票。

Follower在十年多的投資生涯裡, 縱然在波動市中, 祗要持有優質股, 並在股價低迷中增持必有所獲。未來blog文, 將更集中分析個股的價值。

誠如東日誌最後一篇轉載文章末句:長線目標比短線盈虧重要」

2010年9月1日星期三

東日誌 2010-09-01 長線目標比短線盈虧重要 (全文)

我在197612月剛剛到香港的時候,恒指還不過是區區400點左右罷了。而在73/75年全球股市困難時,恒指更曾跌至150點。後來我在香港定居後,恒指總算回升了一點。

在幾天之內,我就將所有移居津貼(3,000港元)投資在了股市,因為我知道當時所有股票,論資產、論盈利,都是處於非常值得購入的價位。3年後,在1979年年底,恒指達到了 700 點,不過我卻沒有賺到什麼,因為我購入的都是仙股,經不起什麼風浪。

1982年中,恒指已攀升至1,300點,幾乎是1979年年底水平的兩倍。後來戴卓爾夫人訪華,當時她們跟她的歐洲同事態度十分傲慢,直稱香港是英國的土地。鄧小平也沒讓她好看,結果恒指在8個月間狂瀉,跌至198212月的676點。

  

不久之後,恒指就進行了大翻身,狂升60%。儘管後來出現了佳寧詐騙案,不過在 1983年 3月,恒指還是達到了1,067點的高位。之後的18個月,都圍繞著中英往還多個回合的談判,每次跟中方代表會晤後,港督尤德都用「有用且具建設性」的字眼來形容會談。1984年,英方最終同意將香港完全歸還中國,而到了198710月,恒指已翻了3倍,到3,000點,不過在接著的4天裡,由於華爾街股災,港股停牌,恒指狂瀉60%


後來在19896月,恒指又翻倍到3,200點,不過天安門事件又讓恒指在瞬間跌了一半。當時也許應該要買入股價為1元的長江(1),要知道在後來的20年裡其股價升了100倍。

1989年至2007年的18年間,恒指從天安門事件後的1500點躍升了12倍,達到18,000點。不少在19961997年置業的人都眼睜睜看著自己在數個月間成為了負資產一族,一場長達6年的熊市也持續到2003年中。當時外國投資銀行沽空任何跟香港有關的東西,包括港幣、港股和期貨等。港府決意入市干預。當時還以為1992年適用於英國銀行的方法能奏效,結果卻大錯特錯。


1998年至2007年,香港儘管經歷了禽流感、非典型肺炎等的跌盪,恒指還是從6,000點飛速增長至32,500點,足足翻了4.5倍。後來在2007年,熊市再現,恒指又再暴跌66%至 10,000 點。自200810月,恒指又再升至目前的20,800點,兩年間升了100%,也不簡單。

自從197612月起,34年間恒指升了52倍,這還沒算上每年3-4%的回報。考慮到所有恐慌事件、佳寧事件、回歸中國等的事件,恒指實際上已翻了70倍。

34年間70倍升幅,不算差吧?對於忠實和明智的投資者而言,這絕對是好事,不過這種人現在已很少。相比之下,標準普爾的升幅不過是6倍。

  

我不是說在接下來的34年內恒指能再翻70倍,不過以10%的年複式增長率算,再加上股息,恒指能升個30倍,達到624,000點。

  

當下次談及港股,有人不以為然時,你或可跟他分享以上事實。他或者也想知道,長線目標比短線盈虧重要。

東日誌 2010-08-30 要投資,莫沽掉 (全文)

「最殘忍的謊言,往往都是靜默的」

一些最優秀的基金管理人才,無論是過去或是現在的,都有意無意地忽視掉所謂「有力機構」的前瞻和意見。聯儲局、國際貨幣組織、國際石油組織、大型公司的行政總裁、總統、首相等,個個都寧願將謊言包裝得美輪美奐,而不欲告訴大家難受的事實。
 
 
實際上投資巨頭一直都在尋求以合理價格,買入未被瘋狂大眾染指的公司。這也是金融市場的歷史。
 
 
這些投資專才完全知道利率、油價、商品、債券、科技和金價等的情況,但卻刻意只講目光放在長綫前景。跟公司內部人士交談,甚至詢問競爭者公司的看法,往往能得到誠實真確的消息,這些消息也很有價值。資產負債表分析、營運資金分析、銷售情況分析等都是曾是投機業務的必要部分,現在這些卻被看成一堆無用的東西。
 
 
美國聯儲局主席到底能否提供有用的資料?穆迪到底有沒有留意到個別公司的存亡?總統又會否對AppleAmazon、星巴克或是麥當勞等發表驚人言論?難說。那麼為何還要聽他們的說法?
 
 
我們從投資人才身上所能學到的,顯而易見;除了一樣。

在市況不尋常的時候,將投資胡亂交託給不顧客戶現在和未來利益的投資經理,是十分冒險的。實際上不少投資經理都只懂得胡亂指揮一通,在那邊興風作浪,好讓眾人一頭栽進來,然後才發現又再遇上一次「不幸的投資失利」。這些都是為了讓投資經理獲得佣金和管理費用。
 
 
早在1999年納斯達克泡沫之前的15年,當時微軟、思科和英特爾根本還無人認識,更遑論購入它們了。實際上它們的股價幾乎每年翻倍。8599年間,微軟的股價上升了100倍,思科的升幅更驚人。當時有人跑到你面前告訴你這是個好機會嗎?實際上上百萬人在2000年才開始購入微軟,結果股價在過去10年內暴跌了50%

如果我在90年代初沒有認識到我這位喜歡玩板球的顧問朋友的話,我還不知道科技股的意義。早在其他經紀發現科技股的潛力前,我的朋友已留意了它們多年。其獨到的分析,當時根本無人欣賞。直到98/99年時,科技股才走進了人們的眼裡,並走到高位。11年了,這些股票的價格還是只剩一半,假設它們還未倒閉的話。

只要肯下苦功,你不需要所謂傳媒的報道或是什麼行政總裁的言談,也能成功。不是說一個行業受歡迎就是值得購入的。

現在內地市場難以進入,公司的品牌效應非常扎實,資產淨值比率良好,而且還沒有負債,年增長也往往能達到40%。不過,投資者卻堅持認為內地即將要爆發樓市和銀行業危機,另外又會出現一連串8級以上地震將內地夷平。這算是什麼觀念啊?實際上這預示著我們內地市場的轉捩點很快要出現了。
 
 
我所認識的堅定的看漲者,每分每秒都在留意這內地的動向。我確信內地市況的上升是必然的。
 
 
07年期A股股價就下跌了70%,而現在各大公司盈利都在增長,我想這裡所意味的機遇,顯而易見。

東日誌 2010-08-27 中人壽 (全文)

我們會稍後才繼續檢視恒指成份股,因為過去數天公佈了一些有趣的業績,包括中人壽(2628),平安(2318),和工行(1398)。這些業績均與我們早前的預期相符。

中人壽公佈的盈利確有增長,但僅升7.4%180億元人民幣,或每股0.64仙,折合為港幣200億元,或7.3仙。總收入為1830億元人民幣,較去年增加13%。可以合理地預期,2010年下半年會錄得相同水平的盈利,因此全年盈利或為360億元人民幣,或每股14.6港仙。

中人壽股價急跌2元至30.60元,按此計算現市值為8600億元,市盈率24倍,我認為太高,特別是考慮到今時今日的市況。

然而,這些業績沒有包括任何投資收益,但確包括一些減值撥備,儘管僅僅略高於10億元,不過我預期在正常的情況下會有收益,可能50億元左右。所以,倘若我們假設此公司盈利增加10%,並且我們考慮到資本收益,那麼我們預計盈利為450億元人民幣,或510億港元。假如現在我們認為合理的市盈率為14倍,那麼我們給予公司的估值約為7000億元,或每股25元左右。

平安保險公佈半年盈利增加28%,至96億元人民幣,折合為港幣110億元,或每股1.47港元。業績受到良好的保單銷售帶動,還有銀行業務的收入,即來自收購深圳發展銀行的30%股權,現在為其最大股東提供收入,還有其他收入。

平安銷售團隊的能力似乎勝過中人壽,我預期平安在下半年或可做得更好,故期望2010年盈利可能達到每股3港元。按股價64元計,市值4900億元,似乎仍然頗高,即使假設2011年盈利達到300億元,此股的平均值僅處於4200億元水平,或每股55元。不過,倘若我的假設成立,那麼平安會是稍為勝過中人壽的投資。

工行六個月的中期盈利846億元人民幣,相當於970億港元,或每股29仙,沒有令擁躉失望。按5.60元計,市值18700億元,亦是便宜到荒謬。但市場已維持這估值一段時間,所以這可算是蓄意使然。有人懷疑有需要為問題債項作巨大撥備,或許這只是一個不會重覆的非凡盈利時代。

我首先要說的是,它是首屈一指的,如果將這盈利加倍至19000萬元,再就壞帳減300億元,結果剩下1600億元盈利,應該足夠。但若是如此,那麼得出11.7倍的市盈率,亦是便宜得過份。

當然工行,以及其他四大中資銀行,都不會在2010年或2011年虧蝕,但我不會驚訝看到其高毛利收窄。不過這並非災難性的,甚至會對長線有幫助。無論如何,自從發明電飯煲以來,我看不到有甚麼會比購入工行更美。

東日誌 2010-08-26 續談恒指 (全文)

現在我會繼續逐一評價恒指成分股。昨天我對12隻股票作出了評論,當中有5隻是銀行股,而當中4隻內銀股更被視為必買的股票。另外,國泰(293)也是值得買入的股票,不過對於其他6隻股票我則不太確定,這也是市場普遍的看法。

華潤創業(291)
這可以說是紅籌股中的大阿哥,這家內地公司曾一度掌握著所有跟內地進行的貿易。它的領導地位已不如前,不過還是有其影響力,而且還不斷地讓旗下公司獨立。但目前這個財團的市值為750億元,以09年的盈利算,市盈率為25倍,算是挺高的。不過,今年的盈利有望能上升。然而,我不會以現價購入它,但如果股價有跌的話,各位不妨考慮一下。

華潤置地(1109)
這是從華潤創業獨立出來的公司,自身也有稱為恒指成分股的能力。對我來講,我不認為這是隻非常值得買入的股票,對於它的管理層和公司政策,我需要再進一步審視。

華潤電力(836)
又一家從華潤創業獨立出來的公司,不過這家則是從事電力業務的,而電力業務在內地也不無問題。我也不會貿然購入它,因為我不明白當初為何華潤創業要開發電力業務。

中國神華(1088)
這家公司經營著一些龐大的煤礦,而在過去的7年裡,盈利都有增長。雖然這些煤礦都很大型,而且煤價也在上升,不過盈利最終還是會回穩,而目前它的市盈率為15倍。需求極大的電力業務,勢必要變得更環保。也許是我對能源股有偏見吧,不過我普遍認為能源股的增長空間有限。

中國聯通(762)
此公司市值為2400億元,遠比其對手中移動(941)低。不過在獲得3G牌照後,人們開始在想到地它能否從中移動手中分一杯羹。儘管如此,內地電訊業還是在擴張中,而中國聯通還是會繼續發展,不過我不敢說現在是不是最適合購入的時機。也許內地電訊業會再次進行重組,四大電訊龍頭可能會重組變成兩個。

中信泰富(267)
主席榮智健令公司蒙受巨大外匯損失後,只好引退。股價16元的它,市值為600億元,而未來34年的年盈利應該為60億左右,甚至更多。這個財團,最近的主要收入來源是其鋼鐵業務,不過它還有其他不同業務如隧道、汽車和地產等等。我認為它的股價算是便宜,也可以買入,但我對它的長綫獲利前景沒什麼評價。

中電(2)
這是香港兩家電力公司裡較大的一個,一直提供電力服務,另外也有投資業務,多年來表現不俗。不過管制計劃的出現後,其允許獲利率從14%調低至9%,因此中電一直嘗試發展海外業務。它的計劃進行得不錯,但成效需要些時間才能體現,因此我建議各位靜觀其變。

中海油(883)
這家石油公司主要業務為海上石油勘探。其市值為5800億元,以平均300億元的年利潤看,稍微高了點。除了在2008年,其盈利曾超越500億元。不過其主席對它今年的獲利感到樂觀。這在未來6個月內會是隻不錯的投機股。
 
中遠太平洋(1199)
這家公司主要負責為此大型內地航運公司,提供貨運碼頭和物流服務。其盈利一直都在穩定增長,除了在08年時曾一度受重創,不過現在已漸漸恢復,今年盈利有望重回30億元範圍,讓270億元的市值變得合理。不過我們不禁會想,為什麼其母公司,市值達870億元的中國遠洋控股(1919),反倒沒有被納入恒指成分股裡呢?

我們明天繼續。

東日誌 2010-08-25 讀者答問 (全文)

東尼師傅,不好意思,我有些可能比較沉悶的問題想提出來,希望你能指教指教。
我最近在分析為什麼巴菲特要增持Tesco,不過卻無法了解他的動機。儘管Tesco在英國的超市市場裡佔有領導地位,可是在這個早已成熟和競爭者眾的市場裡,Tesco的增長空間有限。以目前它不平不貴得價格,它也無法輕易地打進海外市場。那麼為什麼在倫敦眾多股票裡,他要選擇Tesco呢?

這是個有趣的問題。不過Tesco的商譽相當的好,也在積極打進外國市場。不過我不是巴菲特,因此也無法完全理解他的才智和堅持。


我在平均價格$2.11買入2868.hk$1.4買入3800.hk2.74買入27.hk,誠心請問東尼師傅能夠幫我分析一下嗎?謝謝!

首創置業(2868)是一家小型的北京地產公司,隸屬於市政府。現價頗為合理,但表現不算突出。不過,它總有出頭天,屆時該股會再受追捧。或許值得持有,未來會有理想利潤,或可獲利一倍。
保利協鑫能源(3800)
是一家頗令人撲朔迷離的能源公司,具有環保概念。這不是我會建議作為投資的股份,但你的價格會有幫助。由於往績尚淺,故分析並不可靠。
銀河娛樂(27)
是一家澳門的博彩酒店,由嘉華的呂氏家族控制。我欣賞呂氏的業務,特別在澳門的成功,但不大可能與美國巨頭AdelsonWynn爭霸,所以會是較便宜的澳門之選,或許值得下注。


東尼你好,我剛剛訂閲了東尼日誌,希望這是個有趣且實用的專欄吧。
在過去的數月裡,我購入了以下這些股票,請問你能替我分析一下各股的利弊嗎?有哪些是該減持的?哪些又值得我再多購入一些呢?
謝謝。
- 0005,匯控。持股7000股,購入價76.44
- 0173
,嘉華國際。持股5000股,購入價2.47
- 0272
,瑞安房地產。持股2000股,購入價3.36
- 0691
,山水水泥。持股5000股,購入價3.57
- 0945
,宏利。持股2000股,購入價120
- 0973
,歐舒丹。持股4250股,購入價15.08
- 1068
,雨潤食品。持股1500股,購入價20.88
- 1109
,華潤置地。持股2500股,購入價13.76
- 1186
,中鐵建。持股1000股,購入價9.62
- 1688
,阿里巴巴。持股500股,購入價14.96
- 2628
,中人壽。持股1000股,購入價35.09
- 2800
,盈富基金。持股7000股,購入價19.45
- 2801
,安碩MSCI中國指數。持股600股,購入價20.9
- 2823
,安碩A50中國指數。持股1500股,購入價11.99
- 2829
,安碩滬深A股金融指數。持股1000股,購入價12.36
- 2836
,安碩印度指數。持股2000股,購入價16.22
- 3050
,安碩滬深A股能源指數。持股5000股,購入價11.44

匯控(5)我不知道它中期業績會是怎樣,不過它是個優質且安全的長綫投資。
嘉華國際(173)這是個有著良好潛力的有趣選擇,它的業務主要為建築和房地產,在澳門也有銀河娛樂酒店。你在嘉華的投資額只有1萬元,對比起匯控的53萬元,似乎少了點。我建議你增持嘉華。
瑞安房地產(272)同樣的道理也適用於它,因為你的投資量只有6500元。我相信它大概是最便宜的内地房地產股了。
山水水泥(691)現在水泥的供給相當充足,所以必須提防水泥公司進入減價戰。不過現在内地對建築材料如水泥的需求甚高,因此這也許是個不錯的投資。
宏利(945)儘管長綫而言我喜歡這個公司,不過恐怕它的中期業績會讓人失望。我會繼續持有,不過卻不會增持。
歐舒丹(973)這是個新上市的公司,你對它的了解要比我多得多。
雨潤食品(1068)這是個有趣的肉品公司,我對它了解不多,不過它此前的獲利水平相當不錯。
華潤置地(1109)我不敢貿然購入此股,因為我對這家公司的管理層和前景感到懷疑。
中鐵建(1186)這是個新型公司,因此沒有太多過往資料可供參考,不過它是内地經濟刺激方案的受惠者,目前來講值得購入。
阿里巴巴(1688)以現在的低價而言,算是不錯的投機股。
中人壽(2628)我認為它的股價太高了點,不過應該有不錯的前景。維持目前的持股水平是可以的。
盈富基金(2800)一個良好的投資,其表現至少能跟上恒指。
安碩指數則完全是你個人選擇。
如果你能提出一兩隻想增持的股票的話,我想我能更詳細地分析給你聽。

壽險是非常專業的業務,因此除非你認識該業務,請別就945給太多意見,以免誤導更多擁躉在現時買入此股。
945現在肯定有大問題,你也知道大多機構投資者,近幾個月一直拋售此股。
宏利多少有點像匯豐。其問題來自幾年前收購John Hancock,現佔其業務超過50%John Hancock的資產負債表有大問題,這源自幾年前在美國進取地售出的錯價產品,會長期拖累宏利。945幾乎肯定很快便要集資,所以投資者才會作鳥獸散。
這次集資之後將會相對安全,故此請在再買前有點耐性。

謝謝你有用的評論,我想將之跟讀者分享。


我覺得這見解很有趣。這是人們考慮止蝕的有力理據嗎﹖
宏利(MFC)說股市和利率恢復過來時,其盈利就會恢復。
利率基準美國國債孳息跌至罕見低位,當時的言論真是有趣。
十年期債券徘徊在2.9%,兩年期債券則是0.54%,只是較歷史低位高一個百分點的3/100
對於宏利的上升空間,很難相信利率可再跌多少,對一家說利率每跌一個百分點便會削減27億元盈利的公司來說,這是個可取之處。
但該保險商去年因利率下跌確認的15億元成本,有多少能很快便恢復呢?
如果你相信經濟學家(如你不信,街頭智慧會原諒你),答案是不太多。
根據宏利的敏感度分析,簡單的計算顯示公司要利率升稍多於半個百分點,才能攀回那15億元。大多升幅需要來自宏利說是最大推動力的美國。
第三季基準美國十年期債券息率的彭博綜合預測是3.1%,在第四季升至3.23%。要到2011年第二季,十年期債券才預測有3.59%息率,高出現時69點子。
由於利率持續低於許多經濟學家的預期,經濟數字表現一般令債券搶手,那些預測有機會是較高了。
故此宏利的投資者最好寄望股市有穩健的表現,緩和宏利浮動的年金組合,因利率問題還會持續一段時間。
又或者,宏利將要變得在利率對沖方面更為進取。
股票方面,宏利決定不對沖股票倉位而引致的波動,市場反應是懷疑不對沖公司倉位是否更便宜一些。
對組合隨時間簡單的盈虧來說,這或是事實,但對股東的成本而言,看著股價跌回1999(分柝後調整為9)的招股價,則證明是相當重要。

謝謝你非常有趣的見解,我想將之跟讀者分享。


東尼你好,
我跟我的太太正經營著一盤生意,不過快將退休了。希望你能評價一下我們的投資組合。
2,中電。持股3000股。
5
,匯控。持股19692股。
53
,國浩。持股1000股。
857
,中石油。持股40000股。
941
,中移動。持股14000股。
945
,宏利。持股5098股。
1398
,工行。持股20000股。
3328
,交行。持股23000股。
1800
,中交建。持股14000股。
1199
,中遠太平洋。持股20000股。
1919
,中國遠洋控股。持股6000股。
606
,中國糧油。持股5000股。
390
,中國中鐵。持股1000股。
1186
,中鐵建。持股20500股。
2689
,玖龍紙業。持股4000股。
973
,歐舒丹。持股11250股。
我還擁有一個價值320萬的商務辦公室。請問我該將它租出去來換取4%或以下的年回報呢?還是賣掉然後投資在股票上?我們未來的收入將依賴股息和存款。我們沒有供樓的負擔。

我認為你的組合相當分散,而且防守性強。你也有自己的物業和存款,因此我祝願你的退休生活幸福美滿。


師傅東尼,你好。我追隨你的專欄已有3個月了,我非常享受看你的文章和分析!
多虧你,我跟隨你的推薦而購股並獲利。我從07/08年開始就持有了以下股票,想聽聽你的意見。它們分別是:
0030026418313988328003378
請問我該繼續持股還是將它們賣掉,以投資在其他更好的股份上?

中華煤氣(3)這是隻穩當的公用股,不過對我來講股價偏高。如果你想建立長綫組合的話,我建議你繼續持有它。不過如果你是想賺快錢的話,我建議你轉向較進取的股票。
中華汽車(26)我建議你轉向較活躍的股票。
應君集團(41)這是家便宜的房地產公司,我會選擇繼續持有。
信和地產(83)這是家較進取的房地產公司,可以稍等9月的全年業績。
越南控股(139)我不清楚這個電子生産商的背景,不過我不會持有。
中海油(883)繼續持有。油價在未來會繼續上升。
中國鋁業(2600)目前股價偏高。不過隨著鋁價恢復,它會變得更吸引。
廈門港口(3378)這是隻便宜的投機股,不過沒有明確的前景可言。建議你轉向更好的股票。


我已跟隨你的投資建議超過3年。可否分析為何宏利(945)宏利金融 (945) 在過去3個月的表現如此不濟?我應否買更多以降低成本?我持有5000股,價格145元。謝謝。

我個人仍然喜歡這公司,但它仍在經歷一些艱難時期。有人相信在下週四公佈的業績中,它會有進一步的季度減值開支。假如該股再次返回110元水平,我會隨著勢頭溝淡。

東日誌 2010-08-25 股市到底有多高? (全文)

現在是購股的好時機嗎?答案是「是」的。不過如果問我現在是不是最好的購股時機的話,我就有所保留了。不過我也一再強調,我對股市的未來是很看好的,也不認為我的看法有誤。
如果我叫你現在以短綫眼光購股的話,絕對是錯誤的。不過如果叫你賣股的話,就更加大錯特錯了。為了闡釋我的看法,我決定將恒指成分股分開來逐個進行分析,並談談我的期望。不過這也許不能在一天內完成。
 
 
中行(3988)
這絕對是值得買入的,而股息率也有望能超過4%,達每股16仙。

交行(3328)也是很不錯的選擇,而且融資也沒有太大問題,雖然數額不高,可是在股市暢旺的時候這會是個大優勢。不過如果當股市升勢放緩時,它也許需要額外的工夫來處理這些資金。
東亞銀行(23)如果今年獲利水平為40億元左右,或是每股2元的話,那麼30元的股價就似乎太高了點,畢竟市盈率也有15倍。儘管如此,東亞的發展潛力還是相當的高,也是個很好的收購對象。無論是對國浩的郭令燦,還是任何大型內地銀行而言,這都應該不是什麼難事。

中銀香港(2388)
在工行(1398)將工銀亞洲(349)工銀亞洲 (349) 收歸己有之後,中行將中銀香港私有化只是時間問題
 
 
國泰(293)經過上半年跌跌碰碰的業績後,人們都希望它2010年的盈利能至少達到100億元,相當於每股2.5元。因此20元的股價也不算貴,而20%的股價升幅,也就是10倍的市盈率也應該是合理的。
 
 
建行(939)又一隻便宜的銀行股,10.5倍的市盈率相當不錯。
 
 
中國鋁業(2600)當知道這是表現最差的H股後,確實讓人很想購入,但這背後的原因應該是金屬價格和存貨價格的重估。不過我不認為鋁材的銷售會再下跌,也希望2010年利潤能達50億元。不過即使每股獲利能達到40仙,也無法將6.5元的股價合理化,因此我暫時不會考慮買入。
 
 
長江(1)香港住宅價格飆升,長江身處其中。不過再除掉繳稅後,其2010年上半年盈利為120億元,相當於每股5.15元,因此97元的股價不能算是貴。不過管理層認為一向能為長江帶來50%利潤的和黃(13)在下半年表現會更理想。儘管如此,我還是會小心點。
 
 
中人壽(2628)股價33元的它,市值達9300億元,而2010年的盈利可望達400億至500億元之間,相當於20倍市盈率。不過由於我對它的管理層不感到怎樣,因此我想它的股價稍微貴了點。
 
 
招商局中國基金(133)這個機構以往控制著港口業務,受人尊敬。不過大概在15年前,當這公司上市時,其實除了為了吸引香港的投機者外,也沒有什麼目的了。不過現在它的管理層進步了,但我的想法是,它應該會在未來的一個大型上市活動裡被吸納,不過這卻遲遲沒有實現。
中移動(941)這是家龐大的公司,不過正因為其規模,令它沒有很多增長的空間。不過12倍的市盈率算挺高的,而3.6%的股息率亦然。希望現時的獲利水平能維持吧。
中國海外發展這又是另一隻老牌紅籌股,不過其業務卻是香港房地產!不過自從1998年樓市崩潰後,這公司又開始將發展重心放在內地。我認為它的股價太高,因為是資產淨值的3倍,但我不太會評估物業,尤其是內地物業。

我們明天繼續。

東日誌 2010-08-24 市況甚艱難 (全文)

想要在目前艱難的市場裡獲利,相當困難。恒指已徘徊在2000022000點之間有一年了,而在利率如此低企的情況下,想要靠股息致富幾乎是不可能的。
  
儘管如此,無論是在香港或是在內地的公司盈利,普遍來講都在上升,有些更是表現出衆,不過企業盈利表現已相對穩定,因此可讓市場平穩發展。而實際上盈利倒退的現象在今年並不常見,因此市場有望能繼續上升。不過,每年都有人預測來年的企業盈利會不如理想,儘管往往到最後這都沒有發生。

然而,本地市場似乎不光對本土消息有反應,也受到紐約股市走勢的影響,而現在美國傳來的消息是不利的。儘管如此,目前美國樓市也開始有起色,奈何最新數字指出美國失業率還是相當高企,情況不算樂觀。無論將利率控制在低位的措施有效與否 我個人認為沒有效 都會影響到伯南克,並令他繼續不讓利率上升。根據他的說法,這能協助新公司成立,但一不小心,這可能會導致通縮,就如當年的日本一樣。

在剛剛的周末,建行(939)公佈了非常不錯的中期業績,盈利上升至707億元人民幣,或是每股30仙,相當於810億元。下半年的壞賬情況通常會較嚴重,計算在內的話,全年盈利應該為1400億元左右。以6.5元的股價算,其市值為15200億元,市盈率低於11倍,而市場的反應竟然是將其股價往下壓了7仙!在過去一年,建行的股價也徘徊在67元之間。

顯然地,市場早已預料建行的表現良好,不過怎麼說也好,市場的反應是錯誤的,而最終也會得到糾正。不過,2.5%的借貸利率可以說是不可能無了期地維持下去。然而,即使利率回到2%的較正常水平,盈利還是能達到1200億元左右,市盈率13倍。人們也預期,其他銀行如工行(1398)和中行(3988)的表現會是優異的。

如果美國股市能傳來好消息的話,港股也會隨之穩定起來,而銀行股這一塊將會成為市場領導者。這樣一來,建行和其他內銀股股價上升達30%也不足為奇,因為無論在哪裡,這些內銀股都呈現出良好的增長勢頭。
 
 
在中移動(941)公佈了較高的獲利後,我們也看到了市場對此的反應。按82元的股價計算,其市盈率為12.5倍,股息率3.5%。這算是合理,甚至是便宜的,但內地也有它的問題,比方說高層貪污的作風等。這讓人們感到擔憂,因為內地貪污的風氣盛行,到底這些大型銀行能否獨善其身也是個問題。因此,內地投資者往往會選擇那些獲利空間較大的公司,因為即使有貪污問題,也能被其他收益來源所掩蓋。比方說獲利1300億元的中移動,即使有貪污收入,也很難讓人察覺。

最近就連中行都涉嫌出現貪污情況,其中一位高層人員為了獲得好處,而將屬於銀行的資金隨便借給申請人。當然,不光是內地銀行有貪污的情況;這是個全球現象。
 
 
不過,這的確會影響到內地股份的股價,其他亞洲國家如印尼、菲律賓和泰國等亦然。
 
 
要投資在內地,就必須提防這個「中國因素」。所以目前來講,讓人卻步的不光是停滯不前的股價,還有內地的貪污問題。

2010年8月31日星期二

東日誌 2010-08-20 買宏利,還有其他業績 (全文)

也許我是瘋了!儘管眾人都批評我的做法,今天我還是以股價96元購入了1000股宏利(945),令鑽石組合裡的宏利股數翻倍至2000股,這是為了降低本來高昂的購入價,儘管我也清楚知道其股價大概是要下跌的,而即使上升,也沒有太多讓我能獲得快速回報的空間。
  
以現價計算,宏利的市值為1700億元,而對我來講我希望能將宏利持股留給我的孫子孫女,因為我希望當宏利現在的問題解決掉後,它的股價能在未來20年內翻好幾倍。目前低利率和沉寂的股市,很可能會令宏利未來幾年的盈利下跌,不過這公司的價值絕對超過1700億元。我聽過不同關於宏利的負面評價,而我將會在下星期三的專欄裡回答讀者的問題。我想在此必須解釋一下最近該公司在發生什麼事,而我感覺宏利收購John Hancock的決定也許跟匯控(5)收購Household International一樣不智。
這次的購股真的相當果敢,因為我的做法跟所有市場分析員的說法都不一樣。就連一份本地的報章的意見都跟我的想法相反,不過我深信最終的回報會比各位想的都要多,當然這需要時間來證明。
今天是個大公司公佈好消息的日子,先是中移動(941)的半年盈利上升4%,至576億元人民幣,相當於660億元,或是全年1320億元的盈利。股價為82元的它,市值為16400億元,市盈率12.4倍,我想對這樣的公司來講,這完全不算貴。
 
 
一隻讓我還能保存聲譽的股份,是瑞安房地產(272),其中期盈利為17.7億元,或是每股35仙。瑞房已公佈中期派息會達每股6仙。不過,儘管9.5億的應繳稅項很高,但這當中還是包括了16.7億元的重估獲利。瑞房上半年賣出了13.5萬平房米的單位,而專家預期它下半年能賣出33萬平方米,但這些單位的位置都不是很好的地段,因此盈利也不會特別高。到目前為止,它的表現都比預期的好,因為瑞房本認為2010年盈利會比2009年低,但就我們的預測來看,2011年和2012年的盈利都必然會更高。我重申,這是隻便宜的股票,每股68仙的盈利,獲利率20%,市盈率僅僅為5倍。
 
 
交行(3328)是內地第五大銀行,而匯控也有其20%的持股。它是第一隻公佈中期業績的大型內銀股,其目前的市值為4800億元,盈利也跟外界預料一樣,上升了29%230億元,或是每股40仙。下半年的盈利能否以目前速度增長呢?如果算上壞賬的話,我的保守估計,是其全年盈利應有400億元。這相當於每股盈利80仙,而以8.63元的股價計算,它的市盈率為10.5倍。這只是我的保守估計,如果表現再好一點的話,其市盈率會更低。
 
 
另一家大型銀行招商銀行(3968)的市值為4350億元,半年盈利為149億元,不過當中有82億是來自第二季的,因此我預料其全年盈利應能達到280億元。15.5倍的市盈率讓它看起來沒有其他內銀股那般吸引。不過其他銀行家對它都有正面評價,因此各位不要忽視它。
中信泰富(267)也在逐漸恢復,中期盈利報49億元。而去年的中期盈利只有25億元,全年利潤也不過是58億元。這也許預示07年達到的108億元年利潤,是有望可以達到的,即使不是今年,明年也能達到。市值只有620億元的它,相當便宜。其兩項主要獲利業務,分別是隧道工程和特別鋼材。儘管我對此公司還是有點擔心,但在前行政總裁榮智健離開後,公司還是運作得不錯,我對新主席常振明也挺看好。

2010年8月26日星期四

東日誌 2010-08-19 持續成長 (全文)

我喜歡銀行股的其中一個原因,是因為持有時間越長,它們的增長就越明顯。

不過,這說法可不適用於所有類型的股票,比方說採礦股。持有時間越長,礦存量就越少,礦場也越快耗盡。

銀行股的股價不會無故上升,而它們上升的真正原因,往往是由於自身保留了一部分盈利,以增強來年的資本,而之後的盈利也會隨之上升。當然也有例外,一些銀行擴張得太快太急,只顧著拓展純粹為自己圖利的業務,而忘記了建議顧客的本分。這跟美國次按危機前後的情況差不多。但長遠而言,不少我持有的銀行股在過去那麼多年裡的表現都相當優異,甚至包括匯控(5)。我所指的這些銀行大部分都不是那些大銀行,反倒是較平庸的如恒生(11)和東亞 (23) 等,在過去4050年間為投資者帶來巨大回報,儘管它們也經歷過起跌。

我曾經認為人壽公司的情況也相類似,不過現在就比較難說了。主要還是要看它們有多願意回饋股東,因為其往往為了保護受保人免受損失,或是為了提供跟股市相符的回報,而將獲利優先派給他們。這讓它們形象受損,而銀行業也開始有這種現象。不過,大部分受保人都會支付保費,而且會漸漸增加保額,因此人壽公司應該還是有能力照顧股東利益的。
 
 
因此我一直嘗試在找,看看還有什麼其他行業會隨時間而增長。像煤氣(3)和電力公司如中電(2)及港燈(6)等的公用事業算是其一,但這卻不是個自動的過程,而是隨著人口的上升,這類公司的收入自然會增加。驚奇的是,香港在國去10年裡人口的增長速度比以前要慢,因為對於主要移民來原地,也就是內地來講,香港的吸引力已有下降,而人們在內地也能以較便宜的方法提高生活素質。

不少生産貿易公司都需要通過良好的管理層才能勉強回本,而它們增加獲利的能力,是完全看管理層素質的。利豐(494)在這方面做得非常出色,大家樂(341)也是。在這個領域裡,沒有好管理層的公司很快就會被淘汰。我不時會嘗試涉獵一下生産股,但回報卻比正常水平低。
曾經在股市無什麼表現的時候,我選擇購入創科實業(669),因為它的表現似乎不錯,不過打從那天開始,美國的電動工具市場就好像停滯不前了。這只能怪我自己看錯了,不過它還是有望恢復起來的。當然我也有成功的時候,我特別鍾愛偉易達(303)、同得仕(518)、維他奶(345),還有其他幾所表現不俗的公司。

不過汽車業,尤其是混合型汽車業的表現應該是不錯的,事實上也確實如此,不過汽車業一直有競爭過分激烈的問題,往往會導致減價戰的出現,一不小心甚至會出現虧損。汽車銷售的快速上升並沒有反映在這些公司的盈利上,駿威汽車(203)的盈利已停滯了整整4年。

另一個有增長潛力的是科技工業,就如騰訊(700)和阿里巴巴(1688)。騰訊的盈利在過去4年裡翻了10倍,不過我想這樣吸引的市場,必然讓競爭者蠢蠢欲動,而我也不了解實際的情況。阿里巴巴的成績沒有騰訊厲害,不過人們預期它的前景還是不錯的。

因此我想剩下的,就只有醫療業有增長潛力了,因為想我這樣的老年人,需要花費很多在醫療上,而人口老化問題恰巧是世界面臨的其中一個最大問題。不過目前來講,我還沒看到有哪些醫療公司值得推薦。
 
 
明天我會購入1,000股宏利(945),這會減低我的平均購入價。我對它的管理層還是充滿信心,儘管它也有問題要面對。

2010年8月25日星期三

東日誌 2010-08-18 中電,還有其他 (全文)

中電(2)的中期業績非常不錯,半年盈利將近60億元,即使下半年盈利稍微倒退,全年獲利應該至少有110億元。以1,400億元的市值算,它的市盈率為11倍,因此絕對應該被納入任何本地投資組合。每股2.48元的派息,無論盈利高低都似乎不會改變,相比於58元的股價而言,股息率達4.3%,相對而言相當的高。

那麼我又為何不為我的投資組合增添這隻股份?我想是因為中電真的談不上有什麼前景,而它的年利潤早在2005年的時候就已達到110億元水平,而在之後的3年裡都維持在100億元左右。到了09年這個數字跌至82億,如今又再回到合理水平。不過現在立法會的插手,確實讓我感到懷疑。立法會通過管制計劃,將中電獲利的空間從14%壓下至9.9%。由於立法會不會隨便罷手,因此中電只能在國外拓展業務。

也許這只是我的偏見,也許你認為我們應該要看重它的好處,不過我還是會先等等,看看其盈利能否有突破。不過如果你本身就已持有中電股份的話,也完全不用急著賣。

不過這也是我的一個問題,就是我傾向通過分析一個股票的歷史,而不是其前景來評價它。比
方說以匯控(5)為例,我看中的是它150年來的優越歷史,其前景反倒成了其次。無可否認,匯控經歷了不少改變,現在有可能是內地以外,全球最大的銀行,而且員工數目龐大。

中電的營業額在本土而言已開始停滯了,因此必須到國外擴張,在那裡中電的優勢會變得不明顯,也必須冒險到被本地市場無視的地方如澳洲和印度發展。這也影響到我對宏利(945)的看法。還記得從1999年開始,我就已經有留意宏利了,而在之後至2008年期間,我也獲得了豐厚回報。之後這個手法就不湊效了,因為我沒有算進利率的突然下跌,而這也是不少公司的政策,同時也是股市的特點。

我想當有一天我放棄對宏利有看法的時候,就是利率和股市走反方向的時候。在匯控股價跌至40元的時候,我曾感到驚慌,不過在隨後一年裡它的股價卻倍翻了。然而,現價97元的宏利,較20096月的低位下跌了50%,儘管仍較2009年的最低位高出60%

儘管如此,伯南克已決定維持低息率政策。不過我擔心這會觸發到通縮的情況,導致職位流失,而這正正是他最不想見到的。這裡的原因是,低利息會讓新型投機行為減少,人們必須好好運用自己手上的資金,而這些資金則可以用以創造職位空缺。

緊接著昨天的專欄,最後投得兩塊地皮的是長實(1),而且成交價比人們預期的高。這樣一來,政府想打壓樓價的算盤就打不響了。這點也許不少人都料到了。

東日誌 2010-08-18 讀者答問 (全文)


東尼你好,
我知道你對匯控未來的收入的股價都很有信心。以往當華爾街和倫敦市場造好時,不少人都會認同匯控是其中一家最好的金融機構。不過請問你認為次按問題還在纏繞著匯控嗎?英國和歐洲的問題又怎樣呢?這些會在未來幾年影響到匯控的獲利嗎?簡單而言,在眾多壞消息的包圍下,你認為轉機在哪裡?從收入增長和股價的角度而言,你會如何比較匯控和渣打呢?

我認為總的而言,銀行是資本主義經濟裡一個不可欠缺的部分,也必然有能力存活下去。像匯控這種大型銀行,由於存款量大,因此不光是銀行本身需要盡力保護存款,就連有關當局都要採取合理的措施。儘管匯控沒有對每家每戶都進行詳盡審查,不過壞賬的風險其實一直都存在,它也早已料到這點,因此英國和歐洲的問題應該不大。我想這裡涉及的問題有二。一是美國和英國地產法存在區別。二是銀行借貸水平過高,不過我認為像匯控這樣管理良好的銀行,是不會犯這種錯誤的。如果說匯控還未能清理掉收回的住宅的話,那麼也許需要再進行撥備。不過這很看美國未來的樓市走勢。在歐洲,預警已經維持了至少兩年,而現在匯控需要做的是盡量減低風險。
整體而言,渣打和匯控的營運模式相當相似,不過相比之下匯控有較明顯的規模優勢。
我對匯控乃至整個銀行業都感到樂觀。


你會推薦買入什麼認股証嗎?

我必須承認我退出認股証市場已有一段時間了,因為我認為這個市場過分不確定。要我推薦股票的話,自然是毫無問題,不過認股証就像是賭博,因此我從不建議讀者追隨此市場。

我正持有680,000股德發集團股票。在新的收購建議下,股東可選擇繼續供股或是套現離場。買家是出名了投機者,所以我想問問你的看法如何。
另外錦興集團又如何?值得繼續持有嗎?

我不認為你能從德發生上獲得什麼,能拿回多少就拿多少吧。錦興亦然。


東尼你好,
我現在正面對一個兩難的局面,想聼聼你對目前樓市的看法。我現在正租住一個單位,不過有意置業。不過目前樓價雖然正在爬升,但不少人都說樓市在年尾時會開始倒退。那麼你認為我應該現在買樓,還是再等一會兒呢?
最近我得知你在過去30年裡購入了兩個物業,購入價都幾乎是最低的了。那麼,請問你置業的原則是什麼?

雖然我在買樓的時候有運氣,可是到了想賣的時候就沒有那麼幸運了,不過之前也確實有機會讓我賣樓的。如果你是想從低位買樓的話,我的意見也許會有用,不過現在樓市高企,也不太可能在短時間裡下跌,因此預期以投資角度看待樓市,倒不如以自身生活素質的方向來想,畢竟有個舒適和開心的家是很重要的。
儘管如此,我現在一點都不急著要買樓,我想還是可以再等下一輪的樓盤抛售。不過租金的支出也是你需要考慮的。


東尼你好,請問你能評價一下這些我認為有素質的股票嗎?
華寳國際(336)。一家內地的售賣消費品的公司。另外還有明輝國際(3828),一所生産酒店用品的公司。
兩者都是業內的龍頭(尤其是336),盈利情況健康,而且尚有潛力。
我想大量投資在兩者上,請問你有什麼看法?

華寳國際(336)。我對香水業務一竅不通,因此我不會評價它。不過一些因素,比方說化學技術人才的去留,也許是你需要留意的地方。如果你很了解這個公司的話就購入吧。不過一些其他問題比方說資產較少等,則可能會讓該公司難以面對財政問題。
明輝國際(3828)。這也同樣需要更多了解,因此我不予置評。


東尼師傅,
我最近辭掉了在香港做了剛好超過10年的工作,並拿回了所有退休戶口裡的金額,數額大概是100萬元左右。實際上這當中的回報很不理想。我想問的,是如何更好利用這筆錢來獲得更好回報。我今年40嵗,還可以承擔風險。謝謝的解答。

我不知道對你而言100萬算不算多,也不知道你能承受多少風險。不過如果我是40嵗的話,我會將100萬分成四份,然後分別投資在匯控、農行、瑞安,還有宏利,不過我要再看看它的中期業績。


中石油(857),現價$8.92值得買入嗎?中國政府管制其利潤,每年賺大約1千億,這還算是增長股嗎?

中石油(857),這是一家擁有廣泛業務的龐大公司,儘管所有都與石油有關。這不能被稱為一個增長的行業,但其規模之大肯定會與中國經濟同步增長。該股在9元以下值得買入,但主要基於收入的考慮,那在一定程度上受到控制。

2010年8月20日星期五

東日誌 2010-08-12 該買還是該賣?(全文)

人們到底是錯失了賣出些內銀股的機會?還是說現在其實是中期業績公佈前的又一次購股機會?

農行(1288)股價跌至3.31元,跟上市價3.2元相差無幾,投資者可以安心購入。我相信這會是農行股價的下限,因為它有足夠的支持者確保其股價不會跌穿此水平。

農行的總股數為3,210億股,當中包括A股、B股、H股和X股,或是任何可以分享公司盈利的股份。因此,股價3.3元的農行,市值為10,200億元。該公司去年的盈利為740億元,而今年上半年盈利為460億元人民幣,相當於527億元。

假設農行在下半年只能賺得373億元的話,全年盈利則達900億元。資本充裕的農行要達到這個目標應該沒有問題,如此一來,11倍的市盈率也絕對是便宜的。

工行(1398)尚未公佈中期業績,不過我想它在今年內就會公佈了。保守估計,中期利潤應該至少能達1,600億元。股價為5.75元的它,市值達19,200億元,12倍的市盈率說明了它是個絕佳的購股選擇。

中信銀行(998)會在今天公佈中期業績,我想市值為3,500億元的它,半年利潤至少有90億元,不過股價偏高。交行(3328)和招行(3968)都會在818日公佈業績,建行(939)則在820日發佈成績表。這難道不是一場業績盛宴嗎?

最近我開始留意民生銀行(1988)的動向,因為它的規模合理,而且不是國有銀行。民生銀行的私有背景,到底是好是壞,那是另外一回事。不過,我想它能更靈活地調整公司政策,而不必事事依循政府的意願。


民生銀行的總股數為267億股,股價為7.35元的它,市值為1,950億元。它的半年盈利為89億元人民幣,假設全年盈利達160億元人民幣,或是180億元,市盈率將低於11倍。若這不算便宜,還有什麼是便宜的呢?

我再購入了1,000股宏利(945)。現在它要麼是非常便宜,要麼就是快要破產了,不過我不相信後者,它在香港開設新總部也說明了這點。以現股價算,它的市值低於2,000億元,而在不久之前,它的盈利能達到300億元左右,我預期它的獲利水平能回到這個範圍。

港交所(388)的中期報告同樣有趣。它的半年利潤為20.9億元,第二季獲利跟第一季一樣,獲利速度相當平穩。我不認為它下半年的盈利能維持在此水平,因為暫時沒有什麼大型上市活動,而股市在下半年的波動應該也不會很大。但港交所的派息率高達90%,是它的一大賣點。以全年40億元的利潤和1,400億元市值算,市盈率為17倍,也不算高。我們大可將它列入觀察名單裡,並伺機購入,因為長遠而言股市的走勢必然是上升的。

2010年8月18日星期三

東日誌 2010-08-11 讀者答問 (全文)

東尼你好,
我的組合如下:
300
股渣打(2888),購入價225
4000
股交行(3328),購入價12.2
3750
股招行(3968),購入價27
4000
股廖創興(194),購入價4.9
2000
股中人壽(2628),購入價29.5
1000
股恒隆(10),購入價22.9
2500
股太古B(87),購入價17
4000
股中交建(1800),購入價9.09
6000
股華能國際(902),購入價5.3
6000
股江蘇滬寧高速(177),購入價8.15
12000
股國航(753),購入價2.32
4000
股中遠太平洋(1199),購入價20.5
6000
股大連港(2880),購入價5.51
10000
股莎莎國際(178),購入價2.83
8000
股中國食品(506),購入價4.7
10000
股六福集團(590),購入價3.44
3000
股安踏(2020),購入價8.51
5000
股中國中煤(1898),購入價10.42
4000
股中海油(883),購入價12.4
50000
股瑞安(272),購入價3.41
42000
股卓悅(653),購入價1.34
2000
股中國建材(3323),購入價16
請問你有什麼意見?

這是頗長的名單,簡述如下,
(2888),無問題。
(3328)
,無問題。
(3968)
,無問題。
(194)
,有趣,沒有大問題。
(945)
,仍然良好。
(2628)
,良好,不過價格偏高。
(10)
,無問題。
(87)
,優秀。
(1800)
,有趣。
(902)
,稍稍讓人失望,不過要等中期業績出台。
(177)
,有趣,目前價格便宜。
(753)
,我不喜歡此股,賣掉吧。
(1199)
,尚可。
(2880)
,有趣,可是為何購入呢?
(178)
,尚可。
(506)
,尚可。
(2020)
,不了解。
(1898)
,也許可以。
(883)
,轉好。
(272)
,我喜歡。
(653)
,不了解。
(3323)
,有趣。
總的來說你的組合相當平衡,現在不是賣股的時機,因此就讓組合繼續成長吧。如果你有足夠的資金的話甚至可以再購入一些股票!


總的來說,我持股的購入價都太高,現在我不知道該怎麼處理它們,應該將它們賣掉然後止蝕嗎?
我看到你建議賣掉國航(753),請問你認為騰出的資金應該投資在哪隻股票呢?

購入價只是一個過去的數據,根本不必在意。你需要在意的,是這隻股票值不值得投資,它在未來有沒有增長的潛力。其他的都不是重點。


我們該以118元購入宏利(945)嗎?

由於股市的下挫和加拿大債券市場的挫折,不少專欄都預期宏利將需要進行較大撥備。這也許有其道理,但是否會讓宏利的股價下跌,我則不敢說準。
不過我知道這是家很好的公司,而且正在擴張,當風暴過後這公司的股價就會處於被低估的水平,而且會重拾上升的軌道,因為我不認為它真的蒙受了很多實際損失。不過為安全起見,我會先等它業績公佈之後才作決定。


東尼師傅請問945值得現價($121)買入嗎?還是港交所更具吸引力?謝謝

宏利(945)再次受壓,基於某些具影響力的加拿大分析員指,其投資進一步下跌,或要作出更多撥備。不過,大部份保單是較長線的,所以這不會產生實質虧損,而市場確有波動,此時該股並不昂貴,而我肯定當這些撥備或要回撥時,它最終會復甦。我個人預測,當宏利走出困境後,股價仍可升至300元以上,那是2007年達到的水平,我認為頗合理。
港交所(388)是一隻增長中但頗具週期性的股票。它有良好的股息收入,但我懷疑可否同期達到300元。不過,在120元左右,兩者皆為良好的長線買入之選。但如你買入(945)的話,或要更大勇氣,因它此時較為波動。

您好!我於6.20買入紫金礦業,請問是否值得持有?謝謝!

紫金礦業(2899),按4.64元計,市值680億元,而2009年盈利為40億元。一般而言,我從未對礦業股完全感到滿意,而一盤採金生意為何進行上市亦惹人懷疑。不過,紫金確似能夠經過考驗,盈利亦見穩步上升。我認為黃金正在接近週期高位,其價格將會轉弱,但這僅屬推測;然而,還有任何方法可以判斷此股。我個人認為,最好儘快沽出此股,但此時它已因有毒洩漏事件而受壓太深,我會等待復甦才沽出。我預期洩漏事件已獲妥善處理,而該公司亦可如過往般繼續進行開採。


Tony
,您好!我想問一下2345上海集優這隻股票值不值得以現在的價格買進,作為1-2年的投資?因為我覺得公司的現金流充裕,股價又低於資產值很多。謝謝!

上海集優(2345),恐怕我對此公司的認識並不夠深,從統計數字來看屬於合理,應該具有防守性,但銷售方面的前景我卻並不知曉。

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