(300) 重新增持中航科工

經過一段靜默不動期, 除月供外, 今天Follower重新入市並增持中航科工40,000股.
今天以$3.09購入40,000股.

倘調整至$2.5水平, 會再增持.

另外, 神冠、瑞聲及交通會繼續留意.

(299) 計劃重新增持中航科工、加碼交通

工作的透支, 繼續支配Follower的空間, 只能夤夜重點提及最新投資方向。

持股不變, 不過上月已調動資金從人仔調回廿萬現金作入市之用。

以今天收市算, 屆$3.2左右的中航科工已變得吸引, 李首富已hold 5%；
另外$5左右的交通銀行繼續成為Follower所欲增持的對象；

還有$3.8神冠及$15瑞聲等愛股, 大調整時亦提供入貨機會.

(282) 沽一半神冠、增持四環

近日直線飛升的神冠. 今天以$11.12沽出14,000股, 之前買入為$9.36, 所獲不菲. 剩下的14,000股待10送10股後才打算, 不過到時已為28,000股, 但股價則會自然調整為送股前的一半.

29.5倍市盈率的神冠, 已不再便宜. 惟該股仍是好股.

另外, 以$4.66再增持5,000股四環, 最新持股為20,000股.

沽出金額將候機增持現已持有的銀行保險、內需、科技、醫藥股; 至於專利如直升機中航科工、核電股如哈動及東方電力等, Follower正密切留意中.

(253) 中航科工全年多賺2.12倍至7.41億人民幣

中航科工公布，截至2010年12月底止全年業績，股東應佔溢利7.41億元(人民幣,下同)，較09年同期2.37億元增長2.12倍，每股盈利15.1分，建議派發末期息每股1分；期內收入升41.72%至80.13億元。

全年業績公佈

Follower稍後才分析有關數據. 惟持續經營業務每股盈利祗有7.3分, 以0.845兌換1港元計, 每股賺8.639港仙(49億5千萬股計), 現價$4.2計市盈率仍達48.6倍.

期待母公司中航工業續注入1,000億資產, 實現5年內整體上市. 現持有的12,000股不會沽出, 反之倘股價跌至$3.7則會重新增持.

可欣慰的, 是有折合1.18港仙的每股股息, 12,000股即有$142股息, 夠食幾餐晏仔. 派息亦是中航科工自2006年後再度派息.

(136) 中航工業大有憧憬 [文章轉載]

[文章轉載]

http://www.hkdailynews.com.hk/finance.php?id=119711

中航工業大有憧憬

根據中航集團副總經理吳獻東接受傳媒採訪時明確表示，母公司已定立明確目標，希望到2011年將1,500億元（人民幣．下同）資產注入旗下上市公司內，而到2013年將完成2,400億元注資規模。近期中航科工（2357）就在市場憧憬母公司注資之下，股價向上急升，但同系中航工業（0232）股價則完全唔郁，表現非常唔合理！

劉央垂青 股價料飛升

事實上，根據聯交所資料，由劉央管理嘅西京資產管理，就落重注在中航工業上，目前持中航工業4.34億股，相當於9.13%股權。唔駛多講，有點石成金嘅劉央坐陣，中航工業股價遲早會飛升，而劉氏一定係睇中中航工業一啲外人唔知嘅好嘢，所以大手投資中航工業。目前中航工業嘅股價仍處調整低位，同埋每股資產淨值高達52仙，所以現價真係難得的低吸良機，將來投資回報一定唔輸蝕！
據市場分析，中航集團參考過全球兩間最大嘅飛機工業集團，即係美國波音公司，同埋歐洲嘅空中巴士公司，而按中國政府嘅取態，中國自行發展嘅飛機工業係要接近美國嘅波音公司模式。
根據資料，目前美國波音公司旗下由4個主業業務集團組成，分別係波音民用飛機集團（Boeing Commercial Airplanes）、波音綜合國防系統集團（Boeing Integrated Defense Systems）、波音金融公司（Boeing Capital）同埋波音聯接公司（Connexion by Boeing），而母公司中航集團將會扮演美國波音公司嘅角色，如今旗下中航科工已主力發展民用飛機集團同埋聯接公司，即係同波音嘅波音民用飛機集團及波音聯接公司大致相若。然而，中航工業則妾身未明，市場正憧憬集團會否擔當一如綜合國防系統或金融公司角色，即與波音金融及波音綜合國防系統大致相若！

母公司可能注入資產

喺2007年度，波音民航飛機集團同綜合國防系統集團嘅營業額分別係333.9億美元及320.8億美元，而波音金融及波音綜合國防系統集團嘅營業額亦大致接近。即係話，波音嘅民用飛機集團及波音聯接公司之營業額，與波音金融及波音綜合國防系統集團大致相若。換言之，中航集團將會向中航科工及中航工業注資，建立兩大航空業務，令到佢哋嘅資產及業務規模旗鼓相當，所以中航工業嘅股價將有大幅上漲空間，追番中航科工總市值。
按尋日市值計，中航科工嘅總市值已達184億港元，而中航工業則只為18.3億港元，所以股價有條件大升，追上中航科工。唔駛多講，估計有點石成金的劉央都係睇中呢點，先至會落注大搞啦。

信曉飛

(125) 中航科工2010年半年業績及未來市值估計

中航科工於17/8交了一份不錯的成績表, 注入資產開始發揮作用. 但買此股主要是看未來10年前景, 且看今天的新聞轉述管理層未來方向, 其中計劃三年內達1,000億的市值不變. 那麼, 以今天收市價$3.33元並67億市值計, 3年內要市值增加15倍 ! 這是一個很大的計劃.

以數據來看, 市盈率大約為24倍. 1,000億的市值即是每年要賺41.7億才能支持.
粗略估計, 就算未來股數要攤薄去收購相關製造飛機資產, 加上其市場專利, 未來市盈率可維持約30倍左右(現時國內航空銷售為行業全球5%左右).

要達至全球25%相信指日可待, 仍有5倍上升空間. 對於中航科工來說, 增長空間非常大.

Follower深信, 中航科工, 將會是未來的明星. $2.7以下將會是繼續增持此股的大好機會.

==
1)

中航科工<02357.HK>對航空電子業務利潤有信心

中航工業集團副經濟師李平指，集團完成部分航空電子板塊重組，會考慮重組航空電子相關業務。下一步重組目標為直升機業務。 中航科工<02357.HK>財務總監王軍補充指，航空電子板塊之整合，已完成國內法律程序，但仍有待審批。他對利潤保證有信心。 中航工業集團旗下有若干個A股公司，包括運輸機板塊及航空動力板塊，會探討相關股權重組，但未有時間表，會因應巿場情況落實重組。 他指，集團目標為於3-5年內實現資產證券化80%。 2) 中航科工<02357.HK>冀三年後巿值可達千億   中航科工<02357.HK>獲注入母公司中航工業集團六間航空電子企業資產。中航電子重組前銷售收入為11.9億，跟09年比較，重組後銷售收入上升超過一倍至26.5億，提升了航空電子板塊盈利。 公司今年對汽車業務東安動力<600178.SH>之資產置換工作接近尾聲，未知何時可完全退出汽車業務，有待內地相關部門審批。公司以戰略發展為先，並非從業績角度剝離汽車業務，而是希望專注於汽車業務。 公司有機會注入中航工業旗下西非公司，將以有利公司成長、股東利益最大化及專業化整合為優先。 公司希望三年後巿值可達1,000億。09年中國航空業銷售為2,000億，內地現時佔全球航運業銷售5%，還有很大發展潛力。中航科工副董事長譚瑞松預期．2015年內地航空業銷售可達5,000億。

中航科工拓飛機大部件

中航科工（ 2357）與包括江西銅（ 385）等多家江西省企業合作，共同成立合營公司拓展國內航空零部件業務，合營公司註冊資本 12億元（人民幣．下同），將分兩期投入。

與江銅等設合營　涉 12億

根據協議，中航科工持有 45.62%權益的洪都航空，將聯同母公司中航工業旗下的西飛公司及中航飛機，與江西投資、江西銅、江西國際信託、江西鎢業集團以及江西鎢業公司，組成合營公司。其中，洪都持有合資公司 25.5%權益、西飛持 17.17%、中航飛機持 8.33%，合計整個中航工業集團持有 51%，為最大股東。另外江西投資持 25%，江西銅持 8.33%，餘下三家企業則合共持有 15.67%。

註冊資本 12億元將分兩期投入，首期 7.822億元於公司協議生效後 20天內投入，餘額於兩年後投入，各投資方按其股權比例注入資金。

合營公司將從事中國及國際商用飛機大部件、零組件設計、研製、生產、銷售及服務，同時亦會進行航空學技術開發以及其相關產業開發。公司冀透過今次合作有效促進以洪都航空為主體的南昌航空工業城的總體規劃建設，推動江西省航空工業及高科技產業發展。

(100) 提取宏利金融、瑞聲聲學及中航科工

今天已向證券行提出提走以下股票, 繼續收歸名下buy and hold:

0945 宏利金融 - 200股
2018 瑞聲聲學 - 2,000股
2357 中航科工 - 16,000股

未來上列好股升幅Follower認為將十分顯著.

中航科工(02357)旗下公司擬發A股 向同系公司購資產

中航科工(02357)旗下中航電子表示，該公司擬向實際控制人中航工業、控股股東中航科工和中航系統、漢航集團定向發行Ａ股，購買相關資產，包括中航工業、漢航集團分別持有的千山航空3.56%、96.44%股權；中航科工持有的凱天電子86.74%股權、蘭州飛控100%的股權；中航系統持有的寶成航空儀表、太原航空儀表各100%股權；中航系統、漢航集團分別持有的華燕航空儀表12.9%、67.1%股權。

相關資產預估值約26.74億元人民幣，以及本次每股不低於7.58元人民幣的股份發行底價，本次發行股份數量約3.53億股。

上述交易構成重大資產重組，重組完成後，該公司的業務範圍將從航空機載照明與控制系統產品製造業務擴大到航空機載電子設備全部主要領域。


通告詳情-->經港交所網站發出: 2357 新收購

(91) 再增持宏利、中航科工

今日再按計劃行動:

1. 以$2.29買入中航科工8,000股, 持股至56,000股;
2. 以$123.6買入宏利100股, 持股至1,200股.

以下股票變得更吸引. 因資金所限(只餘約$50,000元從賣中移動的資金), 要好好利用., 故要待較低價位才買入: 

  內銀 - 建行、交行;

  保險 - 宏利、渣打

  國防 - 中航科工 

  聲樂 - 瑞聲聲學 

另一筆資金最快要待至7月才到手.

(85) 渣打銀行收取股份及最新持股狀況

是日已收到渣打"自動轉賬"以股代息共18股, 現持股股數為1,118股, 好意頭吖!
剩餘的US$20.26美元將撥入下一期股息分派.

另外, 中航科工的12,000股、宏利200股已經在computershare內更新. 現還有3,000股建設有待更新.  至於剩下的28,000股中航科工, 將於24/5以後存入(現時暫停過戶)

中航科工近日調整了不少, 但follower仍有信心繼續持有. 望日內有子彈再入貨.

(83) 面對跌市可做什麼 ?

這幾天股市一路的下滑, 相信對大家來說並不是味兒. Follower也認同: 由四月份最高賬面賺15萬到現在倒蝕, 心中也有點戚然. 但我從沒有後悔 -- 因為股市就是這樣.

那麼, 跌市有什麼好做? 對我來說, 一動不如一靜, 最好什麼都不做, 當你手在所持的是優質股的話, 根本不用怕.

Follower將在跌市中努力慳錢, 儘快儲夠一筆錢再入市. 現價手持的股票大部份也很便宜. 有錢的話, 我一定再買渣打、宏利、建設...... 可惜最快七月份才有幾萬元可用. 希望到時也能買到平價貨.

至於這兩星期買入的28,000股中航科工、200股宏利及3,000股建行, Follower已經提出實貨, 最遲24/5當日收市前要往中央證劵轉名, 以趕及截止過戶前及除淨前完成有關手續.


月供方面, 2,000元的建行、3,000元的招行、5,000元的中人壽會繼續.

(81) 中航科工消息兩則 - 將實現子公司８成資產進入上市公司

1.
林左鳴：中航工業將實現子公司８成資產進入上市公司
　　《經濟通通訊社２０日專訊》擁有２１家上市公司的中國航空工業集團總經理林左鳴表示，
中航工業未來將採取「母公司＋子公司」雙層結構上市的方式，打造全產業鏈、全價值鏈、多元
化產融結合的上市集團公司。在未來幾年內，實現子公司８０％的資產進入上市公司，實現按業
務板塊整體上市，以此實現集團公司資產的整體上市。他又表示，希望中航國際可以到境外有活
力的資本市場融資，且愈快愈好。不過，目前集團還沒確定中航國際在境外整體上市，還是在境
內整體上市。
據《中國證券報》報道，林左鳴表示，集團未來的併購重點將集中在新材料與新能源領域，
如果這些領域的產業鏈與價值鏈能得到很好的延伸，會反過來促進集團航空裝備和航空制造業的
升級和提升。
林左鳴又表示，國資委已允許集團逐步退出房地產業務。集團的地產類資產比較復雜。中航
工業的土地原來都在郊區，但這些地方如今都變成市中心。當地政府往往希望搬遷，但是又拿不
出資金，所以集團便通過開發自有土地獲得的收益，用於新廠區重建。在這種情況下，集團已與
各地政府簽署了很多協議，所以一下子全部退出不太可能。目前，不屬於上述情況的土地開發，
今年就會退出，而今後，旗下非專業化房地產公司將不再涉及房地產業務，未來３－５年能否退
出，取決於各地項目的進展速度。
對中航工業旗下的多個上市公司目前都在進行重組，林左鳴表示，因涉及到股價，所以不方
便透露詳情。但重組的幾種類型將是：通過資產的注入進行重組；通過增發來收購集團內部或者
外部企業，三是交叉持股。


==
2.

中航科工：研向母公司購六企業，尚有其他項目研究中
　　《經濟通通訊社１２日專訊》中航科工（０２３５７）資本運營部部長李平於記者會表示，
早前落實向母公司收購中航凱天及中航蘭飛後，亦正研究再向母公司收購六家企業；此外，尚有
其他項目在研究當中。
副總裁李耀表示，早前於Ｈ股融資的１０億元會用作併購之用，而現時該公司手頭現金超過
３０億元，未來投放在對公司有幫助的業務，該公司除密切留意合作機會以外，亦不排除收購母
公司以外的資產。

(80) 魚與熊掌 - 沽誰買誰

今天作了一個不容易的決定. 自星期一起, 組合內各股調整了不少, 當中有部份股票變得便宜, 如: 建設銀行、北京金隅、宏利金融、中航科工及遠洋地產. 即組合差不多一半股票入貨價吸引.

怎樣取捨, Follower惟有...犧牲遠洋地產, 並盡用手頭現金入市。

今日以$6.05沽出4,500股遠洋地產, 並買入以下股票:

以$142.2買入200股宏利, 持股至1,000股;
以$3.30 買入12,000股中航科工, 持股至40,000股;
以$6.15買入3,000股建設銀行, 持股至23,000股.

現時子彈已耗盡, 暫不會再入市, 換馬或沽貨, 靜觀其變.

(77) 趁調整買入中航科工

更正.
趁調整今日26/4以$3.66買入8,000股2357中航科工; 另外, 以$3.57再買入8,000股2357中航科工, 持股增至28,000股.

今天跌至$3.6以下水平, 正好吸納. 以盤路看, 似乎有基金換馬(3:49pm出現大手賣出，成交量為140萬，成交價為港幣$3.6，涉資504萬。)

Follower準備於$3.3附近水平再買多三手至40,000股為止。當然, 如有內銀股比中航科工更吸引的話, 會優先入內銀

(62) 中航科工 - 2009全年業績簡評 - 不易掌握的數據

中航科工2009年全年業績 - Follower看了兩遍, 這份業績提供之數據不易掌握, 坦白講, 現心中仍有不少疑問有待深入了解.

先看公司提供的財務摘要:
「2009年度本公司綜合業務營業額為人民幣160.57億元, 其中持續經營業務營業額為人民幣50.98億元;  2009年度本公司綜合業務之權益持有人應佔淨溢利為人民幣1.61億元, 較2008年度虧損人民幣10.3億元增加人民幣12.24億元。」

Follower嘗試從多頁數據整合及臚列有關重要數字:
業績表之內部份主要數據(人民幣, 下同. 業績報告內第2、10、15、18頁):
1. 綜合業務營業額:             160.57億
2. 持續經營業務營業額:       50.98億
3. 非持續經營業務營業額:  109.95億
4. 年度溢利:                         7.09億
5. 可供分配:
     5.1 本公司權益持有人       1.61億 (財務摘要應佔溢利, 08年蝕10.63億)
     5.2 非控製(制?)性權益      5.48億 (08年為2.39億)
6. 已發行股數:                     46.43609億股
7. 每股盈利:                         0.03467元 (3.467仙)
8. 派息:                                   不派任何股息

比較難明白的是第5.2項那5.48億去了那兒? 比較08年2.39億有天壤之別. 否則, 溢利可達第4項7億之巨!!

Follower估計(也許是斷估), 中航科工母公司刻意大玩數字遊戲, 以便日後盈利拾級而上埋下伏線!

未來業績及公司發展之預測:
以報表第2及第11頁內容, 09年度持續航空業務溢利為3.37億, 依照中航科工母公司分段注入不同航空資產, 未來盈利以08年比較每年可增長25-30%左右. 以今日收市價3.89元, 市盈率達98.9倍, 單看此數字, 當然沒有任何投資價值可言. 但若計算未來母公司注入航空資產、國內行業龍頭生產商且具有市場專利的巨企, 大家又認為值多少錢? 說真的, 我也不懂計算!!

前車可鑑, 當年941中移動, 或是330思捷亦是透過整合、收購, 將公司做大成巨企, 我相信, 中航科工未來的定位也不容小看(睇3-5年). 且看第22頁公司會按照既定的發展戰略和計劃, 做好以下工作:

1. 繼續推進資本重組, 收購航空業務資產, 提高本集團的盈利能力;

2. 完善管控模式, 加強管理, 提高效益;

3. 保證航空產品訂單的延續性, 擴大轉包項目的生產工作, 加強盈利管理;

4. 透過國際資本化運作不斷擴大資本實力, 提高市場規模, 進一步鞏固公司在直升機、教練機、支線飛機及通用飛機的市場領導地位, 將本公司打造成中國航天工業全價值鏈的民用航空產品製造業務的旗艦公司。

價值鏈(按: Follower插圖註釋)

就長線而言, 未來每股盈利及相關盈利率/市盈率之類的問題要視乎母公司注入之千億人仔資產時所發行股份的攤薄效應是多少. 另外, 當中年報所提及現有79.3億之待售資產(包括14.2億現金及現金等價物)也許抵受發行新股收買資產之壓力.

看罷業績, Follower希望未來兩年內能將現有組合將部份股票換馬/加注此股, 將於$3.5-$4元水平分段吸納至持股量至10手40,000股(現持有12,000股)或佔總體投資10-12%左右, 以平衡分散投資風險.

投資成功及買到雪茄屁股與否, 除買國策、信任公司管理層外、對自己的分析及堅定信念也是非常非常重要的部份.

(44) 中航科工最新收購 - 繼續壯大

繼兩星期前集資後, 中航科工旋即進行收購. Follower認為, 收購價屬抵食夾大件類別......
根據23/3中航科工公告, 22/3及23/3擬定以現金收購母公司兩間附屬公司之權益:

1. 中航凱天
- 中航凱天資產包括從事大氣數據採集系統及相關專業航空儀器儀錶的業務之廠房、設備及機器等,
- 以人民幣5.8億收購中航凱天大部份86.74%權益,
- 按文件所披露, 該公司2009年全年之營業額為3.86億, 稅前盈利為6千5百萬,
- 收購價按照總資產公平值去定價, 當中並沒有溢價收購,
- 按照有關數據, 將注入之資產回報率大概為10%

2. 中航蘭飛
- 中航蘭飛之主要資產包括從事航空自動控制器件及儀錶的業務之廠房、設備及機器等,
- 以人民幣3.27億收購中航蘭飛全部100%權益,

- 按文件所披露, 該公司2009年全年之營業額為2.67億, 稅前盈利為2千7百萬,

- 收購價按照總資產公平值去定價, 當中並沒有溢價收購, 

- 按照有關數據, 將注入之資產回報率大概亦為10%

在沒有溢價下收購回報達10%之資產, 換言之每年最少為公司帶來10%回報, 或人民幣8千萬以上的稅前利潤(還未有算入未來增長). 惟大家需留意以下資料:

a. 比較2008年數據, 以2009年度業績而言, 該兩公司的收入及盈利比上一年度均有倒退;

b. 收購之公司為非上市公司, 在所提供之資料不足下, 不排除有點水份成份.

綜合以上資料及其未來政策, 相信未來亦會繼續投入資產成為市場專利股, 中航科工亦將變身為國防類國企的旗艦. Follower大膽預測, 如注資時間表不變, 該公司6年內將有很大機會成為千億企業並晉身為恒指新貴.

(32) 中航科工 - 未來大型國企股

在此首先多謝頭條網金融HIGHTEA陸SIR陸羽仁先生在去年8月BLOG文關於投機的網誌介紹此股.

作為投資的我, 因投機往績太差, 故年來也沒有再投機.
當初陸SIR提及此股時股價約為$2.8, 而當時陸SIR主要提出是以投機為主- 主要原因乃此股含有母公司中國航空工業集團未來5年注入千億資產之概念.

隨著注資概念一步步證實並進行, 加上近日社保基金透過中銀國際以每股$3.4配售3.346億股，並旋即搶購一空(折讓10%左右, 市場估計掃入者為大戶), Follower相信此股已由投機股逐漸變成長線投資股。$3.80這個價錢並不容易買到, 就算有只是曇花一現。


正所謂「空穴來風必有因」, 大戶正收集此股此時, 故股價估計祗會在5%左右上落。故此, Follower已沽出部份ipo一手正股(如信行、中鐵、奧園、重氣), 18/3換馬買入多一手中航科工至三手共12,000股。


縱然未來誠如陸SIR所言睇法相近, 中航科工仍會有折讓價的配股, 惟配股時必有重要資產注入。所以相信股價長遠來說會是一浪高於一浪才會進行配股的. 故攤薄問題並不重要.  


Follower已身體力行, buy and hold. 現時股票行的三手共12,000股股票, 下星期將會提倉轉名. 


詳細關於中航科工母公司資料見下:


中國航空工業集團網頁 -- http://www.avic.com.cn/


" 中国航空工业集团公司（简称“中航工业”）为中航科工母公司，是由中央管理的国有特大型企业，是国家授权投资的机构，由原中国航空工业第一、第二集团公司重组整合而成立。集团公司设有防务、运输机、发动机、直升机、机载设备与系统、通用飞机、航空研究、飞行试验、贸易物流、资产管理等10大产业板块，下辖近200家子公司（分公司）、有20多家上市公司，员工约40万人。2009年7月8日，美国《财富》杂志公布世界500强企业最新排名，中航工业首次申报并成功入选，排名第426位，成为首家进入世界500强的中国航空制造企业和中国军工企业。"

(29) 再買入中航科工

Follower今日以$3.86加注再買入一手4,000股中航科工, 持股量由8,000股增至12,000股. 換馬之彈藥用完, 暫不會再加注此股.

下星期會連同交通銀行一同提出來轉名.

現在正整理有關中航科工之資料, 稍後再post上來.

(18) 加注買入2357中航科工

今天再以$4.0買入一手(4,000股)中航科工, 用$16,000(未計其他洗費).

如此股跌至$3.5左右, 會再入一手. 然而, 這兩手股份亦會於遲些時間提倉.