(177) 認購四環藥業(460)10,000股

Follower本身也有留意藥業股的發展. 不過過去亦未曾沾手醫藥股.

新股四環藥業上市, 發覺其心管藥物有其領導性, 故已小量認購10,000股 (現金認購, 如前述, 從不喜歡用孖展認購).

不過自問欠抽獎運的Follower應一如以往就算抽到都是一、兩手而已. 之前的博士娃當然也落空.

至於友邦保險(1299), 因已持有大量宏利, 故未有抽. 不過看日後業績、業務發展情況及管理層表現等才考慮.

(155) 抽不中博士蛙、收到Soho中國股息、買入載通

Follower與太座eipo各抽一手博士蛙結果落空... 不過一提的是computershare中央證券作為中介已即晚將款項自動過戶至自己的指定戶口, 值得一讚相關效率之快.

博士蛙今日收$7多, woo! 市盈率已達40倍, 絕不追入.

另外, 收到Soho中國股息共$68.61, 此股近日已升了不少.... 雖然有排未返家鄉招股價, 不過$68元夠食兩餐晏仔, 好過無.

前幾天以$24.5小量買入一手400股的載通, 買入原因祗想可藉此日後多留意此股...... 起碼有息收. 倘跌至$20左右, 會再加注增持. 此股10月4日(下星期一)除淨, 相信必可達"財息"兼收.

(148) 小量認購博士蛙(01698-HK)

細閱招股書後, 博士蛙的確有其增長潛力及發展動力.
為考考自己眼光, Follower將小量認購此新股, 因估計此股反應甚佳, 最多祗能抽到一至兩手.

大飛下注/孖展抽股另計, 惟Follower從來無意以方式買股.

(147) 券商建議認購博士蛙(01698-HK)

【新股攻略】券商建議認購博士蛙(01698-HK)，予目標價6.5元
2010/09/16 18:37
財華社香港新聞中心。 光大控股發表研究報告，就中國領先的先童消費品產銷商博士蛙正公開招股，就內地消費能力增加及獨生子女政策，預期中國的家庭願意將其收入的大部份用於孩子上，博士蛙作為內地中高端兒童消費品龍頭將可長期受惠；另一方面，產品廣泛，能夠成功吸引各個不同年齡組別的孩童，並擁有覆蓋全國的銷售網絡，為公司的核心價值所在，建議認購博士蛙。 而輝立證券建議，謹慎認購博士蛙，鑒於中國童裝行業的廣闊發展前景及博士蛙強勁的盈利增長，給予其12個月目標價6.5港元，為2011年每股收益的17.6倍，較發行價上限4.98港元高出約31%， 輝立證券指，總體看，博士蛙的利潤增長強勁，盈利能力較強，2010年末，集團的毛利率及淨利率增加至46.73%及23.13%，鑒於市場的廣闊發展前景，對其未來業務增長持較為樂觀的態度，但由於其新的經營模式帶來較大的運營資金壓力，因此建議謹慎認購。 從博士蛙資產負債表的情況看，由於其總資產的增速大於總負債的增速，集團的資本負債比率在2010年上半年出現明顯下降，由2009 年末的21.7%下降至2010 年上半年末的10%。 不過，從博士蛙的經營能力看，目前仍面臨較大的運營壓力，其平均應收貿易帳款周轉期由2007年末的57天大幅上升至2009年末的106天，雖然2010年上半年其周轉期又降至88 天，但總體仍保持較高水準。

(144) 博士蛙 - 內需 - 國內十大兒童用品一站式服務商

Follower對星期四開始招股的博士蛙非常有興趣. 會考慮認購並長線持有另一隻內需股. 一切待這星期看看招股書再決定。

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內地提供兒童用品一站式服務的博士蛙(1698)擬發行5億股股份，佔擴大後股本25%；據悉招股價介乎3.88至4.98元，相當於2011年預測市盈率15至19倍，集資19.4至24.9億元，每手1,000股，入場費約5,030.25元。市場消息指，該股國際配售反應理想，已錄得2至3倍超額認購。

周四招股入場費5030元

博士蛙本周四開始公開招股，29日掛牌，保薦人為瑞銀。集資所得40%用於未來5年擴展零售網絡，15%用於收購本地或國際兒童產品品牌，10%用於媒體廣告開支，10%擴充物流設施。

　另外，市傳中投斥資5,000萬美元（約3.9億港元）「入飛」，太平洋保險(2601)及美國對沖基金Oz-Management亦有認購。消息又指，博士蛙引入3家基礎投資者，包括新加坡主權基金GIC，韓國未來基金（Mirae）及英國Martin Currie基金。其中，GIC斥資3,000萬美元（約2.34億港元）認購，Mirae及Martin Currie則分別認購價值2,500萬美元（約1.95億港元）及2,000萬美元（約1.56億港元）股份。

(132) 神冠控股 - 一隻很特別的股份 (二)

今晚路過藍兵兄blog內見其829神冠點評, 亦有推介拙文, 多謝之餘亦百感交集.

此時亦想多講神冠兩句.

其"特別", 當然是神奇, 毛利之高亦令人嘩然 - 相信未來腸衣行業競爭日大, 尤其市場引入外來競爭, 誰不想分一杯羹?

據之前公司指出其增長是因其腸衣口感極佳而製造方法亦有某專利, 人民收入提高對食物(腸衣)質素提升云云.  Follower自問對口感這主觀感覺抱有疑問, 但不得不承認神冠在腸衣市場的領導地位. 但, 刻下不能確定其腸衣技術是市場專利.

故Follower只會於$7(或20倍市盈率)以下才有興趣買入. 現價的話寧願買內銀、保險或甚至宏利或另一隻市場專利股 - 2018瑞聲聲學 (當然不能排除神冠短線再升之可能).

注意: 神冠已在歷史高位, Follower並不愛追貨, 而最重要的是: 股票研究是一種興趣及樂趣, 並非一定要購入及擁有. 加上Follower買股票通常是buy and hold, 不設止蝕止賺.


神冠網站:     http://www.shenguan.com.cn/c/index.php
中國腸衣網: http://www.casings.cn/index.asp
                      http://www.chinacasing.cn/index.htm

(131) 神冠控股 - 一隻很特別的股份 (一)

近日有開始留意一些近二、三線上市的股份, 其中一隻較為特別的是 0829神冠控股. 神冠的業務主要為製造食用的腸衣(如臘肉腸腸衣、法蘭克福腸腸衣), 於2009年10月13日上市, 以每股3.1元發行4億6千萬股, 集資約13億.

集團簡介：
　－　集團主要於中國從事製造及銷售食用膠原蛋白腸衣產品，產品一般可分為西式腸衣及中式腸衣兩個主要類別。
　－　集團以「神冠」品牌經營業務，與食用膠原蛋白腸衣相關的主要生產技術已向國家知識產權局註冊為專利；集
　　　團主要客戶為中國之大、中型香腸製造商，產品亦銷往美國、馬來西亞及南美洲等海外市場。
　－　集團生產廠房位於廣西梧州。
發展概覽
　－　集團業務發展策略概述如下：
　　　（一）鞏固快速增長之中國膠原蛋白腸衣市場的領導地位，並提高市場佔有率。集團計劃於２００９年內安裝
　　　　　　６０條生產線；
　　　（二）善用專利技術及現有產能開發新產品，並致力提高成本效益及擴大規模。集團計劃定期與香腸製造商溝
　　　　　　通，以了解彼此需要，並開發新產品；
　　　（三）鞏固現有客戶基礎及於全球各地開發新市場。集團擬將品牌發展為有能力向著名製造商提供國際級膠原
　　　　　　蛋白腸衣之供應商。
　－　２００９年１０月，集團發售新股上市，估計集資淨額１３﹒２５億港元，擬用作以下用途：
　　　（一）約８﹒８７億港元用作發展及擴建梧州生產設施；
　　　（二）約５１５７萬港元用作拓展研發能力及開發新產品；
　　　（三）約１﹒２億港元用作收購新地皮；
　　　（四）約１﹒５１億港元用作償還銀行貸款；
　　　（五）約１８２０萬港元用作償還應付香港神冠、現代技術公司及優良工藝款項；
　　　（六）餘下約９６６０萬港元作為營運資金用途。


神冠剛於30/8公佈其2010年上半年的業績.

2010年半年業績報告

觀其半年業績, 收入為4.75億元(人民幣, 下同), 毛利2.99億(毛利率達63%), 純利2.22億元. 生意額比去年多約50%, 純利則比去年多72.2%, 如此高增長的公司Follower就算有多忙也要細看一下其業績.

每股盈利13.37分人仔, 或15.29港仙. 假設下半年增長相若, 以其今天收市價$7.95計, 市盈率達25.9倍.

其於業績內稱部份腸衣製造投術正申請專利, 這是否另一隻市場專利股Follower暫時不能定案, 惟其高增長及高毛利的確十分吸引. 參考有關國內腸衣銷售的網站, 神冠的確為市場的領導者. 其大客戶有雨潤食品(1068)等.

現股價處於近歷史高位, 倘股票回落至$7以下, Follower會小注買入. 且關注其日後表現.

(118) 收到金隅股份股息及宏利表現

是日收到金隅共$240股息. (3,000股x8港仙)

Follower曾於今年6月3日(95) 股息再投資達至複式增長訂下$6.5增持金隅5,000股, 惜其低見$6.79後基金大量增持, 現已升至$9以上, 有點「走寶」. 期內已在$123.3水平增持宏利及$5.3水平增持匹克.

0945 - 宏利金融           $123.3 買入200股. 總持股1,400股 

1968 - 匹克體育           $5.4 買入4,000股. 總持股8,000股

表現比較失望的是宏利, 比起今年高位$156.1相差21.3%. 股價表現落後皆因外界大致認為宏利半年業績將再度見紅.

宏利將於8月5日晚公佈半年業績. Follower會於業績公佈後細看業績才決定會否繼續增持 -- 包括考慮是否加入月供之列.

(75) 趁調整擬買入建設銀行、北京金隅

今星期內銀股自陸續公佈業績開始後股價開始調整, 部份股份甚至內需股可趁機買入.

1. 建設銀行
- 倘調整至$6.2左右, 會分段買入10,000股. 3厘7息買建行(派人仔0.202折合0.22923港元), 夫復何求？

2. 北京金隅
- 現價也算吸引, 市盈率10-11倍, 望在$7.5左右買入4,000股 (派息一般: 0.07元人仔)

約用$92,000, 還有$28,000備用.

p.s.今天已去過戶處登記並將6,000股交通銀行及12,000股中航科工轉名持實股.

(51) 特步國際 - 2009全年業績簡評

今午特步國際公佈截至2009年12月底止全年業績，期內營業額升23.65%至35.45億元。股東溢利6.48億元(人民幣,下同)，較08年同期5.08億元增長27.42%，每股盈利29.79分，派末期息每股10仙，另派特別股息5仙, 全年派息22仙。


特步品牌收益增加27.8%至33.31億元，而其他品牌(即迪士尼及柯林)收入降11.1%至2.15億元，毛利率上升2.3百分點至39%，其中特步品牌鞋履產品毛利增3.5百分點至39.1%，而特步品牌服裝產品毛利率上升至39.1%；整體收入及毛利率的上升主要由於特步品牌的業績大幅提升所致，但由於柯林品牌銷售減少，導致其他品牌收入下降。

按產品分類，鞋履及服裝收入增13.4%及45.9%至15.2億及17.73億，而配飾收入則跌25.4%至3,742萬元，期內特步品牌鞋履產品及服裝產品銷售量各升4.5%及33.2%至1,910萬雙及2,860萬件，而平均售價則分別升8.5%及9.9%至79.4元及62元。


特步國際業績指，集團計畫今年增加800至1,000間特步品牌專門零售店，亦會在黃金地段增加5至8間旗艦店，以提升特步品牌地位。

特步09年零售店數目增加1,001間至6,533間，其中特步零售店09年數目淨增加1,047間，令該品牌零售店數目增加至6,103間。


Follower於(28) 預計特步國際2009全年業績指出, 先前估計稅前盈利增長為22%, 實際是21.6%, 與預計相似, 亦算準確。


派息方面, Follower預計最少派20仙, 實際22仙亦合預期. 派息65%, 另亦拎有大量上市集資仍未用之資金. 未有將有大量彈藥進行收購.


看完業績, Follower實在放心繼續持有。以$3.8入貨計,有5厘7息, 非常和味, 回報率是現時持倉股份中最高.

(28) 預計特步國際2009全年業績

特步將於3月29日公佈業績.

Follower預計, 以2009半年業績推算, 其稅前盈利增長雖比同行低, 最保守估計仍可達+22%以上至7-7.5億人民幣左右. 毛利率亦大致保持到38%左右(與匹克/李寧之毛利率相若). 每雙鞋批發價亦於80元人民幣左右.

觀乎增長主要收入為國內二線城市, 在國內三、四線城市發展特步仍在起步階段, 惟年內相信透過銀彈攻勢大力宣傅及代言人效應下(如謝霆鋒), 未來發展可期.

派息方面, 相信全年派19至20仙, 即末期息12-13仙(已派中期息7仙), 倘公司加派特別股息或送紅股的話, 便非常和味.

Follower會靜待業績出爐後, 才檢討該板塊的持股比重.

(22) 匹克體育 - 2009全年業績簡評

匹克體育2009全年純利升67%至6.28億人民幣，每股盈利36分，末期股息12港仙(7/5除淨, 28/5派息) 派息率為30%, 乎合公司預期。營業額升52%至30.95億元，毛利率升4.8個百分點至37.5%，截至去年底止，現金及銀行存款19.88億元。

匹克首席執行官許志華表示，今年頭兩個月銷售達至目標，預期今年增長會高於市場預期銷售增長20%。公司毛利率由2008年32.7%升至2009年37.5%。此外，預算鞋類產能會於2013年達至1570萬雙，服裝於2012年達至1760萬件。

許氏表示，去年公司增長1027家零售網點，至去年底增至6206家，新店主要集中於二、三線城市，今年計劃增加1000個新網點及100家具特色籃球用品專賣店，亦會策略地進軍一線城市。

Follower認為, 匹克屬典型內需股, 在中央政策下, 品牌在二、三線發展潛力龐大. 就鞋履及服裝售價而言, 分別為每雙84.4及每件53.5元人民幣. 就以李寧鞋履售價平均超過200元人民幣而言, 未來隨著品牌之發展及人民之富裕, 未來10年銷售及增長可觀.

總括而言,  匹克前景明朗, 雖然國內品牌競爭也不少, 惟其專攻NBA明星籃球用品之策略有助公司成為行內另類增長動力.

Follower更期待4月份特步之2009年全年業績, 尤其是她的高息政策.