台灣8天之旅 ～ 香港社會患上SARS

原本題目叫：叉電之行 ～ 台灣8天之旅
但最後改了：台灣8天之旅 ～ 香港社會患上SARS

昨天返港。
今晚瞓唔著，一開手機/電視就整晚令人不安。原本想寫下台灣叉電之旅感受，但寫不出來，始終人心肉做。

8天台灣之旅，對於筆者來說，是半年前已經計劃好；是一年一度家庭旅行，休息一下。
另一方面，誠如之前分享～
1）工作上：無甚特別，做好本份，最快5年內退休之計劃不變；
2）投資上：早前分享過今年是投資的安息年，一切佛系不動；
3）精神上：處於休息HEA下，多點閱讀及寫作；
4）教育上：容許筆者視和Rexh一起攪的《鱼魚漁價值投資》fb是教育的一類。過去的光環早已被偷，只知道路遙知馬力，用心攪好一定長遠會能成功。

在台灣，本有不少風花說月，也擬定寫一些投資見聞，但執筆期間看著上環示威更甚在元朗發生白衫打黑衫情況，擱筆前也正看 32台live元朗南邊圍現場。心感難過，香港社會患上了SARS：香港人也病了，自感不是偏幫誰但也為前線執法人員及其家人難過。筆者也有不少朋友是前線警員，實說他們有點左右不是人的感覺。

在台北好或在台中好，坐的士，或旅館，不下三四次當本地人知道我們是香港來的時候，反應都是說以下幾句說話：
「辛苦了！」、「加油！」
真真領略到當地人的看法。

雖然自己在投資領域上也會視香港以外的地區尤其大灣區為一個良好的機遇，照理也應擁抱國內所有事物，但也要理性分清好與壞，是就說是，不是便說不是。惟筆者欲以前任特首曾先生昨天分享會所講的一句精句為結：
「香港人可愛、真誠，易發火但講道理。」

(結果分析) 第一次參與設計做Survey ~ 大灣區房產置業

(結果分析) 第一次參與設計做Survey ~ 大灣區房產置業

獲blogger 亂博 邀請，參與Volitium.com 的問卷調查，初部了解一下參予者對大灣區投資的取向。

Volitium 問卷測試結果分析

6月26日至6月29日發出有關大灣區房產置業問卷調查，提出了以下6條問題。調查對像總人數46人，回答人數37人，回應率80.4%。

Title: 大灣區房產置業

Q1. 有沒有打算在國內大灣區九市置業？
a. 有 (請繼續答Q2及之後問題）  ~ 45.9%
b. 無  (請繼續答Q5及之後問題） ~ 54.1%

Q2. 閣下最想在那市置業？
a. 深圳 ~ 50%
b. 廣州 ~ 5.5%
c. 珠海 ~ 16.7%

d. 東莞~  N.A.

e. 佛山~ 5.6%

f. 惠州 ~ N.A.%

g. 中山~ 22.2%

h. 江門~ N.A.%
i.  肇慶~ N.A.%

Q3. 什麼誘因最驅使你於大灣區置業？
a. 香港樓太貴 (16.7%)
b. 升值潛力高 (50%)
c. 日後退休用 (16.7%)
d. 租務回報高 (0%)
e. 放假渡假用 (16.7%)

Q4. 你認為令你在大灣區置業最影響的因素是什麼？
a. 內地法規熟悉度 (44.4%)
b. 新聞報導陷阱 （5.6%）
c. 地產代理介紹影響 （0%）
d. 對環境的熟悉度  (33.3%)
e. 不懂怎處理買賣流程並收租事宜 （0%）
f. 沒有資金 （16.7%）

Q5. 大灣區你認為是一個機遇嗎？
a. 是 （89.2%）
b. 否   (10.8%)

Q6. 你會考慮用怎樣的機會學習或了解大灣區房產投資？
a. 看書、新聞、上網 (43.2%)
b. 地產中介介紹樓盤 (8.1%)
c. 找一些合適講座了解 (13.5%)
d. 不會考慮用任何特定的方式 (35.1%)

方路華Sam

後記：多謝支持Volitium 的測試。

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第一次參與設計做Survey ~ 大灣區房產置業

第一次參與設計做Survey ~ 大灣區房產置業

獲blogger 亂博 邀請，參與Volitium.com 的問卷調查，初部了解一下參予者對大灣區投資的取向。新手入門，據亂博分享，survey發展與blockchain 有關係的，筆者持開放態度，也在學習中。

以下為問卷問題，程式會random揀人答，maximum 是46 respondents, 問的答的也有積分獎勵。

Title: 大灣區房產置業

Q1. 有沒有打算在國內大灣區九市置業？
a. 有 (請繼續答Q2及之後問題）
b. 無  (請繼續答Q5及之後問題）

Q2. 閣下最想在那市置業？
a. 深圳
b. 廣州
c. 珠海
d. 東莞
e. 佛山
f. 惠州
g. 中山
h. 江門
i. 肇慶

Q3. 什麼誘因最驅使你於大灣區置業？
a. 香港樓太貴
b. 升值潛力高
c. 日後退休用
d. 租務回報高
e. 放假渡假用

Q4. 你認為令你在大灣區置業最影響的因素是什麼？
a. 內地法規熟悉度
b. 新聞報導陷阱
c. 地產代理介紹影響
d. 對環境的熟悉度
e. 不懂怎處理買賣流程並收租事宜
f. 沒有資金

Q5. 大灣區你認為是一個機遇嗎？
a. 是
b. 否

Q6. 你會考慮用怎樣的機會學習或了解大灣區房產投資？
a. 看書、新聞、上網
b. 地產中介介紹樓盤
c. 找一些合適講座了解
d. 不會考慮用任何特定的方式

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期待有關survey result.

方路華Sam

一次最失敗的股票投資

看到標題，筆者發現也許都有一段時間沒有分享股票了。想寫，但這陣子也沒什麼心情寫，畢竟也是血肉之軀，也是一粒塵。雖然篇幅稍長，但識睇，記住睇到尾。

以往都有在不同場合蜻蜒點水式講一下股票失敗經驗，這一次，來一次實際一點，有圖有真相的去分享。

究竟是那一隻股票令到筆者稱為最失敗的投資，也許很難估到，尤其是要有10多年股票投資經驗的才有機會猜到，也不易噢。

好了，開估，就是這隻～ 已被除牌的 港股 歐亞農業（前掛牌號碼 0923）。

近日生果日報一篇講中美貿易戰的報導，講起企業爆煲，筆者承認當時亦是小苦主之一：
1億營業額作大至21億 歐亞農業爆煲最經典

歐亞農業於2001年7月19日在香港主板上市，招股價定在1.48港元，市盈率為6.45倍，超額認購達到了78倍，募集資金6.14億港元。

筆者仍記得2002年年中買入此股，起初買入價大概是$1.7，之後還因調整再溝貨，最後買了幾萬股 (總投資額在$60,000左右)。當時與另一隻同類股超大現代(0682)比較，這只歐亞農業似乎更有實務，又以高毛利(超過60%) 比起同業更高，很記得當時的投資決定在於超大現代與歐亞農業之間作出選擇(當是也略懂分散買不同行業的股票，農業股是其中一類)，便選了歐亞農業，這便製造了永久傷害。誠然，回頭看就算買了超大現代亦算是半陣亡，但最低限度仍未total loss罷。哈！

歐亞農業之死是與其誇大及作數有關，回看這其實在申請上市之前的數據已出了問題。當年上市保薦人亦被證監會調查，最後工商東亞融資於○五年初與證監會達成協議，支付3,000萬元作為和解費。（東方：https://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20120423/00202_003.html）

下圖是一張證券行每月發出的statement report，其實很不明白，這只已除牌的股票仍在cash account ? 但這舉動，卻令到筆者每月都收到月結單，也每月在警惕自己投資錯誤的結果。

當年號稱以18億元之巨進行荷蘭村項目投資(當時在沈陽) 的歐亞集團，當年已經爛尾，現已拆毀。

其實這隻股票當年也曾大受歡迎，也是基金愛股，但其生意可說是too good to be true, 正如有很多投資者吹墟自己的身家如何如何一樣。

什麼是機會成本？如果同一筆錢($60,000)之後買了當時似乎更科幻的騰訊0700)甚至只買中華煤氣buy and hold，現時已飛黃騰達？不，以筆者當年的投資取態，未夠100%都已止賺了！如有睇開筆者網誌，筆者也是在2008年加按自住物業後，才開始「生性」且「認真」看管自己的投資，並作一系列價值投資，因為已經唔可以再輸了。

如果閣下仍然每天在炒作股票，也許要有時間停一停，諗一諗自己在做緊什麼罷。筆者從以上失敗經驗，得出以下觀察 / 結論：

(1) 不能只靠數據 too good to be true;
(2) 上市保薦人的盡職審查(due diligence)為一重要把關;
(3) 不買上市不足5年的民企 / 公司
(4) 買國內公司盡量只買國企
(5) 太高毛利率要深入了解。

以筆者閱讀過千份年報及近十多年轉為價值投資經驗而言，一般毛利率超過40%的公司便要特別留意，且更要看看其R&D即研發部門的支出也有關係，詳細情況日後有機會另文再跟大家分享交流。

歐亞農業事件　(附圖)

1億營業額作大至21億 歐亞農業爆煲最經典
https://hk.lifestyle.appledaily.com/nextplus/magazine/article/20190605/2_673664_0/1%E5%84%84%E7%87%9F%E6%A5%AD%E9%A1%8D%E4%BD%9C%E5%A4%A7%E8%87%B321%E5%84%84-%E6%AD%90%E4%BA%9E%E8%BE%B2%E6%A5%AD%E7%88%86%E7%85%B2%E6%9C%80%E7%B6%93%E5%85%B8

中美貿易談判未取得成果，美國已向中國貨加徵25%關稅，特朗普更明言要壓制中國5G發展，全球經濟將受拖累下跌，那些管理混亂或財困的企業隨時「爆煲」。至於要數最經典「爆煲」股，必屬已除牌的歐亞農業。

內地民企歐亞農業以假帳目、假票據、假陳述成功在主板上市集資約6億元，然後資金被該公司的主席楊斌徹底掏空。楊斌因其它經濟犯罪在內地被判監，歐亞農業清盤和除牌收場，股票連廢紙都不如。

去年市場傳出，已在2016年獲提早出獄的楊斌正密謀東山再起，但傳聞不了了之。2002年下旬，當時40歲的楊斌在瀋陽被公安帶走，被扣押8個月後以虛報註冊資本罪、非法佔用農用地罪、合同詐騙罪、行賄罪和偽造金融票罪，判監18年。事件的風眼，聲稱是楊斌私人投資、結合農地、房地產和主題公園於一身的「荷蘭村」項目(當然還有那幾個為增添荷蘭風味而建的風車)，目前部份地皮已被當局招標再售。

楊斌「爆煲」在於徹頭徹尾都是假，而歐亞農業只是扮演當中一小部份。2000年起，香港股市多了一班所謂背景神秘的民營企業家「搵食」，楊斌這位荷蘭籍的「神秘富豪」亦於2001年中把旗下蘭花種植業務來港上市，當時公開發售部份超額79倍。

其中原因是業績漂亮。這家種蘭花的歐亞農業，聲稱在瀋陽以電腦花溫室培植蝴蝶蘭及大花蕙蘭，也有其他花種，主要出口至日本、南韓和東南亞等地；只有3年歷史，利潤年複合增長率6倍，毛利逾4成。上市後，2001年純利升1.7倍至5.2億元。

不過，大好形勢突然急轉直下。同年年底，市場質疑楊斌私人投資的瀋陽荷蘭村項目。荷蘭村佔地3300畝，說是阿姆斯特丹同名主題公園的翻版，發展主題公園、房地產和現代農業。市場盛傳楊斌違規佔地和漏稅，投資界又質疑楊斌前言不對後語，欠缺誠信、荷蘭村項目可行性低、投資額巨大可能連累上市公司。楊斌當然不隨便放棄，找來摩根士丹利做路演﹐又表示荷蘭村會到美國上市。

更戲劇性的是，在市場幾乎完全否定楊斌之際，北韓政府突然委任楊斌為新義州特別行政區行政長官。楊斌說自己是金正日的誼子，將為新義州引入外資。在委任公布後一個星期，楊斌被公安帶走，由於今次抓的是北韓新義州特首，一宗內地官商勾結的案件竟提升至外交層次，還要外交部回應。

在楊斌的起訴書中，除違規使用土地和行賄等，還揭露楊斌為求業務在香港上市，而偽造逾17億人民幣的收入和金融票據。其後還發現歐亞過去4年，虛報營業總額達21億人民幣﹐實際數字卻不足1億元人民幣。其蘭花生產基地的規模也是虛報的。

事件大大損害香港金融中心的聲譽，上市保薦人工商東亞、核數師安達信、港交所及證監的專業被質疑。然而，對歐亞農業小股東來說，統統都無補於事。因為歐亞農業被清盤和被除牌，清盤人坦言歐亞農業資不抵債。股票真正血本無歸。

最後，多補一段小插曲。歐亞農業說自己有科研隊伍，發現以香蕉汁作其中一種養份，蘭花會長得更嬌美。楊斌的蘭花是「食香蕉長大」的。


【起底】曾擁270億金正日找他當特首　入獄14年怪自己太狂
https://tw.appledaily.com/new/realtime/20181002/1440098/
歐亞農業的過程和楊斌的一生都充滿著謎團。據總部在北京的《多維社》報導，楊斌因為1989年六四事件在荷蘭申請政治庇護成為公民，甚至曾是中國流亡民運組織荷蘭分部主席，但後來棄政從商，1994年返回中國經商，7年之後竟被富比士列為中國第2富商。

有荷蘭籍的楊斌返回中國後在瀋陽經營花卉栽種及農業開發，建立荷蘭村。2001年在《富比士》雜誌中國富豪排行榜上名列第2位，身價9億美元（約270億元台幣），歐亞集團也入圍「富比士全球200家最佳小公司」。

據《鳳凰網資訊》刊登的據微信公眾號「獸樓處」今年5月撰文指出，不服氣的楊斌後來曾對友人說，自己才是富比士首富，因當時排名第1的劉永好兄弟已經分家。

楊斌甚至曾被北韓政府委任為新義州特別行政區長官，可見在封閉的北韓體制內他還能取得管道和巨大影響力，甚至新義州特別行政區能夠成立都與他有關，讓外界對楊斌有不少謎團。

2002年歐亞農業涉及偽造金融票證，虛報註冊資本、非法佔用農地、合約詐騙 、偽造金融票證、對單位行賄等多罪，楊斌被人民法院判18年徒刑罰款230萬元人民幣。同時中方對新義州的開發並不積極，甚至要求北韓應該多把心力放在與南韓合作的開城工業區，引發了外界無限的猜測，楊斌的故事也成為東北商場上多年為人談論的1則傳奇。

據微信公眾號「獸樓處」撰文，2016年9月，在監獄裡待了14年後，前中國第2大富豪楊斌提前4年出獄，楊斌當天就從錦州回到沈陽，特意讓家人開車經過洪區白山路，下車後他站在路邊，抬頭看著鋼筋水泥鑄成的中海城，內心百感交集。那塊土地上，曾矗立著他的荷蘭村。在他入獄第8年，3300畝的荷蘭村，沈陽北郊的地標項目，被政府收回，打包賣給了中海。

標誌性的風車、荷蘭風情小鎮和威尼斯水上酒店都消失了，甚至連門口的銅獅子都被當廢品賣掉。16年前，這裡被全世界的聚光燈照亮。2002年9月27日，全球1700位記者擠滿了荷蘭村，媒體直播車排隊綿延2公里，楊斌在新聞發布會上宣布1個震驚世界的消息。

北韓將在新義州建設1個132平方公里的特別行政區，與中國的香港特別行政區一樣，採行政長官負責制，3權分立，司法獨立，50年不變。而他自己，將會成為特別行政區首位行政長官。

但此後，命運急轉直下。2002年10月3日晚，他在荷蘭村向媒體宣布自己10月4日早上6點半會從沈陽出發，跨過鴨綠江，抵達北韓的新義州。10月4日一早，在他準備出發去新義州時，就被中國警方帶走了。5個小時後，北韓在接待到訪的美國總統特使時，北韓外務省美國局副局長李根突然承認鈾濃縮計劃，北韓核危機揭開序幕。

楊斌拿到「地利」，拿到了「人和」，但沒有拿到「天時」。北韓時任領導人金正日的改革開放規劃，以及楊斌的特首美夢，宣告結束。有人說是楊斌跨足出任北韓新義州經濟特區特首的政治領域，觸怒北京而狠摔一跤。另有一說是他因逃稅而被中國當局逮捕。

被抓走8個月後，沈陽市中級人民法院以虛報資本註冊罪、非法佔有農業用地罪、合約詐騙罪等6項罪名，判處楊斌有期徒刑18年。

楊斌和朝鮮最初是因為「農業大棚」走到一起。

2001年初，金正日訪問中國，上海證交所、張江高科技園區、寶鋼、上海通用讓他覺得「中國的改革開放政策是正確的」。在孫橋現代農業開發區參觀時，金正日對種植著蔬菜和花卉的玻璃溫室產生興趣。在回國經過中國城市丹東時，金正日邀請丹東領導到火車廂內進行半小時談話。金正日問，丹東有沒有農業大棚，普通溫室和玻璃溫室的成本要多少錢？

回國後，1份報告擺到金正日面前。中國玻璃溫室的設備和技術最大供應商，是1位名叫楊斌的荷蘭籍中國人，他的歐亞集團在沈陽建設了1個現代農業生產基地。金正日返回朝鮮3個月後，楊斌受邀到訪北韓。

2002年1月，北韓第1次提出新義州開放，楊斌只用了8個月時間，就爭取到巨大的首長權力和前無古人的開放政策。在今天看來，無論是楊斌的高效率，還是金正日的支持，是完全不可思議的。

在籌備新義州特區的時候，楊斌曾經說，如果妻子反對，那就離婚。不料一語成讖，妻子在他入獄後不久就離婚改嫁，妻離子散。

就地生財，楊斌做到了極致。主動尋求政治資源，也是就地生財的最高境界。但不少人成也政治、敗也政治。

在錦州監獄的14年裡，楊斌的生活就是每天種種菜、做做飯、看看書。從20多歲開始，他就喜歡下廚做菜，在獄中他更是幾乎學會所有東北菜。

楊斌出身貧苦，從小由奶奶帶大，奶奶臨死前跟他說：要夾著尾巴做人。在獄中，楊斌反省了自己的種種錯誤，其中1項是那時太狂了，還有不應該在荷蘭村召開新聞發布會，新義州特別行政區不在中國。（財經中心／綜合外電報導）

往事：新義州州長楊斌謝幕
http://www.puoke.com/article/detail.php?id=65556

後記：
難怪有人曾說：國內很多假野，只有騙子才是真的。
其實，有關風氣已在香港出現，只是很多人仍未察覺到或當勸喻說話是耳邊風：到了最後爆煲時才來後悔，甚或，覺得自己在爆煲前一定會走得切。

可惜的是，人性是貪婪，到最後也是中伏。
投資市場專「收」叻人。股市樓市亦然。

信KOL，信專家的話，更應該先信自己。

以此為餌，也鼓勵眾blogger也可寫下投資血淚史，引之為鑑。

方路華

生活雜談：考試季節

生活雜談：考試季節

小女兒不知不覺已是小學五年級下學期了，今個下學期便是要所謂的呈分試，跟著還有六年級的上學期的考試需要呈分上教育局。根據現時香港的教育制度，這兩個考試的分數直接影響來年的升中派位。

過往幾年都是筆者負責做陪讀書僮，每次考試都放幾天的半日假陪讀。然而，每一次其實都非常勞氣～主因是女兒其實特質非常挑皮，且非常talkative，就算在學校，多科老師也有相同看法。。。

今次考試卻有點不同。

可能要呈分，CEO大人(太座)要出動了！相信她主要按捺不住筆者的重點溫習法（其實即是不需每一課每一點都牢記，只會重點溫習），而且強調溫習不需要全部溫妥，考試最需要的反而是要瞓得夠才有精神考試。當然這種溫習方式，在這著重背誦的學校只會「過關」而不會「名列前茅」～加上女兒並不太喜歡閱讀，喜愛看youtube, 重點溫習似乎更適合她，也是過去幾年的「勁過」之路。。。

這次考試季節，沒有特別去告假陪讀，主因CEO因工作關係6月起已處於半放假狀態，所以可以陪讀，而筆者放工後回家亦只需花一點時間與女兒重點溫習便作罷。。。心情，沒有以往那樣勞氣及緊張，對筆者來說是好事，加上CEO跟她溫習她亦較聽話（其實女兒怕CEO發嬲多過筆者)，當然筆者也發現女兒漸大，也開始找到一套屬於自己的讀書方法（她自己說的），具體的讀書方法筆者其實也不太清楚；但如果是有效，相信日後筆者也要向小女兒請教請教。

筆者由小到大基本上都是「碌」過升班的：中學時代放學更去打機打桌球多，平常那有時間溫習，直至上了大學才開始認真多看書並著重思考🤔。

科技發展一日千里，溫習以外休息的時間女兒仍然是手機不離手，她比較喜歡玩手機多過看書，玩手機APPS的層次比筆者這個老爸其實高幾級：抖音、IG、Twitter，她雖然玩了三、四個月，但她的手指舞表演卻有過一千的followers..... 汗顏 😓

其實反而有點期待小女兒放暑假教她老爸多一點抖音、IG、Twitter的玩法，早幾天筆者開了一個抖音account予《鱼魚漁授人以漁價值投資》，好不容易花了兩三個小時, 攪了兩張圖錄制一段片，她的評語是：不吸引，等我遲啲教你！

哈！青出於藍，好！