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2010年9月1日星期三

東日誌 2010-08-25 讀者答問 (全文)

東尼師傅,不好意思,我有些可能比較沉悶的問題想提出來,希望你能指教指教。
我最近在分析為什麼巴菲特要增持Tesco,不過卻無法了解他的動機。儘管Tesco在英國的超市市場裡佔有領導地位,可是在這個早已成熟和競爭者眾的市場裡,Tesco的增長空間有限。以目前它不平不貴得價格,它也無法輕易地打進海外市場。那麼為什麼在倫敦眾多股票裡,他要選擇Tesco呢?

這是個有趣的問題。不過Tesco的商譽相當的好,也在積極打進外國市場。不過我不是巴菲特,因此也無法完全理解他的才智和堅持。


我在平均價格$2.11買入2868.hk$1.4買入3800.hk2.74買入27.hk,誠心請問東尼師傅能夠幫我分析一下嗎?謝謝!

首創置業(2868)是一家小型的北京地產公司,隸屬於市政府。現價頗為合理,但表現不算突出。不過,它總有出頭天,屆時該股會再受追捧。或許值得持有,未來會有理想利潤,或可獲利一倍。
保利協鑫能源(3800)
是一家頗令人撲朔迷離的能源公司,具有環保概念。這不是我會建議作為投資的股份,但你的價格會有幫助。由於往績尚淺,故分析並不可靠。
銀河娛樂(27)
是一家澳門的博彩酒店,由嘉華的呂氏家族控制。我欣賞呂氏的業務,特別在澳門的成功,但不大可能與美國巨頭AdelsonWynn爭霸,所以會是較便宜的澳門之選,或許值得下注。


東尼你好,我剛剛訂閲了東尼日誌,希望這是個有趣且實用的專欄吧。
在過去的數月裡,我購入了以下這些股票,請問你能替我分析一下各股的利弊嗎?有哪些是該減持的?哪些又值得我再多購入一些呢?
謝謝。
- 0005,匯控。持股7000股,購入價76.44
- 0173
,嘉華國際。持股5000股,購入價2.47
- 0272
,瑞安房地產。持股2000股,購入價3.36
- 0691
,山水水泥。持股5000股,購入價3.57
- 0945
,宏利。持股2000股,購入價120
- 0973
,歐舒丹。持股4250股,購入價15.08
- 1068
,雨潤食品。持股1500股,購入價20.88
- 1109
,華潤置地。持股2500股,購入價13.76
- 1186
,中鐵建。持股1000股,購入價9.62
- 1688
,阿里巴巴。持股500股,購入價14.96
- 2628
,中人壽。持股1000股,購入價35.09
- 2800
,盈富基金。持股7000股,購入價19.45
- 2801
,安碩MSCI中國指數。持股600股,購入價20.9
- 2823
,安碩A50中國指數。持股1500股,購入價11.99
- 2829
,安碩滬深A股金融指數。持股1000股,購入價12.36
- 2836
,安碩印度指數。持股2000股,購入價16.22
- 3050
,安碩滬深A股能源指數。持股5000股,購入價11.44

匯控(5)我不知道它中期業績會是怎樣,不過它是個優質且安全的長綫投資。
嘉華國際(173)這是個有著良好潛力的有趣選擇,它的業務主要為建築和房地產,在澳門也有銀河娛樂酒店。你在嘉華的投資額只有1萬元,對比起匯控的53萬元,似乎少了點。我建議你增持嘉華。
瑞安房地產(272)同樣的道理也適用於它,因為你的投資量只有6500元。我相信它大概是最便宜的内地房地產股了。
山水水泥(691)現在水泥的供給相當充足,所以必須提防水泥公司進入減價戰。不過現在内地對建築材料如水泥的需求甚高,因此這也許是個不錯的投資。
宏利(945)儘管長綫而言我喜歡這個公司,不過恐怕它的中期業績會讓人失望。我會繼續持有,不過卻不會增持。
歐舒丹(973)這是個新上市的公司,你對它的了解要比我多得多。
雨潤食品(1068)這是個有趣的肉品公司,我對它了解不多,不過它此前的獲利水平相當不錯。
華潤置地(1109)我不敢貿然購入此股,因為我對這家公司的管理層和前景感到懷疑。
中鐵建(1186)這是個新型公司,因此沒有太多過往資料可供參考,不過它是内地經濟刺激方案的受惠者,目前來講值得購入。
阿里巴巴(1688)以現在的低價而言,算是不錯的投機股。
中人壽(2628)我認為它的股價太高了點,不過應該有不錯的前景。維持目前的持股水平是可以的。
盈富基金(2800)一個良好的投資,其表現至少能跟上恒指。
安碩指數則完全是你個人選擇。
如果你能提出一兩隻想增持的股票的話,我想我能更詳細地分析給你聽。

壽險是非常專業的業務,因此除非你認識該業務,請別就945給太多意見,以免誤導更多擁躉在現時買入此股。
945現在肯定有大問題,你也知道大多機構投資者,近幾個月一直拋售此股。
宏利多少有點像匯豐。其問題來自幾年前收購John Hancock,現佔其業務超過50%John Hancock的資產負債表有大問題,這源自幾年前在美國進取地售出的錯價產品,會長期拖累宏利。945幾乎肯定很快便要集資,所以投資者才會作鳥獸散。
這次集資之後將會相對安全,故此請在再買前有點耐性。

謝謝你有用的評論,我想將之跟讀者分享。


我覺得這見解很有趣。這是人們考慮止蝕的有力理據嗎﹖
宏利(MFC)說股市和利率恢復過來時,其盈利就會恢復。
利率基準美國國債孳息跌至罕見低位,當時的言論真是有趣。
十年期債券徘徊在2.9%,兩年期債券則是0.54%,只是較歷史低位高一個百分點的3/100
對於宏利的上升空間,很難相信利率可再跌多少,對一家說利率每跌一個百分點便會削減27億元盈利的公司來說,這是個可取之處。
但該保險商去年因利率下跌確認的15億元成本,有多少能很快便恢復呢?
如果你相信經濟學家(如你不信,街頭智慧會原諒你),答案是不太多。
根據宏利的敏感度分析,簡單的計算顯示公司要利率升稍多於半個百分點,才能攀回那15億元。大多升幅需要來自宏利說是最大推動力的美國。
第三季基準美國十年期債券息率的彭博綜合預測是3.1%,在第四季升至3.23%。要到2011年第二季,十年期債券才預測有3.59%息率,高出現時69點子。
由於利率持續低於許多經濟學家的預期,經濟數字表現一般令債券搶手,那些預測有機會是較高了。
故此宏利的投資者最好寄望股市有穩健的表現,緩和宏利浮動的年金組合,因利率問題還會持續一段時間。
又或者,宏利將要變得在利率對沖方面更為進取。
股票方面,宏利決定不對沖股票倉位而引致的波動,市場反應是懷疑不對沖公司倉位是否更便宜一些。
對組合隨時間簡單的盈虧來說,這或是事實,但對股東的成本而言,看著股價跌回1999(分柝後調整為9)的招股價,則證明是相當重要。

謝謝你非常有趣的見解,我想將之跟讀者分享。


東尼你好,
我跟我的太太正經營著一盤生意,不過快將退休了。希望你能評價一下我們的投資組合。
2,中電。持股3000股。
5
,匯控。持股19692股。
53
,國浩。持股1000股。
857
,中石油。持股40000股。
941
,中移動。持股14000股。
945
,宏利。持股5098股。
1398
,工行。持股20000股。
3328
,交行。持股23000股。
1800
,中交建。持股14000股。
1199
,中遠太平洋。持股20000股。
1919
,中國遠洋控股。持股6000股。
606
,中國糧油。持股5000股。
390
,中國中鐵。持股1000股。
1186
,中鐵建。持股20500股。
2689
,玖龍紙業。持股4000股。
973
,歐舒丹。持股11250股。
我還擁有一個價值320萬的商務辦公室。請問我該將它租出去來換取4%或以下的年回報呢?還是賣掉然後投資在股票上?我們未來的收入將依賴股息和存款。我們沒有供樓的負擔。

我認為你的組合相當分散,而且防守性強。你也有自己的物業和存款,因此我祝願你的退休生活幸福美滿。


師傅東尼,你好。我追隨你的專欄已有3個月了,我非常享受看你的文章和分析!
多虧你,我跟隨你的推薦而購股並獲利。我從07/08年開始就持有了以下股票,想聽聽你的意見。它們分別是:
0030026418313988328003378
請問我該繼續持股還是將它們賣掉,以投資在其他更好的股份上?

中華煤氣(3)這是隻穩當的公用股,不過對我來講股價偏高。如果你想建立長綫組合的話,我建議你繼續持有它。不過如果你是想賺快錢的話,我建議你轉向較進取的股票。
中華汽車(26)我建議你轉向較活躍的股票。
應君集團(41)這是家便宜的房地產公司,我會選擇繼續持有。
信和地產(83)這是家較進取的房地產公司,可以稍等9月的全年業績。
越南控股(139)我不清楚這個電子生産商的背景,不過我不會持有。
中海油(883)繼續持有。油價在未來會繼續上升。
中國鋁業(2600)目前股價偏高。不過隨著鋁價恢復,它會變得更吸引。
廈門港口(3378)這是隻便宜的投機股,不過沒有明確的前景可言。建議你轉向更好的股票。


我已跟隨你的投資建議超過3年。可否分析為何宏利(945)宏利金融 (945) 在過去3個月的表現如此不濟?我應否買更多以降低成本?我持有5000股,價格145元。謝謝。

我個人仍然喜歡這公司,但它仍在經歷一些艱難時期。有人相信在下週四公佈的業績中,它會有進一步的季度減值開支。假如該股再次返回110元水平,我會隨著勢頭溝淡。

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